经济高频周报：投资消费高频指标仍较为低迷

固收定期策略 2022年10月30日 投资消费高频指标仍较为低迷 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 国内外宏观经济概览 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 相关研究报告 《汇率贬值的“至暗时刻”可能已经过去—固收专题》-2022.10.28 《政府性基金收支减少拖累广义财政收支—9月财政数据点评》-2022.10.26 《稳汇率工具箱再次打开—上调全口径跨境融资宏观审慎调节参数点评》 -2022.10.26 宏观政策：我国工业经济加快恢复，企业效益逐步好转。国家统计局数据显示， 9月份当月，工业企业利润降幅较上月收窄6个百分点，在41个工业大类行业中，有25个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增。2022年是国企改革三年行动的收官之年，这场大考即将“响铃收卷”。当前众多国企三年行动主体任务基本完成，改革进入收官攻坚阶段。中国三季度经济“成绩单”出炉，主要指标恢复回稳，明显好于二季度。国家统计局发布数据显示，第三季度我国GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。 产业政策：央行报告显示，前三季度中国房地产贷款增速回落，房地产开发贷款 增速提升。三季度末，人民币房地产贷款余额53.29万亿元，同比增长3.2%，比2021年末增速低4.7个百分点。截至目前，全国已经有超过20个城市出台政策，允许购房人提取公积金用于支付首付款及购房款。国家发改委、能源局出台文件促进光伏产业链健康发展，提出要多措并举保障多晶硅合理产量；引导多晶硅等产品价格维持在合理区间，相关企业可享受政府支持政策。 海外：美国财政部长耶伦表示，美国通胀“高得令人无法接受”，尽管经济增长 放缓将有助于遏制通胀，但面对全球挑战，美国经济具有韧性，没有看到短期内会出现衰退的迹象。欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期。 欧元区第三季度经济活动可能显著放缓，并可能在第四季度和2023年一季度进 一步放缓。俄罗斯总统普京：预计俄罗斯2023年第一季度的通货膨胀率将在5% 左右；预计2022年经济将收缩2.8-2.9%。 商品：国内新一轮成品油调价窗口将开启。据多家社会监测机构透露，从目前的情 况来看，国内汽柴油零售限价大概率将上调，预计幅度在170-180元/吨左右，折合 升价在0.13-0.15元之间。三季度，全国农产品生产者价格总水平上涨8.2%，为2021年三季度以来首次上涨。生猪生产者价格上涨36.1%，扭转了连续7个季度同比下降态势。中钢协副会长会见中煤协副秘书长，双方一致认为促进产业链供应链安全和稳定，要继续在钢铁和焦煤领域实施“年度定量、季度定价”的中长期合同机制。 部分高频指标分化 生产端：煤炭和PX开工率较上期有所上升，钢铁、运输、其他化工指标较上期 不变。 投资端：地产和基建方面较上期基本不变，仅石油沥青开工率有所回升。 消费端：轻纺成交量较上期下降，电影、出行方面与上期持平，总体处于低位。出口端：出口价格指数总体不变，但东南亚集装箱运价指数较上期下降 价格端：农产品和工业品价格指数基本维持高位，能化价格指数环比上升，达到 最高位。 对于债市来讲，我们建议，警惕一致预期下，存在超预期的调整风险。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 目录 1、国内外宏观经济概览4 2、部分高频指标分化6 3、风险提示15 图表目录 图1：2022年第44周高炉开工率近五年次高7 图2：2022年第44周唐山钢厂产能利用率近五年次高7 图3：2022年第44周焦化企业开工率近五年次低7 图4：2022年第44周公路运价指数近五年最高7 图5：2022年第44周全钢胎开工率近五年最低8 图6：2022年第44周半钢胎开工率近五年次低8 图7：2022年第44周PTA开工率近五年最低8 图8：2022年第44周PX开工率近五年次高8 图9：2022年第44周涤纶长丝开工率近五年次低8 图10：2022年第44周涤纶短纤负荷率近五年最低8 图11：2022年第44周商品房成交面积近五年最低9 图12：2022年第44周钢材价格近五年中位9 图13：2022年第44周热轧板卷价格近五年次低9 图14：2022年第44周螺纹钢价格近五年中位9 图15：2022年第44周水泥价格近五年次高9 图16：2022年第44周混凝土价格出近五年最低9 图17：2022年第44周沥青价格近五年最高10 图18：2022年第44周石油沥青开工率近五年次低10 图19：2022年第44周乘用车零售量近五年次低10 图20：2022年第44周乘用车批发量近五年次低10 图21：2022年第44周中国轻纺城成交量近五年最低10 图22：2022年第44周日均电影票房近五年最低10 图23：2022年第44周北京地铁客运量近五年最低11 图24：2022年第44周上海地铁客运量近五年最低11 图25：2022年第44周北京拥堵指数近五年次低11 图26：2022年第44周上海拥堵指数近五年次高11 图27：2022年第44周CCFI价格近五年次高11 图28：2022年第44周SCFI价格近五年次高11 图29：2022年第44周TDI指数近五年最高12 图30：2022年第44周东南亚集装箱运价近五年中位12 图31：2022年第44周BDI指数近五年次高12 图32：2022年9月韩国前10日出口额近五年次低12 图33：2022年第44周蔬菜价格近五年次高12 图34：2022年第44周水果价格近五年最高12 图35：2022年第44周猪肉价格近五年中位13 图36：2022年第44周牛肉价格近五年最高13 图37：2022年第44周羊肉价格近五年中位13 图38：2022年第44周鸡肉价格近五年次高13 图39：2022年第44周鸡蛋价格近五年最高13 