东兴晨报

2023年2月24日星期五 分析师推荐 【东兴交运】快递1月数据点评：春节扰动影响件量，单价稳中有增 （20230223） 事件：1月全国快递服务企业业务完成量72.28亿件，同比下降17.6%。其中，同城业务量完成7.62亿件，同比下降28.8%；异地业务量完成62.85亿件，同比下降16.7%。 点评： 春节错期是业务量下降主因，考虑农历影响则增速在10%左右：根据邮政局数据，春节长假期间(1月21日至27日)，全国快递企业揽收包裹约4.1亿件，同比（农历）增长5.1%；投递快递包裹3.3亿件，同比（农历）增长10.0%。春运期间(1月7日至27日)，全国邮政快递业揽收快递包裹39.4亿件，较去年农历同期增长12.5%，投递快递包裹49亿件，较去年农历同期增长21.7%。因此，虽然业务量同比下降，但若以农历同期进行比较，则今年较去年件量预计有近10%的增长。此外，1月的投递明显多于揽收主要是由于去年年末疫情导致的包裹积压。 春节期间直营快递表现强势：直营快递在春节期间表现强势，顺丰业务量增速明显高于行业均值。但顺丰的表现不完全归功于春节的影响，可以观察到顺丰从去年11月开始件量就有明显增长，市场份额持续提升，1月也依旧维持了较高的件量水平。 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3267.16 -0.62 深证成指 11787.45 -0.81 创业板 2428.94 -1.16 中小板 12475.14 -0.59 沪深300 4061.05 -1.04 香港恒生 20013.40 -1.66 A国企指数 6705.61 -2.25 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 华人健康 16.24 医药生物 20230220 金海通 58.58 电子 20230220 纳睿雷达 46.68 国防军工 20230220 一彬科技 17.00 汽车 20230221 四川黄金 7.09 有色金属 20230222 播恩集团 9.32 农林牧渔 20230222 绿通科技 131.1 汽车 20230223 凯大催化 6.26 有色金属 20230223 茂莱光学 69.72 电子 20230224 铁大科技 3.38 汽车 20230224 *价格单位为元/股A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 和泰机电 46.8 机械设备 20230222 舜宇精工 11.00 汽车 20230222 A股港股市场 东兴晨报P1 通达系方面，申通在去年高基数的基础上增长开始放缓；韵达依旧在清理低价件，单票收入明显提升的同时，业务量收缩还是比较明显；圆通在疫情中受影响较小，不论是件量还是单价表现都比较平稳。由于韵达份额的收缩，圆通份额和韵达拉开了一定差距，坐稳了行业件量第二的位置。 春节推升用工成本，带动快递单价上升：1月行业单价稳中有升，同城件与异地件单价同比分别提升8.4%和5.1%，主要是受春节影响用工成本上升，从而推升单价整体上行。预计随着节后复工，单价会有回落。 上市公司方面，申通、韵达、圆通的单价分别同比提升4.2%，5.0%和0.7%，即使成本有提升，价格的增长也可以保证公司单件盈利水平稳定。成本增长向价格端的传导顺利，短期不用担心价格战问题。 投资建议：由于去年疫情导致的业务量低基数，今年行业件量有望迎来较大 *价格单位为元/股 数据来源：同花顺，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 幅度的增长，如果行业能够稳住价格，则通过量的提升，行业有很大机会在去年的基础上继续实现盈利快速增长。苦尽甘来，新的一年行业的表现值得期待。 风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴非银行金融】证券行业：多措并举，开源引流——中证金融公司市场化转融资业务试点上线点评（20230222） 事件：2月17日，中证金融发布《中国证券金融公司转融通业务规则（试行） （2023年修订）》等规则；2月21日，经中国证监会同意，中证金融公司市场化转融资业务试点上线。 市场化转融资业务是中证金融公司转融资改革的一部分，早在2022年10月 20日即已启动改革试点，经过系统改造、仿真测试等环节，于2023年2月 21日正式试点上线。市场化转融资业务采取“灵活期限、竞价费率”交易方式，证券公司可以自主选择期限（范围为1-182天，分别设置为短（1-28天）、中 （29-91天）、长（92-182天）三档，当前市场化转融资开放长档92-182天期限区间竞价交易），自行申报费率（需高于中证金融公司确定的各档次最低费率），转融资交易通过竞价方式，借助转融通平台按照竞价匹配规则自动撮合成交。 激发市场活力，提升交易配置效率。转融资业务即中证金融公司将自有或依法募集资金出借给证券公司，供其办理融资业务。市场化改革前中证金融公司充当金融中介，参与出借行为，尽管不以盈利为目的，但资金配置效率较低。改革后，证券公司可以根据所需，借助转融通平台实现竞价匹配自动撮合交易，资金使用期限更加自由，费率更加市场化，交易及资金流通效率明显提升。证券公司闲置资金的出借意愿亦将有效提升，并实现高效资金规划及撮合匹配。 拓宽主板转融通标的证券范围和出借人范围，提升全流程资金效率。新规下，注册发行股票上市首日即可纳入转融通标的证券范围，战略投资者可以在承诺的持有期限内出借获配股票。在此基础上，IPO发行及二级市场投资全业务链条运行将更为高效，各参与方的利益有望实现最大化，推动各方参与积极性进一步上升，市场流动性和资金效率有望再上一个台阶。在注册制全面推行之际，转融资业务改革将有效拓展资本市场改革的深度和广度。 大幅降低证券公司业务成本，提高两融业务中各方的参与热情。