百度(09888)业绩交流纪要-港股20230222-调研纪要

1.KeyTake-Aways: 单位：人民币 2022Q4核心财务指标： 22Q4营收330.77亿，YoY0%,QoQ1.7%，高 于市场预期320.598亿 22Q4OperatingIncome(nongaap）64.97亿，YoY51% 22Q4Netincome(nongaap）53.71亿，YoY32%,高于市场预期的47.366亿 2022年核心财务指标： 22年营收1236.75亿，YoY1% 22年OperatingIncome（nongaap）231.86亿，YoY22% 22年Netincome(nongaap）206.80亿，YoY10% 重点 新的股份回购计划允许公司可回购至多50亿美元的股份 百度ACE智能交通已被69个城市采用，YoY97% ApolloGo在2022年第四季度提供了56.1万次出行，YoY162% 小度在2022年前9个月的中国智能显示器出货量和智能扬声器出货量中排名第一 百度App的MAU达到6.48亿，YoY4% 爱奇艺22Q4的日均订阅会员总数为1.116亿，YoY15% 2.Guidance：N/A 3.财务状况 【收入情况】 22Q4总收入为330.77亿元，YoY+0%，其中：百度核心收入为256.54亿元，YoY-1%； 在线营销收入为181亿元，YoY-6%，主要由于Covid-19在中国某些城市卷土重来；非在线营销收入为76亿元，YoY+11%，主要由其他人工智能业务和云业务驱动； 爱奇艺收入为76亿元，YoY+3%。 22年总收入为1237亿元，YoY-1%，其中： 百度核心收入为954亿元，与去年基本持平； 在线营销收入为695亿元，YoY-6%；非在线营销收入为259亿元，YoY+22%，主要受云和其他AI驱动企业驱动； 爱奇艺收入为290亿元，YoY-5%。 【收入成本】 22Q4收入成本为169亿元，同比下降2%。 【营业费用】 22Q4公司销售及管理开支为59亿元，同比下降9%，主要由于员工相关支出的减少； 22Q4公司研发开支为57亿元，同比下降23%，主要是由于员工相关支出的减少。 【营业利润】22Q4： 22Q4公司营业利润(non-GAAP)为65亿元，同比上升51%； 22Q4百度核心营业利润(non-GAAP)为55亿元，同比增长 13%，营业利润率(non-GAAP)为21%； 2022全年： 22年公司营业利润(non-GAAP)为232亿元，同比上升22%； 22年百度核心营业利润(non-GAAP)为209亿元，同比上升 6%，营业利润(non-GAAP)为22%； 【其他收入总计净额】 22Q4百度其他收入总额为18亿元，其中主要包括16亿元的公允价值收益。21Q4确认了其他收益合计净额为人民币4.07亿元，主要包括长期投资公允价值收益人民币15亿元及减值损失人民币8.91亿元。长期投资中较大部分（包括但不限于对公共和私营公司的股权证券、私募股权基金和数字资产的投资），须每季度进行公允价值调整，这可能会导致未来期间的净利润波动。 【所得税费用】 22Q4所得税支出为13亿元，同比下降3%。 【净利润】 22Q4： 22Q4归属百度的净利润(GAAP)为50亿元，同比增长189%， 每股美国存托股稀释收益(GAAP)为13.59元； 22Q4百度的净利润(non-GAAP)为54亿元，同比增长32%。每股美国存托股稀释收益(non-GAAP)为人民币15.25元； 22Q4百度核心的净利润(GAAP)为48亿元，归属于百度核心的净利润(non-GAAP)为49亿元，百度核心的净利润率(non-GAAP)为19%； 2022全年： 22年归属百度的净利润(GAAP)为76亿元，同比减少26%，每股美国存托股稀释收益(GAAP)为19.85元； 22年百度的净利润(non-GAAP)为207亿元，同比增长10%。