百度(09888)交流纪要-港股-调研纪要

！！事件：1Q23公司实现营业收入311.44亿元 （+10%yoy），高于彭博一致预期的300.97亿元；Non-GAAP归属百度的净利润为人民币57.27亿元 （+48%yoy），高于彭博一致预期的人民币44.35亿元；经营利润为人民币49.80亿元；经调整EBITDA为人民币81.45亿元，经调整EBITDA利润率为26%。 1Q23公司实现营业收入311亿元，同比增长10%，略超彭博一致预期的300.97亿元。 其中百度核心收入为人民币230亿元，同比增长8%。在线营销收入为人民币166亿元，同比增长6%。非在线营销收入为人民币64亿元，同比增长11%。爱奇艺收入为人民币83亿元，同比增长15%。 1Q23公司销售成本为人民币152亿元，同比减少3%，主要是由于内容成本、带宽成本及商品销售成本减少，而该减少部分被流量获取成本的增长所抵消；销售及管理费用为人民币56亿元，同比增长20%，主要是由于渠道支出及市场推广支出增加；研发费用为人民币54亿元，同比减少3%，主要与人员相关支出减少有关。 1Q23公司经营利润为人民币50亿元。百度核心经营利润为人民币41亿元，百度核心经营利润率为18%。Non-GAAP经营利润为人民币64亿元，Non-GAAP百度核心经 营利润为人民币54亿元，Non-GAAP百度核心经营利润率为23%。 财务梳理： 营业收入及利润 1Q23公司实现营业收入311.44亿元（+10%yoy），略超彭博一致预期的300.97亿元。百度核心Non-GAAP经营利润同比增长20.6%至人民币64亿元，主因在降本增效方面的不懈努力。 Non-GAAP归属百度的净利润为人民币57亿元 （+18.4%yoy），略高于彭博一致预期的人民币44.35亿元。Non-GAAP归属百度核心的净利润为人民币53亿元及百度核心的Non-GAAP净利润率为23%。 经营利润为人民币50亿元；经调整EBITDA为人民币81亿元;经调整EBITDA利润率为26%。 现金流水 截至2023年3月31日，现金、现金等价物、受限制资金及短期投资为人民币1940亿元，及现金、现金等价物、受限制资金及短期投资（不包括爱奇艺）为人民币1888亿元。自由现金流为人民币45亿元，自由现金流（不包括爱奇艺）为人民币35亿元。 费用率情况 销售成本：1Q23公司销售成本为人民币152亿元，同比减少3%。销售成本率为48.8%； 销售及管理费用：1Q23销售及管理费用为人民币56亿元，同比增长20%，销售及管理费用率为17.98%，主要是由于渠道支出及市场推广增加。 研发费用：1Q23公司研发费用为人民币54亿元，同比减少3%，研发费用率为17.34%，主要与人员相关支出减少有关。 毛利率情况 1Q23可比毛利率为51.7%，高于彭博一致预期47.5%。 1Q23业务情况： 【企业】2023年第一季度，百度回购股份195百万美元。百度于2023年5月12日发布年度ESG报告，该报告详细地介绍了百度最新的ESG政策及可持续发展举措。 【智能驾驶】 2023年第一季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑供应的自动驾驶订单为约66万单，同比增长236%，环比增长 18%。 2023年3月17日，萝卜快跑首批获准在北京开展车内无驾驶员或安全操作员的自动驾驶运营服务。 【其他增长计划】 根据IDC及Canalys的数据，2022年，小度在中国智能显示屏出货量及智能音箱出货量中排名第一。 【移动生态】 百度APP3月的月活跃用户达到657百万，同比增加4%。托管页收入占2023年第一季度百度核心业务在线营销收入的49%。 【爱奇艺】 爱奇艺日均总订阅会员数在本季度为129百万，对比2022年第一季度的101百万和2022年第四季度的112百万。 业绩会： 2023年有一个良好的开端，我们的事业表现良好，并推动了第一季度的强劲增长。