本次规则修订后，转融券费率差统一降至0.6%，并取消了转融通业务保证金比例档次最低20%的限制，有效降低券商借入成本和资金占用；转融资的市场化改革将推动费率与市场资金利率变化相匹配，长期来看亦有望降低证券公司资金成本。综合来看，成本降低将推动资金和券源供给，压降两融业务综合成本、提升业务效率，激发投资者两融业务参与热情，扩大业务规模，进而改善二级市场流动性。 投资建议：我们认为，2023年是国内经济从疫情中走出的复苏之年，也是资本市场的大发展之年，转融通业务规则修订是资本市场全面注册制改革下提升资金流通效率的重要一环。券源扩大、成本降低、机制优化均为融资融券业务打开增量空间，提升证券公司盈利能力；各类投资者融资融券业务参与热情提升之下，市场两融余额也有望持续上行，在增强A股市场流动性的同时有力提振投资者信心。而资本市场逐步回暖将从业绩和估值两方面加速证券行业价值回归，行业中长期发展前景望更加光明。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130) 重要公司资讯 1.一汽解放：预计2023年重卡出口仍将高位运行，公司对于海外业务发展非常重视，未来将通过组织架构优化、搭建金融服务体系等方式继续加大海外市场拓展力度。（资料来源：同花顺） 2.钜泉科技：从组织架构看，公司成立了独立的BMS产品部，这个产品线独立运营并由我们原来的市场部总监担任部门总监。公司的第一颗BMS芯片预计今年上半年流片。（资料来源：同花顺） 3.东方电热：锂电池材料方面，主要产品是预镀镍材料。2万吨募投项目预镀镍工序已建成并试车成功。2023年，公司出货量内部目标为1.5-2 万吨，具体出货量需要看市场的实际需求情况。预镀镍材料性能优越，是圆柱电池的首选外壳及结构件材料。（资料来源：同花顺） 4.顺博合金：与客户有关免热合金材料项目的合作，目前正处于向少数重点客户送样和材料性能验证阶段，还没有形成规模化的销售。（资料来源：同花顺） 5.中国电影：影片《灌篮高手》已定档于4月20日在国内上映。（资料来 源：同花顺） 经济要闻 1.人行等五部门：发布三十条金融支持前海改革开放创新举措。（资料来源：同花顺） 2.科技部：我国已进入创新型国家行列，全球创新排名指数从2012年的第34位上升到2022年的第11位。过去一年，社会研发经费支出首次突破3万亿元。（资料来源：同花顺） 3.国务院国资委：国有经济布局优化和结构调整取得明显成效。（资料来源：同花顺） 4.统计局：2月中旬34种产品价格下降生猪价格环比涨6.4%（。资料来源：同花顺） 5.商务部：近年来，综试区作为跨境电商发展的创新高地，有效助力外贸稳规模、优结构，有力推动了业态创新发展。下一步，商务部将继续扎实推进综试区建设，重点做好建设一批优秀试点、培育一批骨干企业、 推广一批经验做法、加快跨境电商领域的国际合作等四方面工作。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交通运输】【东兴交运】快递1月数据点评：春节扰动影响件量，单价稳中有增（20230223） 事件：1月全国快递服务企业业务完成量72.28亿件，同比下降17.6%。其中，同城业务量完成7.62亿件，同比下降28.8%；异地业务量完成62.85亿件，同比下降16.7%。 点评： 春节错期是业务量下降主因，考虑农历影响则增速在10%左右：根据邮政局数据，春节长假期间(1月21日至27日)，全国快递企业揽收包裹约4.1亿件，同比（农历）增长5.1%；投递快递包裹3.3亿件，同比（农历）增长10.0%。春运期间(1月7日至27日)，全国邮政快递业揽收快递包裹39.4亿件，较去年农历同期增长12.5%，投递快递包裹49亿件，较去年农历同期增长21.7%。因此，虽然业务量同比下降，但若以农历同期进行比较，则今年较去年件量预计有近10%的增长。此外，1月的投递明显多于揽收主要是由于去年年末疫情导致的包裹积压。 春节期间直营快递表现强势：直营快递在春节期间表现强势，顺丰业务量增速明显高于行业均值。但顺丰的表现不完全归功于春节的影响，可以观察到顺丰从去年11月开始件量就有明显增长，市场份额持续提升，1月也依旧维持了较高的件量水平。通达系方面，申通在去年高基数的基础上增长开始放缓；韵达依旧在清理低价件，单票收入明显提升的同时，业务量收缩还是比较明显；圆通在疫情中受影响较小，不论是件量还是单价表现都比较平稳。由于韵达份额的收缩，圆通份额和韵达拉开了一定差距，坐稳了行业件量第二的位置。 春节推升用工成本，带动快递单价上升：1月行业单价稳中有升，同城件与异地件单价同比分别提升8.4%和5.1%，主要是受春节影响用工成本上升，从而推升单价整体上行。预计随着节后复工，单价会有回落。 上市公司方面，申通、韵达、圆通的单价分别同比提升4.2%，5.0%和0.7%，即使成本有提升，价格的增长也可以保证公司单件盈利水平稳定。成本增长向价格端的传导顺利，短期不用担心价格战问题。 投资建议：由于去年疫情导致的业务量低基数，今年行业件量有望迎来较大幅度的增长，如果行业能够稳住价格，则通过量的提升，行业有很大机会在去年的基础上继续实现盈利快速增长。苦尽甘来，新的一年行业的表现值得期待。 风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴非银行金融】证券行业：多措并举，开源引流——中证金融公司市场化转融资业务试点上线点评（20230222） 事件：2月17日，中证金融发布《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》等规则；2月21日，经中国证监会同意，中证金融公司市场化转融资业务试点上线。 市场化转融资业务是中证金融公司转融资改革的一部分，早在2022年10月20日即已启动改革试点，经过系统改造、仿真测 试等环节，于202