东兴晨报

2023年2月20日星期一 分析师推荐 【东兴电子】HBM芯片量价齐升，看好存储芯片与PCB领域（20230217） 事件：据韩国经济日报报道，受益于ChatGPT快速发展，三星、SK海力士高带宽内存（highbandwidthmemory，HBM）芯片接单量大增。 点评：ChatGPT训练量大幅提升，最底层基础设施需要大算力芯片和内存芯片。ChatGPT经历了3次迭代，参数量从1.17亿增加到1750亿，训练量大 幅提升。ChatGPT产业链大致可分为三层，分别为应用层、大模型层和芯片层。OpenAI开发的是GPT系列大模型，其外还有很多使用ChatGPT大模型生成AI虚拟人或内容的应用层公司。ChatGPT运行的三个条件包括训练数据、模型算法和高算力，高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础，而最底层的是英伟达等大算力芯片与内存芯片。 HBM是基于3D堆叠工艺的DRAM内存芯片技术，大幅提升数据处理速度， ChatGPT发展带动第三代HBM报价大涨。HBM是一种基于3D堆叠工艺的 DRAM内存芯片，被安装在GPU、网络交换设备、AI加速器及高效能服务器上。HBM能大幅提高数据处理速度，每瓦带宽比GDDR5高出3倍还多，且HBM比GDDR5节省了94%的表面积。以HBM为代表的超高带宽内存技术生成类模型也会加速HBM内存进一步增大容量和增大带宽。第三代HBM报价大涨，约为效能最高的DRAM产品的五倍。 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,290.34 +2.06 深证成指 11954.13 +2.03 创业板 2,480.79 +1.28 中小板 7,833.85 +1.95 沪深300 4,133.49 +2.45 香港恒生 20902.79 +0.88 国企指数 7,075.42 +1.17 A 名称 价格 行业 发行日 华人健康 16.24 医药生物 20230220 金海通 58.58 电子 20230220 纳睿雷达 46.68 国防军工 20230220 一彬科技 17.00 汽车 20230221 四川黄金 - 有色金属 20230222 播恩集团 - 农林牧渔 20230222 绿通科技 - 汽车 20230223 联合水务 - 环保 20230223 苏能股份 - 煤炭 20230224 海通发展 - 交通运输 20230224 茂莱光学 - 电子 20230224 A股港股市场 东兴晨报P1 ChatGPT等基于自然语言技术的交互式AI应用发展有利于推动AI由软件向硬件切换，内存芯片和PCB或将受益。ChatGPT这类生成式AI应用需要 在海量的训练数据中进行学习，因此AI模型需要存储大量的图片和音频信息。另外，AI应用必须具备快速处理数据的能力，才能向用户实时输出AI计算结果，对于内存芯片的数据传输速度提出了更高要求。受益于ChatGPT的应用快速发展，AI产业化将由软件向硬件切换。而服务器和网络交换设备对于PCB有直接的需求，PCB作为芯片载体，使用量也有望加速增长。 投资策略：ChatGPT催生AI新需求，我们认为硬件有望先行，算力+存储芯片或将直接受益。大规模模型训练、海量数据共同成就ChatGPT。高算力的 底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础。海量数据汇集也为AI 模型提供强大的数据集支撑。提升算力主要是GPU和FPGA，GPU受益标的：景嘉微、好利科技；存储容量提升相关受益标的：通富微电、江波龙、东芯股份、佰维存储；PCB领域相关受益标的：胜宏科技、深南电路、兴森科技。 风险提示：（1）行业景气度下行；（2）扩产进度不达预期；（3）中美贸易摩 股新股日历（本周网上发行新股） *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格 行业 上市日 真兰仪表26.8 机械设备 20230220 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 擦加剧。 (分析师:刘航执业编码:S1480522060001电话:021-25102913) 【东兴农林牧渔】2023年中央一号文件点评：粮食安全为本，生物育种产业化落地可期（20230217） 事件：2月13日，中央一号文件发布。文件题为《中共中央国务院关于做好 2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，全文共九个部分，包括：抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、巩固拓展脱贫攻坚成果、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设、健全党组织领导的乡村治理体系、强化政策保障和体制机制创新。 点评：夯实粮食安全根基，力争全面产能提升。文件表示要全方位夯实粮食 安全根基，全力抓好粮食生产，并特别强调“增产”，要实施玉米单产提升工程，深入推进大豆和油料产能提升工程，推动南方省份发展多熟制粮食生产，鼓励有条件的地方发展再生稻，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。在价格方面，文件表示要继续提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价，稳定稻谷补贴，完善玉米大豆生产者补贴。我们认为，粮食安全的战略地位持续夯实，种植板块有望持续受益于政策关注和支持，板块关注度有望持续提升，具备生产能力的种植企业业务发展有望受益，相关标的包括苏垦农发、北大荒等。 强化农业科技，生物育种产业化落地可期。相比2022年，今年的一号文件单独将强化农业科技和装备支撑作为一个部分，并明确提出了要全面实施生物 育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。我们认为，加快生物育种的产业化步伐说明转基因种子的商用进程已经到了实质化落地的阶段，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 构建多元化食物供给体系，推动农村产业高质量发展。