每股美国存托股稀释收益(non-GAAP)为人民币58.93元； 22年百度核心的净利润(GAAP)为76亿元，归属于百度核心的净利润(non-GAAP)为199亿元，百度核心的净利润率(non-GAAP)为21%。 【经调整EBITDA】 22Q4百度调整后的EBITDA为82亿元，调整后的EBITDA利润率为25%； 22Q4百度核心的调整后EBITDA为71亿元，百度核心的调整后EBITDA利润率为28%； 【现金流】 截至2022年12月31日，百度集团现金、现金等价物、受限制现金和短期投资为1853亿元 截至2022年12月31日，百度集团自由现金流为59亿元。 4.业绩回顾 【Corporate】 百度董事会已批准一项新的股份回购计划，根据该计划，公司可回购至多50亿美元的股份，有效期至2025年12月31日； 百度在最新的CDP气候变化评分中获得B评级，较2021年的D评级有了显着提升。CDP是一个非营利组织，为投资者、公司、城市、州和地区运行全球信息披露系统以管理他们的环境影响。 【智能云】 截至2022年底，百度ACE智能交通已被69个城市采用，高于一年前的35个，合同金额超过1000万元人民币； IDC2022年上半年中国公有云市场报告显示，百度连续第四年蝉联AI云第一； 截至2022年底，PaddlePaddle开发者社区已发展到535万，服务了20万家企业； 到2022年底，开发者已经在PaddlePaddle上创建了670,000个模型。 【智能驾驶】 百度的自动驾驶叫车服务ApolloGo在2022年第四季度提供了56.1万次出行，同比增长162%。截至2023年1月底，ApolloGo累计为公众提供的乘车服务已超过200万次； 2022年12月30日，ApolloGo获得了北京首张无人驾驶或安全操作员车辆测试牌照，这使百度距离在首都公共道路上提供完全无人驾驶的网约车服务又近了一步。 【其他】 根据IDC、StrategyAnalytics和Canalys的数据，小度在2022年前9个月的中国智能显示器出货量和智能扬声器出货量中排名第一。 【移动生态系统】 12月，百度App的MAU达到6.48亿，同比增长4%； 22Q4，托管页面占百度核心在线营销收入的45%。2022年，托管页面收入占在线营销总收入的48%，高于一年前的约40%。 【爱奇艺】 爱奇艺22Q4的日均订阅会员总数为1.116亿，而21Q4为9700万，22Q3为1.010亿。 5.Q&A 1.23年2月份春节之后，在线广告这块业务有什么趋势，是否有看到复苏？在旅游、医疗、本地服务、特许经营以及医疗保健等不同垂直领域中，哪些领域需求有强反弹，哪些领域仍有疲软？你们在业务上有和打算？ 在2023年第一季度，新冠病例数已经过了高峰，现在呈明显的下降趋势，经济持续复苏。目前，广告收入正在逐步改善；医疗保健、旅行、生活方式、特许经营等等垂直领域对于线下的依赖非常强，新冠疫情管控取消之后，这些处置领域会有明显反弹；对于在线依赖比较强的，比如网络游戏，反弹不会很强。在过高峰较早的地区复苏的开始也早，二、三线城市复苏挺快甚至有可能比一线城市更快一些。从2023年第一季度到2023年下半年，受益于中国对于新冠管控措施的放开，以及宏观经济的逐渐好转，广告需求会呈现复苏的迹象，广告收入也会有所 好转。对于广告主来说他们可能更倾向于效果广告，而不是纯粹的促销计划，因此效果广告会更受广告主青睐，用户去搜索它们的意图是非常明确的，这时通过搜索将用户和他们最关心的产品和服务连接起来，可以使得广告更有针对性。此外，电商和短视频将继续作为我们长期的增长推动因素。长远来看，我们的收入增长应该会跑过中国的GDP增长。同时，未来我们将增多在AI技术上的布局，从而吸引更多新用户，并且提升用户参与度，进而给广告业务更多的机会。 2.ChatGPT很火，百度对标产品是文心一言，可否谈一下这一领域， 你们认为未来的发展趋势是怎样的，有哪些机会，百度的优势如何？