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2022年业绩快报点评:Q4经营稳健,订单环比改善

2023-02-23方竞、童秋涛民生证券有***
2022年业绩快报点评:Q4经营稳健,订单环比改善

事件:2月16日,公司发布业绩快报,2022年公司实现营收10.71亿元,YoY+21.89%,归母净利5.25亿元,YoY+19.67%。 Q4业绩环比增长,订单底部回暖迹象明确:单Q4,公司实现营收2.92亿元,YoY+21.31%,QoQ+23.39%;归母净利1.43亿元,YoY+12.51%,QoQ+29.31%。我们认为主要得益于大功率测试及STS8300机台放量。22年二季度由于消费需求低迷以及疫情封控等因素,公司订单滑至谷底,但22年下半年以来订单有所好转,呈逐月上升态势,反映整体需求复苏趋势,我们看好2023年公司业绩底部回暖。 8300生态圈持续发展巩固,新机台有望打开公司营收空间:公司STS8300研发稳步推进,生态圈持续发展巩固。公司100Mhz数字主频的机台稳定出货,且针对逻辑类测试的 200M -400Mhz机台正持续推动客户验证;且公司800Mhz以上的新平台亦有望推出,产品对标泰瑞达Flex系列,目前正持续推动板卡开发。 SiC/IGBT大功率测试快速放量,客户进展喜人:受益于新能源、光伏等下游行业的高景气,公司大功率SiC/IGBT测试机台持续快速放量。公司凭借在SiC/IGBT/GaN大功率类测试机领域拥有的全球话语权,在积累了navitas、台积电、三垦电气等行业知名客户以外,还进入ST、Wolfspeed、斯达等客户,客户进展稳中向好。公司作为平台型测试设备供应商,依靠率先卡位获得的先发优势,未来也将逐步覆盖更多功率测试范围。 投资建议:考虑大功率测试和STS8300产品上量拉低整体毛利率,我们略微下调利润预期,预计公司2022/23/24年归母净利分别为5.25/6.23/8.46亿元,对应现价(2023.2.22收盘价)PE分别为49/41/30倍,我们看好公司在测试机领域的领先地位,且SOC测试及第三代半导体测试将为公司打开长期成长空间。维持“推荐”评级。 风险提示:产品研发风险、行业景气度下滑风险、市场竞争风险 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)