机构销售反馈20230220
总量 【策略】 1.今天除了实行注册制之外还有什么利好消息可以解释大盘的大涨吗？2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，市场将重新凝聚共识，短暂的过度反应将很快得到修正。 2.假如俄乌停战，各行业的股票价格会如何演绎，在大宗商品价格的阶 段性下跌、能源价格供给担忧减少的情况下，有什么细分行业或者标的可以对冲掉这个风险？ 这方面我们没有报告分析，俄乌停战对于A股而言不是风险因素，有利于改善市场风险偏好。 【固收】 1.央行对资金面的态度？上周OMO按申报规模放量，今日确在申报规模基础上有所打折，资金利率有所抬升，是否意味着央行收紧态度？近期资金面波动较大，有缴税走款、现金回流等因素的扰动。可以看到面对资金面收紧、资金利率抬升的情况，央行OMO净投放规模明显放量，尤其是上周五。今日资金面有所转松，央行OMO操作量也有所下降。我们认为央行对资金面的态度仍然是从资金利率中枢在政策利率附近运行，不会引导资金利率大幅偏离政策利率。 2.1月末及现在均传央行指导信贷投放减速，是实体经济修复强劲，还 是银行供给端开门红冲量导致的“假繁荣” 在政策刺激下，信贷有所改善是客观存在的。但是央行如果确实有指导、控制信贷投放速度，主要也是为了确保银行的业务能够比较平滑地进行，避免寅吃卯粮，导致后劲不足，信贷波动加大。 3.房贷和投资理财之间收益倒挂，提前还贷对银行理财规模的负面影响怎么评估？ 提前还贷对商业银行的利润影响，一方面体现在总量的减少，另一方面也体现在节奏被破坏，未来的不确定性增强。此外，存量客户减少也会导致银行未来潜在业务流失。但具体对每家银行的影响不能一概而论，国有大行一般存量按揭占比较高，但由于其规模较大，因此承受波动的能力也相对较强。 【宏观】 1.我们对于今年社零增长的最新判断是什么？ 当前阶段服务消费先行回暖带领消费稳步复苏，但汽车、地产链相关消费增速相对较弱。后续预计随着房地产市场逐步好转，地产链相关消费也将边际改善；汽车逐步摆脱前期政策透支影响后也将逐步好转。综合来看今年社消增速将在去年微幅负增长的基础上转正并实现6%左右的增速，对全年经济增长形成带动作用。2.当前企业信贷需求明显回暖，在1月的信贷投放大增后，我们预计2月甚至3月的信贷投放继续同比多增，后续的信贷节奏可能取决于地产销售恢复情况。我们预计全年新增信贷23万亿左右，同比增长10%左右。 2.路透称中国央行本月早些时候向一些银行发出窗口指导，要求它们放 慢放贷速度以遏制风险。我们对全年信贷节奏及金额如何预期？ 量化周期 假如俄乌停战，各行业的股票价格会如何演绎，在大宗商品价格的阶段性下跌、能源价格供给担忧减少的情况下，有什么细分行业或者标的可以对冲掉这个风险？ 【有色】 1.请问关于电解铝行业，云南电解铝减产的具体配额分配有没有？根据上海有色网新闻内容，云南多家电解铝企业减产比例在 40%-42%。 【钢铁】 1.可否請教一下鋼鐵今天大漲的原因和分析師的观点，以及优先推薦的標的？ 板块上涨从长期来看，根据我们年度策略报告，2023年预计需求改善，供应维持1.5%收缩，整个行业供需格局好转，企业开始从利润和 估值底部回升。近期元宵后需求端维持回升态势，根据行业统计，整体利润回升，宝钢等企业相继上调3月份钢价水平，是对供需格局好转的进一步印证。我们推荐重点关注新钢股份，南钢股份，宝钢股份等公司。 【建材】 1.今天消费建材大涨，我们有何点评吗？ 【金属】 1.盛和资源本月来股价走势较弱，请问我们认为今年锆英砂业务放量能贡献多少收入？ 盛和资源尚未覆盖 制造 【新材料】 1.海缆行业中哪些公司的高价值量产品占比会提升明显？哪些公司的订单价格会下调？ 深远海化带动交流技术路径的高压化趋势明显，主要集中在阵列缆35kv向66kv、送出缆220kv向330kv/500kv迭代，一线海缆企业目前在高压产品布局明显领先，同时柔性直流的路径渗透率可能提升。