每周经济观察：国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正

【每周经济观察】 国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正 研究中心 2023年2月17日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 要点：国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正 一周行情回顾 2月13日-2月17日，权益市场在下半周出现大幅回调，债市窄幅震荡，商品板块分化，农产品板块一枝独秀 国内房地产市场跟踪 土地成交溢价率有所提升，成交量处季节性低位：今年以来累计成交总额及成交规划建筑面积累计高于去年同期，成交土地溢价率小幅回升至4.35% 统计局数据显示1月新建住宅价格环比由负转正，但百城数据中大部分城市仍环比下跌：统计局数据显示，1月新建住宅价格指数同比增速略有收窄但仍在负区间，环比增速由负转正至0%。百城指数显示，新建住宅价格环比由-0.08%收窄至-0.02%，新建住宅价格环比下跌的城市达到62个，低于上月的68个，但仍占比较大。分城市能级看，新建住宅价格环比回升主要由一二线城市带动。从成交总量看，1月30大中城市商品房成交面积同比增速仍为-16%，春节期间供给及成交冷淡，2月前两周活跃度有所恢复，以二线城市领先 1月二手房价格整体仍环比下跌，一线城市价格企稳回升，供需双方市场预期出现一定分歧：二手房价格自2021年8月以来持续环比下跌，1月价格环比降幅有所收窄但仍处负区间。分城市能级看，一线城市二手房价格环比由负转正，是自2022年9月以来首次回升。二手房出售挂牌数量和价格自春节后快速回升，但成交量及成交价格未见同步回暖，说明供需双方对房地产市场的判断出现一定分歧 美联储经济运行及货币政策动向观 1月美国通胀环比升温，主要受权重调整影响：1月美国CPI同比上涨6.4%，核心CPI同比上涨5.6%，略超市场预期。美联储调整了分项权重，下调价格正在回落的能源、二手车的权重，提高价格仍具粘性的住房的权重，放大了粘性通胀影响 1月份美国零售销售额触底反弹超预期：受低基数效应和消费提振，1月份美国零售销售同比及环比增速均出现低位回升，其中环比增速由负转正。从分项看，餐饮 服务和商品零售均有所回暖，餐饮服务提升幅度更大 超预期数据及美联储官员鹰派修正市场对货币政策转向的预期：本周美联储多位官员发表讲话，关于抗通胀工作的表述暗示继续加息，且有部分官员认为需要加息50个基点。市场继续修正美联储货币政策转向的节奏预期。从美元指数、美债、黄金市场表现看，已基本回吐今年以来的涨（跌）幅 风险提示疫情形势超预期；稳增长政策超预期；海外局势变化超预期 2 第一部分 一周行情回顾 行情回顾：2月13日-2月17日，权益市场回调，商品板块分化 下半周，权益市场出现大幅回调，债市窄幅震荡，十年期国债活跃券收益率在2.89%-2.9%波动，商品板块分化，农产品板块一枝独秀 一周涨跌幅 中央一号文件发布：2月13日，2023年中央一号文件《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布 5.85% 0.17% 0.67% 美国1月份通胀及零售数据超预期：2月14日，美国劳工部发布美国1月CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%。美国商务部15日公布美国零售销售额环比2.96%，同比6.38% 0.08% -1.18% -1.59%-1.78% 上证50期货 中证500期货 沪深300期货 中证1000期货 10年期国债期货 2年期国债期货 5年期国债期货 Wind商品指数 Wind贵金属 Wind能源 Wind有色 Wind化工 Wind农副产品 -1.83% -0.03% -0.49%-0.67%-0.51% MLF利率报价持平：2月15日，央行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元逆回购操作，MLF中标利率连续第6个月保持不变，为2.75%。当天，MLF到期量为3000亿元 -2.41% 中伊发表联合声明：伊朗伊斯兰共和国总统莱希于2023年2月14日至16日对中国进行国事访问。两国元首在会谈期间就一系列双、多边议题交换意见 第二部分 国内房地产市场跟踪 土地成交溢价率有所提升，成交量处季节性低位 土地市场方面，今年以来累计成交总额及成交规划建筑面积累计高于去年同期，成交土地溢价率小幅回升至4.35% 开年至今土地市场成交总额累计达3442亿元，同比21.26%， 成交规划建筑面积累计达24724万平方米，同比17.45% 2月第2周百城成交土地溢价率回升至4.35%，同比下降-3.3%，环比上涨131.75%，一二线城市溢价率的大幅回升是主要贡献 亿元100大中城市:成交土地总价:当周值 万平方米 100大中城市:成交土地溢价率:当周值 4,000 3,000 2,000 1,000 0 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值（右） 15,000 10,000 5,000 2,674 513 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市:当周值 %100大中城市:成交土地溢价率:二线城市:当周值100大中城市:成交土地溢价率:三线城市:当周值 30 20 10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0 统计局数据显示1月新建住宅价格环比由负转正，但百城数据中大部分城市仍环比下跌 统计局数据显示，1月新建住宅价格指数同比增速略有收窄但仍在负区间，环比增速由负转正至0%。