每周策略：经济数据有喜有忧，中期或仍以震荡为主

投资策略报告 图表 1 A股市场主要指周数涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 沪综指 3.09% 2679.11 深成指 5.41% 8062.29 上证50 1.12% 2461.44 沪深300 2.85% 3257.67 中小板 5.02% 5345.53 创业板 6.08% 1403.28 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 2 国际市场主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 道琼斯工业指数 -2.22% 25413.22 纳斯达克指数 -2.15% 7247.87 标普500 -1.61% 2736.27 富时100 -1.29% 7013.88 日经225 -2.56% 21680.34 恒生指数 2.27% 26183.53 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 3 近一年主要指数走势 分析师：费瑶瑶 执业证书：S0380518040001 联系电话：0755-82830333（107） 邮箱：feiyy@wanhesec.com 研究助理：沈彦東 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 经济数据有喜有忧，中期或仍以震荡为主 主要观点： 核心策略：12月初中国改革开放40周年的庆典更多利好中国经济转型升级的政策或将被推出；在经济稳增长，中小企业预期乐观的推动下，后续相关科技板块和行业或将迎来新一轮的估值修复。我们认为拥抱产业互联网并引领产业发展的云计算、5G建设周期来临、业绩确定性高与估值较低的蓝筹具有较高的配置价值。 宏观数据有喜有忧：10月社会融资规模为7288亿元，前值为22054亿元，表现远低于预期；M2同比增速为8.00%，创下历史新低；新增人民币贷款6970亿元，创2017年12月以来新低，同比多增338亿元，同比增速为5.1%，环比上期减少6830亿元，其中同比新增主要来自短期贷款与票据融资，而中长期贷款同比减少971亿元；规模以上工业增加值当月同比增加5.9%，前值5.8%，1-10月规模以上工业增加值累计同比6.4%，与1-9月持平；社会消费品零售总额当月为35534亿元，同比增速为8.6%，同比增速处于历史较低水平，其中限额以上企业消费品零售总额当月同比增速仅为3.7%，创下历史新低；固定资产投资完成额累计同比增速为5.7%，前值为5.4%，其中房地产投资完成额累计同比为9.7%，前值为9.9%，基建投资（不含电力）累计同比增速3.7%，前值为3.3%，边际改善0.4个百分点，拆分不同产业来看，固定资产投资完成额第一、第二、第三产业累计同比增速为13.4%、5.8%与5.4%，前值分别为11.7%、5.2%、5.3%。 并购重组松绑政策有望提振市场：11月16日，证监会例行新闻发布会上，为进一步鼓励支持上市公司并购重组，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2018年修订）》（证监会公告〔2018〕36号，下称《信披修订》），以减少简化上市公司并购重组预案披露要求。本次修订后将不再要求披露交易对手业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况。本次修订将提高并购重组项目推进的效率，政策在各个环节推进并购重组，审核有望加速，并购重组有望提振市场信心，利好以中小创为代表的并购重组概念板块。具备良好项目储备、综合实力较高的头部券商将受益此政策的松绑。 风险提示：世界贸易摩擦加剧，流动性持续紧缩，人民币持续贬值，地缘政治风险推动避险情绪升温。 0.600.700.800.901.001.10上证综指深证成指创业板指2018年11月19日 证券研究报告/策略研究/每周策略 投资策略报告 2 目录 一、上周市场回顾 ........................................................................................................................................................... 4 二、本周市场分析 ......................................................................................................................................................... 12 三、深圳国企指数 ......................................................................................................................................................... 15 四、行业跟踪研究 ......................................................................................................................................................... 16 五、投资组合 ................................................................................................................................................................. 19 六、风险提示 ................................................................................................................................................................. 19 投资策略报告 3 图表 1 A股市场主要指周数涨跌幅 ............................................................................................................................ 1 图表 2 国际市场主要指数周涨跌幅 ........................................................................................................................... 1 图表 3 近一年主要指数走势 ....................................................................................................................................... 1 图表 4 上周主要股指表现 ........................................................................................................................................... 4 图表 5 申万一级行业涨跌幅情况（%） .................................................................................................................... 5 图表 6 沪深两市周内日均成交额（亿元） ............................................................................................................... 5 图表 7 沪深两市周内日均成交量（亿股） ............................................................................................................... 5 图表 8 沪深两市周内换手率（%） ............................................................................................................................ 6 图表 9 申万一级行业周内主力资金流向（亿元） ................................................................................................... 6 图表 10 沪深港通南向（当日）资金情况（人民币/亿） ........................................................................................ 7 图表 11 沪深港通北向（当日）资金情况（人民币/亿） ........................................................................................ 7 图表 12 融资融券余额情况（亿元） ......................................................................................................................... 7 图表 13 SHIBOR 1周 ................................................................................................................................................... 8 图表 14 SHIBOR 隔夜 （%） .................................................................................................................................... 8 图表 15 10年期国债收益率（%） ............................................................................................................................. 8 图表 16 沪综指、上证50估值走势 .......................................................