从近期的项目进展看，送出缆单位价值量的下调实际上是项目本身采用了柔 性直流路径导致的差异。而对于220kv和35kv产品来看，随着进入的二线企业越来越多，可能今年的毛利率同比会出现一些下降。 【电新】 1.今天户储大涨，光伏板块有什么消息吗？ 2.我们对于便携式储能的出货量和未来增速怎么看？目前行业的竞争格局如何？ 去年全球出货约4gwh，今年预期有望超6gwh。行业经过3年高增22年开始竞争压力较大，已经出现一定价格战趋势，且今年持续。 【机械】 1.请教近期通用机械走强的催化？ 2.客户反馈工程机械几家企业的预估数据是-10%-0，我们的段子口径是全年下滑改为持平或略增，如何预判工程机械相关企业的内销数据？几家公司的空间如何判断？ 3.杭氧股份目前拥有多少台大型空分设备？今年在冶金、煤化工应用上的订单情况是否有跟踪？另外，公司将电子级稀有气体作为自身的增量业务，主要应用在半导体制程中的哪些环节，目前是否有下游客户已展开合作？ 【汽车】 1.咱们最近对重卡产业链调研的情况能不能总结一下？ 我们在本周对山东重卡产业进行了调研，并进行了数家重卡经销商草根调研，调研总结如下： 我们认为当前重卡行业景气度明显回升，预计2月行业销量大概率同比转正（去年2月销量5.9w），3月有望继续环比提升，经销商正在进行积极备货。目前多数头部卡车企业即将在下周开启双班生产，3月排产大概率将环比继续提升。从终端经销商反馈来看，2月订单环比1月恢复明显（约+50%+），其中主要是物流类车辆的恢复，工程车基本持 平。库存角度来看，当前库存中的60%左右是订单车，库存结构已呈现优化和下降（但工程车库存仍相对较高），3、4月随着国内经济的恢复和传统旺季的到来，补库存周期有望出现。 金融 【银行/非银】 1.对今日银行板块和非银金融板块大涨，我们如何解读？ 券商：今年以来证券行业估值出现明显修复，当前估值位于2016年以来20%分位数水平，较中枢水平仍有34%的提升空间。盈利增长和政策改革带动的ROE提升将成为估值修复的核心驱动因素。注册制开启资本市场改革序幕，我们认为市场化改革方向不会动摇，金融创新与金融监管的关系将更加明确。后续投行业务、财富管理、衍生品业务和国际业务层面的多项政策值得期待。 保险：我们保险今年已翻多，大方向看好1~3年机会，1~1.5倍PB目 标。短期涨跌反映贝搭属性，我们没有新的观点。 银行：存量资金博弈背景下，前期强势品种回调，配置取向有所分散；我们认为中期主线逻辑势能强于短期资金逻辑，地产信用环境改善虽步入观察期但中期趋势明确，预计强势品种仍将延续（招商银行、平安银行）占优表现，可从容布局高性价比品种（江苏银行、兴业银行、宁波银行、成都银行、杭州银行等）。 科技 【新能源车】 1.关于标榜股份，请教尼龙新材料的性能以及为什么能替代传统材料？目前单车的用量和价值量如何？还有目前给特斯拉供货的时间进度预估情况大概怎么样？ 2.标榜股份近期涨幅较大，后续是否还存在空间？目标价我们给到多少？ 问题1、2统一回答：尼龙管路具有轻量化、易装配性等优势，在电动车冷却回路有望替代橡胶和金属材质。单车价值量最多可超1000元，目前大部分新能源车中，尼龙管价值量较低。客户信息请以公司公告为准。目标价参考我们外发报告。 【计算机】 1.东数西算今天怎么又突然火了？有什么催化的消息吗？ 今天主要涨的是chatGPT相关标的，主要受chatGPT对算力需求等预期持续催化 2.关于腾景科技：（1）在激光雷达产业链中的价值量和进度；（2）对公司的整体观点。 未覆盖 3.映翰通在智能电网的布局如何？咱们对公司的整体观点如何？未覆盖 4.目前市场上的这些chatgpt算力，最正宗最有潜力的是哪个？ 算力层面计算机相关重点推荐海光信息、浪潮信息、中科曙光，推荐关注拓维信息，详见AI相关报告； 5.