图40：2022年第44周水产品价格近五年次高13 图41：2022年第44周工业品价格近五年最高14 图42：2022年第44周金属价格近五年最高14 图43：2022年第44周有色价格近五年最高14 图44：2022年第44周黑色价格近五年次高14 图45：2022年第44周能化价格近五年最高14 图46：2022年第44周原油价格近五年次高14 图47：2022年第44周动力煤价格近五年次高15 图48：2022年第44周焦煤价格近五年次高15 图49：2022年第44周布伦特油价近五年最高15 图50：2022年第44周WTI油价近五年最高15 表1：2022年9月工业经济加快恢复4 表2：2022年多地放宽公积金购房政策4 表3：2022年9月钢材需求略有好转5 表4：2022年10月欧央行持续加息5 表5：2022年第44周部分指标分化6 1、国内外宏观概览 政策内容 表1：2022年9月工业经济加快恢复 经济 金融 货币政策外汇 《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》正式发布，将从2023年1月1日起施行。新版扩大了鼓励外商投资先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等高精尖领域的范围,支持劳动密集型外资企业向中西部、东北地区投资。 国家统计局发布数据显示，中国创新发展水平正在加速提升。据测算，2021年中国创新指数达到264.6，比2021年增长8%，增幅较2021年提高1.6个百分点。 国务院关于数字经济发展情况的报告显示，2021年我国跨境电商进出口规模近2万亿元。报告称，我国网民数量、数据资源、数字化应用场景全球领先。 我国工业经济加快恢复，企业效益逐步好转。国家统计局数据显示，9月份当月，工业企业利润降幅较上月收窄6个百分点，在41个工业大类行业中，有25个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增。 2022年1-9月，全国实际使用外资10037.6亿元，按可比口径同比增长15.6%。其中，高技术制造业增长48.6%，高技术服务业增长27.9%。 2022年是国企改革三年行动的收官之年，这场大考即将“响铃收卷”。当前众多国企三年行动主体任务基本完成，改革进入收官攻坚阶段，成效不断显现。 中国三季度经济“成绩单”出炉，主要指标恢复回稳，明显好于二季度。国家统计局发布数据显示，第三季度我国GDP 同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。 科创板股票做市交易业务将正式启动。上交所宣布，经中国证监会批准，首批科创板做市商将于10月31日正式开展科创板股票做市交易业务。 美元存款利率连续上涨，目前多家银行1年期美元存款利率已步入“4”时代。多位理财经理提示，当前购入外币存款或理财产品也需关注汇率风险。同时，考虑到换汇成本，为购买产品而专门换汇可能并不划算。 央行再度加码逆回购，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行灵活对冲短期市场流动性扰动因素，平抑短期资金面波动，稳定市场预期。未来几天央行操作整体预计保持净投放，四季度流动性预计继续保持合理充裕格局。人民币兑美元迎大涨。周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1825，较上一交易日涨1260个基点，多位专家均表示， 后续经济走势逐渐企稳，逐季改善确定性强，汇率走势将逐渐稳定。 资料来源：Wind、开源证券研究所 产业内容 表2：2022年多地放宽公积金购房政策 央行报告显示，前三季度中国房地产贷款增速回落，房地产开发贷款增速提升。三季度末，人民币房地产贷款余额53.29 楼市万亿元，同比增长3.2%，比2021年末增速低4.7个百分点。 截至目前，全国已经有超过20个城市出台政策，允许购房人提取公积金用于支付首付款及购房款。 医疗河北省拟于近期组织开展20种医用耗材集中带量采购，其中包括俗称“OK镜”的角膜塑形用硬性透气接触镜。国家发改委、能源局出台文件促进光伏产业链健康发展。其中提出，要多措并举保障多晶硅合理产量，保障多晶硅生产 光伏 所需的原材料供应、用电用水用工等；引导多晶硅等产品价格维持在合理区间，相关企业可享受政府支持政策。 交通运输部发布数据，前三季度，我国公路水路交通固定资产投资达21696亿元，同比增长9.8%，其中公路投资完成 运输 20573亿元，同比增长10%。全国港口货物吞吐量完成115.54亿吨，同比增长0.1%。 航空多家航空公司宣布将恢复或新增国际航线，海外回国的入境机票价格也出现大幅下降。 2022年前三季度，我国造船三大指标国际市场份额继续领先。新接订单中，汽车运输船和万箱以上集装箱船分别占到全 造船 球市场的83%和51.7%。全行业实现利润接近55亿元，同比增长超过三成。 资料来源：Wind、开源证券研究所 商品内容 表3：2022年9月钢材需求略有好转 天然气 俄罗斯主要天然气生产商诺瓦泰克董事长表示，过去4至5个月内，俄罗斯对欧天然气供应量下降500亿立方米。截 至10月1日，降幅为47%。 农 副三季度，全国农产品生产者价格总水平上涨8.2%，为2021年三季度以来首次上涨。其中，生猪生产者价格上涨36.1%，猪肉 产扭转了连续7个季度同比下降态势。 品 国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，黑色系全线下跌，铁矿石、热卷跌逾2%。 工 业中钢协副会长骆铁军会见中国煤炭工业协会副秘书长张宏。双方一致认为，促进产业链供应链安全和稳定，要继续在钢铁 产钢铁和焦煤领域实施“年度定量、季度定价”的中长期合同机制。 品据中钢协，9月份，国内钢材需求形式略有好转，钢材产量环比增长，钢材价格小幅调整。9月末，中国钢材价格指数 （CSPI）为112.76点，环比下降1.41%，由升转降；同比下降28.5%。 资料来源：Wind、开源证券研究所 地区事件 表4：2022年10月欧央行持续加息 美国财政部长耶伦表示，美国