收入增长逐年加速并支持营业利润率提高。在线营销业务受到中国整体经济改善的积极影响。春节过后，经济迅速复苏，这对旅游、医疗保健、服务和本地服务等线下领域的许多广告商来说尤其有利。此外，我们一直在努力提高百度应用程序的用户体验，这会呈现出良好的用户指标和第一季度在线营销收入的同比增 长。2023年1季度，我们的AI云在Non-GAAP运营水平上实现了盈利。 从2022年第二季度开始，通过剔除低利润的项目，百度专注云服务可持续增长。与此同时，我们一直在为关键用例构建标准化的AI解决方案，并将其从一个项目复制到另一个项目。这种方法使过去几个季度AI云利润率增加，本季度实现了Non-GAAP运营水平的盈利。 今天，我们的目光敏锐地集中在生成式AI的变革性影响上。对于今天的电话会议，我将首先提供关于这个主题的更新，然后带您了解我们在AI、云、智能驾驶和移动生态系统方面的运营亮点。 生成式AI对我们来说是一个巨大的机会。它可以比作互联网和智能手机的引入。为了抓住这个机会，我们利用了我们的技术能力和我们在搜索、知识、图形和对话方面的丰富经验。此次发布展示了我们过去10年来在AI的重大投资和成就，也凸显了我们作为中国三大变革运营商的地位。随着这样的模型部署，我们也会收集更多的数据，帮助我们更好地做自然语言处理，这对于我们进一步去优化大语言模型至关重要。在百度，我们已经构建起一系列强大的AI能力，这里边有不同的层次，比如在底层有AI架构，再往上有云基础设施，还有深度学习框架，我们的深度学习框架叫做PaddlePaddle。PaddlePaddle是我们的深度 学习框架，我们还有大语言模型以及不同的AI应用。这一切都可以形成我们独特的优势，帮助我们在全过程降低成本。我们会有非常多的数据用于训练，训练之后模型会变得更加强大。大量的数据是我们训练的基础，我们在此方面有非常强的优势。而PaddlePaddle也是国内领先的深度学习框架，我们以一种整合的方式将这一切放在一起，可以产生强大的能量。在不同的框架，不同的系统之间，我们都可以实现协同效应。 这里我可以简单的举一些例子，比如训练和运行大语言模型需要非常多的数据，也需要大量的计算资源。为了应对这样的挑战，我们使用专有的AI智能框架，并且开发新的技术，在刚才提到的几个层次上实现天衣无缝的整合，这有助于我们实现更好的性能，更高的存储量。我们改进了PaddlePaddle的兼容性，PaddlePaddle现在和大语言模型以及云基础架构有了更好的兼容。在此我们做得比较成功。3月份我们推出文心一言以来，产品有非常非常好的反馈，我想有很多用户都在尝试使用。在此方面我们希望进行更多的业务测试。我们的目标是利用其能力来进一步重构很多产品和服务，而我们可以向消费者以及企业用户提供的产品和服务都可以整合生成式AI的能力，不仅针对消费者，也针对企业用户，这样我们就可以让这个行业发生革命性的变化，让生活和工作变得更美好。我们在 努力构建新的生态，而文心一言可以在这样的生态中扮演非常重要的角色，帮助我们实现更多用例，这是我们清晰的战略。我们希望在这块市场获得更多份额，并且实现可持续的长期增长。现在越来越多的人使用文心一言，我们的产品会变得更好，更加强大。我们将收集大规模的人类真实反馈，并且以快速的方式迭代优化模型。 与此同时根据市场需求实时调整。针对消费者，企业用户的需求，我们可以深挖，看一下他们到底需要什么生成式AI？到底可以在哪些用例中为他们去拓展更多价值？而在云这一板块，我们可以将云和人工智能进一步做加法，通过AI来强化云，这让我们当前的产品和服务变得更好 用，更加强大，带来更多价值，更好地满足市场需求，并且帮助用户提高生产力和效率。 越来越多的行业，越来越多的企业开始使用我们的产品，使用我们的开放平台来训练他们的模型，在我们的云上训练他们的模型。