AIGC很重要。目前我们在开发文心一言早期版本，文心一言是大型语言模型，使用了最新的技术，我们希望在3月份向公众开放。我们首先会在百度搜索中嵌入文心一言。百度在2019年3月初就开始在这方面做大规模部署，模型有超过1000亿参数，每天有数十亿搜索请求，这些数据都可以用来训练模型。同时，在能力上，我们的模型被认定为最先进的中文语言模型，模型的AI对话也融入了对中国文化的理解，我们在这块本土化可以做的很好。我们会继续基于数据去优化我们的大型语言模型，使得用户使用中文的时候能够有更好的体验，之后我们也会考虑在海外的一些发展。我们内部认为深度学习框架很重要，并做了很多努力去开发深度学习框架，这之前由数百万人员使用去开发他们的产品，在架构层和模型层之间，他们可以做很多很多事情。同时，AI的训练其实有很高的成本，在此方面我们做的很好，我们具有全栈的AI能力，这可以帮我们更好的建立模型，以更好的成本效益方式去训练模型，并且支持各种应用从搜索到内容生成，从而创造巨大价值。文心一言可以和搜索集成，AI可以进入搜索算法，也可以和内容创建和内容生成相结合，这里边有非常强的交互特征。我们在努力地去开发交互特性，用户很快就可以用上我们这种大型语言模型，以拥有更好搜索体验，我们也会吸引到更多的用户。我们的模型整合了2000多种用户特征进行总体 的训练，这样的模型可能会成为我们的新流量入口，帮助进一步去拓展市场规模，最后广告主也会从中受益。 文心一言仅仅是一个例子，未来我们的AI有很多应用，比如AI云在各垂直领域的应用提高用户工作效率，帮助用户做决策。同时，我们也会将AI与移动生态结合。我们可以从语音基础设施到深度学习，从开源框架层到大型基础模型层，最终到应用层，这一层一层走过来，我们的能力是非常完善的。而刚才说的面向大众的大型语言模型，其实这是我们AI能力的一种体现。我们会帮助很多企业和用户更高效地完成他们的工作，我们有工具去支撑他们构建自己的模型和应用，帮他们做更好的决策，并且提高用户体验。 3.AI云收入增长曲线怎样？22Q4收入变化趋势背后的因素有哪些？疫 情放开后，重启项目的进展如何？2023年AI云收入增长趋势如何？在产品供应方面，云服务如何推进2023年进一步增长？未来几年云市场的增长率如何？公共部门和企业与私营部门相比在IT方面开支怎样？云收入增长明显，很多云相关项目已经恢复，但从销售到后来工作及收入确认需要一定周期。我们会砍掉低利润业务，至少在AI云方面，我们会专注提高利润率，来改善收入。从2023年及长远未来，传统行业业务上云会面临很多挑战，可以利用AI提高他们的效率，数字化和智能化转型不可逆转，永远是GDP增长的关键。在转型中，相关企业肯定会受益。百度具有独特的定位，在基础设施到深度学习框架都能做的很完善，拥有全栈AI能力，这些能力能够支撑我们去做大型基础模型和大型应用，实现层与层之间的无缝协作，提供端到端的解决方案。 我们考虑未来如何进一步降低成本，上面提及任何一层的改进都可以在 非常短时间内推出升级。交通、制造、能源和水电气，这些传统行业都从AI的方案中受益匪浅，他们如何实现数字化转型，百度会为他们带来非常好的解决方案和巨大的价值。除了技术优势外，我们对不同垂直领域也非常了解，通过成功交付，了解各行业的数字化水平及需求。当一 项技术在生产力中起到至关重要的作用时，这就意味着该技术有战略的意义。 在利润率方面，公司会削减低利润业务，不断提高利润业务的占比。我们在个人云方面继续采取举措提高营业利润率，虽然企业云利润仍在下降，但毛利率和运营利润还不错。新拓展的一些项目也是一直在帮我们改进云收入的利润率。 4.可否进一步分解投资和利润？2023年推出的文心一言预计会有怎样的表现？长期的研发、销售等开支有怎样的目标？ 我们一直在做降本增效。在移动生态上做了一些举措。公司会审视一些没有竞争优势的项目，砍掉一些低利润的项目，目前移动生态收