东兴晨报

2024年7月16日星期二 分析师推荐 A股港股市场 东兴晨报P1 【东兴金属与金属新材料】铝行业深度报告：铝土矿市场供需结构性优化或 指数名称 收盘价 涨跌% 推升行业高景气延续（20240715） 上证指数 2,976.3 0.08 投资摘要： 深证成指 8,877.02 0.86 全球铝土矿总资源储量约550-750亿吨至少可满足全球铝工业约75年的需 创业板 1,696.34 1.39 求，几内亚、越南及澳大利亚合计占全球铝土矿资源总量的56.1%。中国的 中小板 5,766.02 1.29 铝土矿总储量为7.1亿吨，仅占全球铝土矿资源量的2.39%，2020-2023年中国铝土矿供给年均复合增长率-11%，中国铝土矿的实际有效供给或仍将承压。 中国铝土矿进口依赖度极高，进口矿石较国产矿石具有显著的生产成本优势。其中几内亚及澳大利亚占中国进口总比例超过94.7%，铝土矿进口区域的高集中度意味着矿端供给可能遭受的事件性风险攀升。 铝土矿占氧化铝生产成本约47%，二者价格的波动呈明显联动效应，铝土矿价格的波动在铝产业链中的有效传导。另一方面，铝行业的配置有效性受铝土矿价格中枢抬升而显现积极。 风险提示：铝土矿资源国政策/政治风险、全球氧化铝新增/复产产能超预期、国内消费不及预期。 (分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914) 【东兴电子】：钜泉科技（688391.SH）：手握电表出海利器，IR46标准有望推行（20240715） 深耕智能电网终端设备芯片近20年，是智能电网终端芯片的领航者。公司产品类别覆盖计量芯片、MCU芯片、载波通信芯片等，在智能电表中分别实现电能计量、电表管理和通信交互等功能。 公司三相计量芯片出货量在国内统招市场常年稳居第一，单相SoC芯片出货量近年来在出口市场也逐步跻身前列，单相计量芯片在国内统招市场排名继续靠前。智能电表MCU芯片是电表的主控芯片，公司是国内最主要的智能电表MCU供应商之一。载波通信芯片产品线丰富，涵盖BPSK、OFDM和HPLC电力线载波通信及对应的PA芯片产品。同时，公司展开对车规级的AFE芯片和消费类电量计芯片研发，积极布局电池管理系统（BMS）芯片领域。目前，首颗工规级AFE芯片已完成研发，并进入客户送样测试阶段，并同步着手研发车规级AFE芯片，后续该芯片的上市能进一步丰富公司产品线。 公司采用经销模式销售芯片产品，积累了三星医疗、林洋能源、正泰仪表等下游龙头表厂，最终客户主要为国内两网公司及其下属单位、海外电网企业。IR46标准有望推行，或将成为智能电表市场未来扩容的主要驱动力。公司预判主要产品的技术发展趋势并提前完成迭代产品布局。目前，智能电表招标金额和数量呈增长趋势，单相、三相智能电表市场容量快速提升，预计2026—2028年智能电表需求有望继续走高。 沪深3003,498.280.63 香港恒生 17,727.98 -1.6 国企指数 6,316.53 -1.64 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 绿联科技 21.21 电子 20240715 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 随着国内电网企业更多地参与出海，带动了国内智能电表和用电信息采集设备产品进入海外，我国智能电表的出口市场有望保持稳定增长。 公司盈利预测及投资评级：预计公司2024—2026年公司归母净利润分别为1.45、2.01和2.65亿元，对应EPS分别为1.20、1.67和2.20元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：（1）IR46新标准普及不及预期；（2）电表出海不及预期；（3）市场竞争加剧风险；（4）技术迭代风险 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913) 重要公司资讯 1.海南矿业：2024年7月16日，公司与阿吉兰矿业签署谅解备忘录，就双方拟共同探讨在沙特合作建设锂盐厂项目的可行性，并拟共同设立以上游锂资源、当地矿产勘探及在全球范围内寻求新能源金属矿产和技术投资机会为 主的产业基金等合作达成一致意向。（资料来源：同花顺） 2.申能股份：2024年上半年公司控股发电企业完成发电量264.09亿千瓦时，同比增加2.1%。其中，煤电完成191.75亿千瓦时，同比增加0.4%；天然气发电完成30.27亿千瓦时，同比增加7.3%；风力发电完成27.53亿千瓦时， 同比减少2.6%；光伏及分布式发电完成14.54亿千瓦时，同比增加29.7%。 （资料来源：同花顺） 3.宁德时代：7月16日，宁德时代与新希望集团旗下鲜生活冷链物流有限公司签署战略合作协议，深入合作零碳物流。（资料来源：同花顺） 4.中国平安：公司拟注销已回购的10259万股A股股份，占总股本的0.56338%。本次注销尚需经董事会、股东大会审议通过，并取得国家金融监督管理总局的批复。（资料来源：同花顺） 5.阳光电源：公司公告，7月15日与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh!该项目的三个站点分别位于沙特的Najran、Madaya和KhamisMushait地区，2024年开始交付，2025年全容量并网运行，将有效提 高沙特电网稳定性和可靠性，助力沙特“2030愿景”实现。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.京津冀发布国内首个区域性低碳出行碳普惠领域减排量核算标准。北京市生态环境局表示，北京市会同天津市、河北省共同制定并发布了《碳普惠 项目减排量核算技术规范低碳出行》(DB11/T3043-2024)，该标准是国内首个区域性低碳出行碳普惠领域减排量核算技术文件，将于2024年10月1日起实施。（资料来源：同花顺） 2.国家统计局：二季度房地产业产值同比下降4.6%。国家统计局数据显示，二季度房地产业产值同比下降4.6%，上半年同比下降5%；二季度金融业产值同比增长4.3%，上半年同比增长4.8%。（资料来源：同花顺） 3.工信部：上半年我国造船业新接订单量同比增长43.9%。工信部数据显示， 2024年1—6月，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订 单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。