我们是想建立这样的开放平台，让他们都可以基于自己的需求去做自己的模型训练，这基于我们在AI方面，在云方面非常强的底层能力，因此我们有条件去建设这样的开放平台，这对我们来说非常重要，也是一项重大的挑战。与此同时，3月与此相关的销售线索增长超过400%，这是一项重大成就。我们相信将来云业务市场份额将进一步提升。在金融行业就有非常好的例子：我们 与国内一家著名的保险公司合作，帮助他们提高效率，使他们的员工和客户可以有更好的数字化体验。为了实现这一点，我们将AI能力包括PaddlePaddle等等部署在客户的私有云上，之后，我们将为他们提供定制化工具，帮助他们去训练和改进自己的模型。客户有一些独特的数据在他们的私有云上，通过我们提供的这些工具和技术可以进行非常好的训练，随着时间推移，他们的系统会越来越好用。 我们可以帮助财务顾问进行大量的数据分析和研究、收集不同的报告和公共信息。我们相信这样的项目可以极大地提升他们的效率，帮助他们做更多创新。在中国金融服务领域，在软件行业等不同的领域和行业我们都可以发挥更大的价值。我们与一些生产力软件开发商合作，希望进行早期的测试，将AI能力整合到他们的应用中去。我们的目标是将他们的软件变得更好用，将我们的AI能力最终带给用户，让用户从中受益。另外，我们与一些ERP公司合作去探索ERP到底如何与AI能力整合。在教育行业，我们也在考虑如何和在线教育公司合作。我们通过模型已经为一家领先的在线教育公司提供相应的支持。他们在我们的AI云上有自己的模型训练，我们正在为他们提供更多的增强服务。我们观察到在AI云这一行业增长非常强劲， 服务需求非常强劲，特别是在新冠疫情褪去的大环境下，文心一言这样的AI框架和AI能力可以抓住当前的机会。其实这里我还可以说一个例子，那就是OTA在线旅游公司，他们可以通过文心一言来协助客服团队与用户更好沟通，并且引导用户获得相关的信息。到目前为止，相关的反馈是非常积极的。用户已经开始转变，他们在云服务上消费更多的钱，接下来转向企业，我们正在利用我们的产品为企业带来更多的支持。在不同的行业中，我们都可以通过AI赋能，特别是传统行业的企业，使得他们拥抱数字化，实现数字化转型。此外，百度文库、在线文档共享平台都是非常重要的服务，我们可以提高用户的工作效率，使他们进行更好的协作。未来也可以整合入自然语言处理，我们希望通过不同的领域划分面向更多消费者，比如将文心一言整合到百度地图、百度贴吧、小度等，当前我们做了很多测试，测试的反馈非常积极。未来我们希望文心一言这样的AI能力可以为用户带来更好的体验，汇集更多用户。在未来一个月时间中，我们会进一步做相关部署，AI聊天框将成为新时代用户寻求信息和内容的流量门户，我们会继续获得更多的用户流量，占领用户心智。随着时间推移，这也将带来更多的变现机会。我们与合作伙伴一起基于文心一言来构建新的生态，在这生态中，我们可以进一步用创新推动增长。 在监管方面，作为AI的领导者和AI伦理的倡导者，百度将继续推进负责人的使用AI，并且遵守相关的法规。要求任何新产品、任何新技术、任何新服务都必须满足监管要求后才可以大规模部署。我们已经就文心一言进行了相关的监管审批，并且很快就会大规模地向更多的用户部署。一旦我们获得最终审批，我们会让更多用户受益。百度在中国运营搜索业务已经有20多年，经验丰富，熟悉中国文化和监管环境。我们相信这一切基础都可以帮助我们更好地在新时代发展生成式AI技术。4月初，国家互联网信息办公室针对生成式AI发布一项新的法规草案，其中明确了人工智能即AI以及深度学习框架需要满足的监管要求。我相信监管机构非常清楚技术发展的态势，在生成式AI早期发展过程中，这样的监管非常有必要，可以让技术朝着有利的方向发展，汇集所有人。我们将继续投资，让AI为所有利益相关方创造更大价值。 接下来看一下2023年第一季度的经营亮点。AI云的收入同比增长8%，环比增长4%。按Non-GAAP计算，AI云实现一定盈利。我们一直在优化服务，希望实现长期可持续增长。将努力把AI整合到更多的产品、服务和解决方案中去。做标准化的应用，在