经济高频周报：消费指标出现回落

固收定期策略 2023年02月19日 消费指标出现回落 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 农产品价格指标变动出现分化 生产端：生产端12个指标中，有10个指标更新。其中，7个指标与上周（第 7周，下同）保持一致，2个指标出现上升，1个指标出现下降。钢材方面，高炉开工率保持近五年次高、唐山钢厂产能利用率从近五年次高上升到近五年最高。汽车方面，全钢胎开工率保持近五年次高，半钢胎开工率保持近五年最高。煤炭方面，焦化企业开工率保持近五年次高。化工方面，PTA开工率保持近五年最低、PX开工率从近五年最低上升至近五年中位、涤纶长丝开工率保持近五年最低、涤纶长丝开工率从近五年中位下降至近五年次低。运价方面，中国公路运价指数保持近五年最高。 消费端：消费端10个指标中，有8个指标更新。其中，5个指标与上周保持 一致，3个指标出现下降，多数指标处于偏高位置。轻纺方面，中国轻纺城成交量保持近五年最高。电影方面，日均电影票房保持近五年次低。出行方 相关研究报告 面，北京地铁客运量从近五年最高上升至近五年次高、上海地铁客运量从近 五年最高上升至近五年次高、广州地铁客运量保持近五年最高、深圳地铁客运量保持近五年最高。 《居民端修复情况是影响后续社融成 色的关键—2023年1月金融数据点评》-2023.2.12 《市场连续上涨后小幅回调—可转债周报》-2023.2.12 《信贷开门红如期兑现，资金面进一步收敛—利率债周报》-2023.2.12 投资端：投资端12个指标中，有9个指标更新。其中8个指标与上周保持一 致，1个指标出现下降，大多数指标处于中位。地产方面，商品房成交面积从近五年最高下降至近五年中位，保持近五年最高。钢材方面，热轧板卷价格保持近五年中位、螺纹钢价格保持近五年中位。沥青方面，石油沥青开工率处于近五年中位，沥青价格处于近五年最高。水泥方面，水泥价格保持近五年最低。 出口端：出口端5个指标中，有5个指标更新。4个指标与上周保持一致，1 个指标出现上升，多数指标处于偏低的位置。价格端，CCFI价格保持近五年中位、SCFI价格保持近五年中位、TDI指数从近五年最低上升至近五年次低、东南亚集装箱运价指数保持近五年最低、BDI指数保持近五年次低。 价格端：价格端21个指标中，有19个指标更新。15个指标与上周保持一致， 2个指标出现下降，2个指标出现上升，多数指标处偏高位置。农产品方面，农产品价格从近五年次低上升至近五年中位、蔬菜价格从近五年次高下降至近五年中位、水果价格保持近五年最高、猪肉价格从近五年次低上升至近五年中位、牛肉价格从近五年次高下降至近五年中位、羊肉价格保持近五年次低，鸡蛋保持近五年最高、水产品价格保持近五年中位。工业品方面，工业品价格处于近五年最高、金属价格处于近五年最高、有色价格处于近五年最高、黑色价格处于近五年最高、能化价格处于近五年最高、原油价格处于近五年次高、动力煤价格处于近五年最高、焦煤价格处于近五年最高、布伦特原油保持近五年次高、WTI原油价格保持近五年次高。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 指标 第7周 第8周 变化 附表1：2023年第8周农产品价格指标变动出现分化 高炉开工率次高次高— 唐山钢厂产能利用率次高最高上升 钢材 日均钢材产量次高—— 日均粗钢产量次高—— 全钢胎开工率次高次高— 汽车 半钢胎开工率最高最高— 生产 煤炭焦化企业开工率次高次高— PTA开工率最低最低— PX开工率最低中位上升 化工 涤纶长丝开工率最低最低— 涤纶短纤负荷率中位次低下降 运输公路运价指数最高最高—乘用车零售量最高最高— 汽车 乘用车批发量最高次高下降 小商品义乌小商品价格指数———电子产品中关村电子产品价格次低—— 轻纺中国轻纺城成交量最高最高— 消费 电影日均电影票房次低次低— 北京地铁客运量最高次高下降 上海地铁客运量最高次高下降 出行 广州地铁客运量最高最高— 深圳地铁客运量最高最高— 成交土地占地面积中位—— 供应土地占地面积次高—— 地产 商品房成交面积最高中位下降 二手房成交面积最高最高— 玻璃玻璃价格中位—— 钢材价格中位中位— 投资 钢材热轧板卷价格中位中位— 螺纹钢价格中位中位— 石油沥青开工率中位中位— 沥青 沥青价格最高最高— 水泥水泥价格最低最低— 混凝土混凝土价格最低最低— CCFI价格中位中位— SCFI价格中位中位— 出口运价 价格农产品 宁波出口集装箱运价指数最低次低上升东南亚集装箱运价指数最低最低— BDI指数次低次低— 农产品价格次低中位上升粮食最高—— 油最高—— 指标 第7周 第8周 变化 蔬菜 次高 中位 下降 水果 最高 最高 — 猪肉 次低 中位 上升 牛肉 次高 中位 下降 羊肉 次低 次低 — 鸡肉 最高 最高 — 鸡蛋 最高 最高 — 水产品 中位 中位 — 工业品价格 最高 最高 — 金属 最高 最高 — 有色 最高 最高 — 黑色 最高 最高 — 工业品 能化原油 最高次高 最高次高 —— 动力煤 最高 最高 — 焦煤 最高 最高 — 布伦特原油 次高 次高 — WTI原油 次高 次高 — 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2023年第8周高炉开工率近五年次高附图2：2023年第8周唐山钢厂产能利用率近五年最高 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第1周第3周 第5周 第7周 第9周第11周第13周第15周第17周第19周 第21周 第23周第25周第27周第29周第31周第33周 第35周 第37周 第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 40.00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2023年第8周日均钢材产量未更新附图4：2023年第8周日均粗钢产量未更新 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 150.00 130.00 250.00 240.00 230.00 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 第1周第3周 第5周 第7周第9周第11周第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周第43周第45周第47周 第49周 第51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 170.00 2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天 2022年万吨/天2023年万吨/天 2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天 2022年万吨/天2023年万吨/天 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2023年第8周全钢胎开工率近五年次高附图6：2023年第8周半钢胎开工率近五年最高 9080 8070 7060 6050 50 40 40 30 30 2020 1010 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2023年第8周焦化企业开工率近五年次高附图8：2023年第8周PTA开工率近五年最低 9595.00 90 90.00 85 85.00 80 7580.00 7075.00 6570.00 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 60 65.00 第1周 第3周 第5周第7周第9周 第11周 第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周 第43周 第45周第47周第49周 第51周 60.00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2023年第8周PX开工率近五年中位附图10：2023年第8周涤纶长丝开工率近五年最低 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 第1周 第3周 60.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 第45周第47周第49周 第51周 第1周 第3周第5周 第7周第9周第11周第13周第15周 第17周 第19周第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周第35周第37周 第39周 第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 50.00 第5周第7周第9周 第11周 第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周 第43周 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2023年第8周涤纶短纤负荷率近五年次低附图12：2023年第8周中国公路运价指数近五年最高 100 90 80 70 60 50 第1周 40 1080.00 1060.00 1040.00 1020.00 1000.00 980.00 960.00 940.00 920.00 第3周第5周 第7周 第47周第49周 第51周 第1周第3周第5周第7周 第9周 第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周 第29周 第31周 第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 900.00 第9周 第11周第13周 第15周 第17周 第19周第21周 第23周 第25周第27周 第29周 第3