除了传统的种植业和 畜禽养殖之外，一号文件还强调要构建多元化食物供给体系，发展大水面生态渔业，建设现代海洋牧场，发展深水网箱、养殖工船等深远海养殖；培育壮大食用菌和藻类产业；引导大型农业企业发展农产品精深加工，培育发展预制菜产业。我们认为，多元化食物体系构建的背景下，细分子行业有望受益于农业的精细化和多元化发展，建议关注水产养殖相关标的海大集团，农产品加工和预制菜相关标的包括圣农发展、天马科技、国联水产等，食用菌相关标的雪榕生物。 投资建议：中央一号文件为全年农业发展提供了政策导向，建议关注三条主线：第一，粮食安全战略地位持续夯实，具备生产能力的种植企业业务发展 有望受益，相关标的包括苏垦农发、北大荒等；第二，生物育种产业化落地可期，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业；第三，构建多元化食物供给体系，水产养殖、农产品加工和预制菜、食用菌等相关子行业有望受益。 风险提示：政策落地不及预期，畜禽价格波动风险，畜禽疫病风险等。 (分析师:程诗月执业编码:S1480519050006电话:010-66555458) 重要公司资讯 1.中兴通讯：公司已启动一轮人员优化，涉及无线研究院、终端等多个部门，每个业务线比例不同。（资料来源：同花顺） 2.腾讯：腾讯XR部门仅留存了少量员工，未来将推进引入Meta旗下的 VR设备。不过MetaQuest2国行版未来具体的上线时间目前尚未明确。 （资料来源：36kr、同花顺） 3.荣丰控股：公司拟现金出售持有的威宇医疗33.74%股权。本次交易完成后，上市公司不再持有安徽威宇股权。（资料来源：同花顺） 4.桃李面包：公司排除生产中存在金属刀片的可能，已报警申请立案调查。 （资料来源：同花顺） 5.顺丰控股：公司1月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为210.85 亿元。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.科技部：《国家创新型城市创新能力监测报告2022》和《国家创新型城市创新能力评价报告2022》发布，国家创新型城市创新能力评价排名前 10位的城市依次为：深圳、南京、杭州、广州、武汉、西安、苏州、长沙、合肥和青岛。（资料来源：同花顺） 2.央行、银保监会：银保监会、央行拟加强商业银行资本监管。数据显示，商业银行持有69.1万亿元债券，占托管债券规模比重为55.30%，为国内持仓债券规模最大的机构。分析指出，新规调整债券风险权重系数，有 利于商业银行降低资本消耗，总体利好地方政府一般债、投资级信用债，利空银行二级资本债、3个月以上同业存单。（资料来源：同花顺） 3.北交所：北交所将于2月20日启动股票做市交易业务。首批做市标的股票共有36只，最新总市值合计1122.32亿元，平均市盈率为16.98倍。其中，22只股票为北证50成分股，权重占比达58.77%；民营企业占比近8成，中小企业占比超6成。（资料来源：同花顺） 4.中国信通院：2022年12月，国内市场手机出货量2786万部，同比下降16.6%，其中，5G手机2323.4万部，同比下降14.4%，占同期手机出货量的83.4%。2022年全年，国内市场手机总体出货量累计2.72亿部，同 比下降22.6%，其中，5G手机出货量2.14亿部，同比下降19.6%，占同期手机出货量的78.8%。（资料来源：同花顺） 5.音数协：《2022年电子竞技产业报告》显示，2022年电竞产业收入1445.03亿元，同比下降14.01%，为五年来首次下降。单独统计的2022年电竞游戏收入为1178.02亿元，同比下降15.96%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交运】航空机场1月数据点评:需求明显好转，短途国际航线率先恢复（20230217） 事件：自去年12月防疫政策出现明显转向后，民航需求有显著好转。民航业1月完成旅客运输量3977.5万人次，同比增长 34.8%，相当于19年同期的74.5%。 点评：春运数据前低后高，需求复苏较为乐观：从春运数据看，节后的恢复好于节前。把整个民航春运分成节前节中和节后，那么节前民航客运量大体相当于19年(农历)同期的70%，节中相当于19年65%，节后则很快回升到19年的80%以上。节中表现较弱说明春节出游还是受一定影响，但节后的快速恢复说明各地的复工复产在平稳推进。 国内供给环比翻倍提升，并超越19年同期水平：单看国内，1月各主要航司的国内航线运力供给已经基本持平或超越19年同 期，环比12月皆有翻倍左右的提升。今年春节较早，而19年春节在2月。一般来说春节当月运力供给会受一定影响，如果 考虑到这层因素，则实际供给的恢复程度较与19年同期直接对比得出的数据更好。 在此基础上，客座率也呈现较大幅度提升。三大航客座率环比增长在5%以上，春秋与吉祥环比增长都超过8%。虽然整体客座率较19年同期还有8%左右的差距，但恢复到接近19年水平只是时间问题。 同时，1月一线机场旅客吞吐量恢复程度超过了行业平均水平，说明商务出行需求恢复快于旅游出行。预计2-3月随着旅游出 行的加速恢复，经营数据较1月还有较大的提升空间。 短途国际航线率先恢复，春秋吉祥大幅增投运力：国际航线方面，运力投放还在持续增长，且春秋与吉祥的运力投放较12月呈现翻倍以上提升。我们认为这与其航线结构有较大关系，由于日韩东南亚等短程航线率先恢复，主营短途国际线的春秋和吉祥收益较为明显。 由于本航季的国际航班编排已经确定，即使计划航班全部执飞，运力供给也仅相当于19年同期的15%，因此想要看到国际航 线的快速恢复可能要等到3月航班换季。目前国内各大航司都在积极申请国际航线复飞，航班换季后国际线的增长比较乐观。投资建议：行业政策出现确定性的好转，不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段，后续的趋势转向乐观，值得市场更多关注。 风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-