请教我们目前对信创相关标的的推荐顺序如何？ 信创推荐海光信息、金山办公、中国软件、用友网络、金蝶国际、太极股份等，详见我们近期已外发的信创系列报告 【通信】 1.对电科网安有何最新研究观点？未覆盖 2.美国太空探索技术公司SpaceX旗下星链（Starlink）正在测试的“全球漫游”互联网服务，这种模式是否是未来趋势？ 星链全球漫游服务，适合于跨国出行和极端环境等场景，但也受限于带宽、接入数、时延等，以及一些国家地区的政策，整体来看仍然是现有 通信体系的一个补充，与其融合或将是未来的趋势。 【传媒】 1.有哪些游戏产业的公司有计划在游戏中使用ChatGPT技术？ 从目前交流下来，所有游戏公司都计划采用chatgpt技术。已经上线的是网易的《逆水寒》。 【前瞻】 1.美国太空探索技术公司SpaceX旗下星链（Starlink）正在测试的“全球漫游”互联网服务，这种模式是否是未来趋势？ Starlink主要用于解决“邮轮旅游”、“航班”、“偏远地区”等场景中，不能提供廉价、高速、稳定的宽带服务这一问题。从用户角度看，该产品有较强的消费韧性。2020年10月，SpaceX开始在美国北部、加拿大和英国部分地区为客户卫星互联网服务。截至2022年12月19 日，SpaceX公布：公司Starlink用户数已经超100万人。 【电子】 1.请教天岳先进6寸导电型碳化硅衬底位错是多少？东尼电子和露笑科技的分别是多少？ 2.最近三年天岳、东尼、露笑科技三家公司都签订了6寸导电型碳化硅衬底长期供货协议，请问他们三家的衬底价格分别是多少？ 1&2一并回复，以公司后续公告为准，目前天岳和露笑未披露相关信息。东尼在公告中披露用于生产MOS的衬底23~25年单价分别为5000/4750/4510元/片，用于生产SBD的衬底24/25年单价分别为 4275/4060元/片 3.请问恒玄科技公司智能手表主控芯片（12nm）的竞品有哪些？公司该产品竞争力体现在哪里？预计23年3-4月会有哪些搭载公司12nm主控芯片的智能TWS品牌耳机和手表发布？ 手表主芯片供应商包括高通wear系列、三星W系列（内供为主）、展锐等，公司产品目前供应小米WatchS1Pro、S2、Vivowatch2、华 为watchgt3等，我们认为产品核心竞争力在于（a）高集成度与低功耗的的良好匹配，集成包括CPU、音频、双模蓝牙、2.5DGPU、神经网络处理器等模块，具备平台型产品属性；（b）公司产品制程领先，12nm制程已于2022H2推出，亦在规划后续产品；（c）产品获得大客户充分认可，公司已在耳机芯片基础上，进一步配合客户进行手表产品的预研，建立起行业生态壁垒。后续我们预计公司手表芯片有望切入更多国内外主流智能手表产品，包括智能手机客户以及传统手表客户。 4.请问上周马来西亚地震对当地/全球MLCC产能，以及芯片相关环节 产能，是否存在潜在影响？ 上周地震的是菲律宾。根据TrendForce集邦咨询调查显示，MLCC大厂村田和三星在菲律宾的产能比重分别达约5%和30%，但厂房位于吕宋岛，而非本次地震的马斯巴特岛；三星、村田两家在当地有设厂的供应商确认，目前没有受到影响，生产与出货都正常。 消费 【食品饮料】 1.预制菜的C端真实需求有多少，有哪些因素会影响预制菜C端渗透？C端预制菜目前处于消费者教育的早期阶段，2021年行业规模约400亿元，由于C端需求紧迫性较B端更低，加之我国外卖较为发达，目前C端预制菜规模成长主要取决于优质供给（产品需兼具好吃、不贵、便捷）释放节奏。其他驱动因素包括生活节奏加快导致烹饪时间减少、家庭小型化趋势等。 【农业】 1.假如俄乌停战，各行业的股票价格会如何演绎，在大宗商品价格的阶段性下跌、能源价格供给担忧减少的情况下，有什么细分行业或者标的可以对冲掉这个风险？ 如果大宗农产品价格下跌