1—6月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球 总量的55.0%、74.7%和58.9%。（资料来源：同花顺） 4.中汽协：上半年商用车产销同比分别增长2%和4.9%。据中国汽车工业协会分析，2024年6月，商用车产销分别完成33万辆和33.7万辆，产量环比增长2.8%、销量环比下降1.2%，同比分别下降3.5%和4.9%。2024年1-6月， 商用车产销分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9%。（资料来源：同花顺） 5.农村农业部：新疆大面积冬小麦单产创今年全国最高纪录。农业农村部小 麦专家指导组近日在新疆进行小麦产量实打验收，实测结果显示，新疆冬小麦百亩、千亩、万亩连片分别以795.8公斤/亩、756.2公斤/亩、720.4公斤/亩的成绩创今年全国大面积冬小麦单产纪录。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴商贸零售】商贸零售行业：24年上半年消费需求较弱，高性价比消费趋势明显（20240716） 2024年上半年社零消费平稳增长，消费需求仍有较大恢复空间。2024年1-6月份社零总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.1%，2024年上半年社零消费平稳增长。6月份社零总额同比增长2%，低于市场预测值3.3%，增速环比5月份下降1.7pct.。目前我国消费需求仍较为疲软，仍处于复苏通道，未来尚有较大恢复空间。 按消费类型看，必选消费稳健增长，部分可选消费表现较优。按消费类型来看，2024年上半年商品零售额同比增长3.2%，餐饮收入同比增长7.9%，在疫后低基数影响基本消除的背景下餐饮消费好于商品消费。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用品类24年上半年分别同比+9.6%、+5.6%和+2.3%，必选消费实现稳健增长；可选消费品类表现有所分化，烟酒类、体育娱乐用品类和通讯器材类同比增速超过10%，表现较好；服装鞋帽、化妆品类、金银珠宝类、文化用品等表现偏弱，同比低个位数增长或负增长。 按零售业态看，线上消费好于线下消费，线上消费活力更足。2024年上半年全国网上零售额同比增长9.8%，其中实物商品网上零售额同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%，线上消费增速高于社零整体水平。限额以上零售业单位中（线下）便利店、专业店、超市零售额同比分别+5.8%、+4.5%、+2.2%，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%，再次验证了必选消费相对更为坚挺，高性价比消费变化趋势 仍在持续显现。 6月可选消费表现较弱，主要受到618大促规则调整影响，部分国货品牌大促中表现亮眼。2024年6月包括化妆品类、黄金珠宝类、服饰鞋帽类、体育娱乐用品类、家用电器类等在内的多个可选消费品类均为同比负增长，整体受到今年618大促首次取消预售，部分消费前置到5月份影响。化妆品类618大促占比较高受影响较大，6月销售额同比-14.6%，加总5-6月份销售额计算化妆品类销售额同比+3.83%，增速回归到正常水平。国货部分品牌在618大促中表现亮眼，取得了远超过行业平均的增长水平，如珀莱雅、可复美、韩束等。金 银珠宝品类5-6月销售额同比-5.87%，主要受到金价大幅上涨的影响，抑制了消费需求的释放，品类24年 Q2销售表现较差。 投资策略：在消费需求整体偏弱的背景下，重点关注景气度较高的细分赛道，以及赛道内有α表现的重点公司。消费市场的结构性调整趋势仍在，消费者的消费行为更为理性，重点关注具有高性价、承接消费降级需求的品牌和公司。 风险提示：消费需求不足，市场竞争加剧等。 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：魏宇萌执业编码： S1480522090004电话：010-66555446） 【东兴房地产】统计局70城房价数据点评：6月各线城市住宅价格继续下滑，一线城市环比跌幅相对更小— —（20240715） 2024年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比继续下降，但降幅略微收窄；同比降幅略有扩大。 环比：6月各线城市商品住宅销售价格环比继续下降，但降幅略微收窄。 新房：6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.5%，前值为-0.7%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-0.6%、0.4%、-0.7%、-1.2%。 二线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.7%，前值为-0.7%；三线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.6%，前值为-0.8%。 二手房：6月份，一线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.4%，前值为-1.2%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为0.2%、0.5%、-1%、-1.5%。 二线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.9%，前值为-1%；三线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.9%，前值为-0.9%。 同比：6月各线城市商品住宅销售价格同比降幅略有扩大 新房：6月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-3.7%，前值为-3.2%。其中，北京、上海、深圳、广州当月同比增速分别为-2.4%、4.4%、-7.7%、-9.3%。 二线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-4.5%，前值为-3.7%；三线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-5.4%，前值为-4.9%。 二手房：6月份，一线城市二手住宅销售价格同比增速为-9%，前值为-9.3%。其中，北京、上海、深圳、广州当月同比增速分别为-7.8%、-6.