百城指数显示，新建住宅价格环比由-0.08%收窄至-0.02%，新建住宅价格环比下跌的城市达到62个，低于上月的68个，但仍占比较大 从1月的新建住宅价格看，70大中城市价格同比下降2.26%， 环比0%，百城价格同比下降0.03%，环比下降0.02% 百城样本新建住宅价格:同比 70个大中城市:新建商品住宅价格指数:当月同比 百城新建住宅价格环比下跌城市数量远超环比上涨和环比持平 数量 百城样本新建住宅价格:环比上涨城市数百城样本新建住宅价格:环比持平城市数 %百城样本新建住宅价格:环比（右） 70个大中城市:新建商品住宅价格指数:环比（右） 6 %个 1.090 百城样本新建住宅价格:环比下跌城市数 4 0.56062 2 0.03026 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0-0.0312 -0.5 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -2-2.260 -4-1.0 分城市能级看，新建住宅价格环比回升主要由一二线城市带动 无论是百城指数或70大中城市新建住宅价格指数，一二线城市表现均明显优于三线城市 1月百城新建住宅价格环比小幅回升，其中一二线城市价格环比 回升幅度相对较大 1月70大中城市新建住宅价格指数中，一二线城市环比由负转 正，二线城市价格环比上升幅度最大 % 0.5 百城样本新建住宅平均价格:一线城市:环比百城样本新建住宅平均价格:二线城市:环比百城样本新建住宅平均价格:三线城市:环比 % 1.0 一线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比二线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比三线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比 0.5 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 0.0 -0.04 2022-11 2023-01 -0.05 -0.08 0.0 0.20 0.10 2023-01 -0.10 -0.5 -0.5-1.0 1月新房成交面积同比下降16%，春节成交冷淡，2月有所回暖 从新房成交总量看，1月30大中城市商品房成交面积同比增速仍为-16%，春节期间供给及成交冷淡，2月前两周活跃度有所恢复，以二线城市领先 1月30大中城市商品房成交面积当月同比下滑至-16.07%，降 幅走阔6.13个百分点 30大中城市:商品房成交面积:当月同比 %30大中城市:商品房成交面积:当月环比 万平方米 春节期间新房成交冷淡，2月前两周有所回暖 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值 150 400 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值 100 300 50 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 200 2021-01 0 -50 -16.07 2022-09 2022-11 2023-01 -32.18 100 0 125 77 45 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -100 1月二手房价格整体仍环比下跌，一线城市价格企稳回升 二手房价格自2021年8月以来持续环比下跌，1月价格环比降幅有所收窄但仍处负区间。分城市能级看，一线城市二手房价格环比由负转正，是自2022年9月以来首次回升 1月二手房价格同比为-3.76%，环比为-0.28%，降幅收窄0.13个百分点 %70个大中城市:二手住宅价格指数:环比 2 % 1.5 一线城市1月二手住宅价格环比大幅回升，由负转正，二三线城 市环比仍在负区间 一线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比二线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比三线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比 0 -0.28 1.0 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0.5 2021-01 -20.0 -0.5 0.40 2022-11 2023-01 -0.30 -0.40 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 -4-1.0 二手房出售挂牌数量及价格指数自1月下旬以来明显上涨，市场预期出现一定分歧 1月下旬以来，二手房出售挂牌数量和价格均出现明显增长，出售挂牌量接近2021年水平，但成交量及成交价格未见同步回暖，说明供需双方对房地产市场的判断出现一定分歧 春节后二手房出售挂牌量触底回升，恢复至2021年水平二手房出售挂牌价指数自春节后亦出现小幅上涨，其中一线城 市涨幅最大，二线城市价格基本持平 200 150 全国城市二手房出售挂牌量指数:一线城市:当周值全国城市二手房出售挂牌量指数:二线城市:当周值 全国城市二手房出售挂牌量指数:三线城市:当周值 124 69 12 240 220 全国城市二手房出售挂牌价指数:一线城市:当周值全国城市二手房出售挂牌价指数:二线城