食品饮料行业周报：白酒β估值逐步修复，重视大众品α机会

证 券 研2023年02月19日 究 报白酒β估值逐步修复，重视大众品α机会 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）2月上旬全国白酒环比价格总指数上涨 0.03%。2）遵义：白酒产业总产值占比75.6%。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 1.2 19.3 -0.4 沪深300 2.2 8.4 -10.8 公司新闻：1）茅台：雨水节气酒将在巽风发布。2）五粮液：公司1月发货量、动销量同比保持两位数增长。3）川酒集团：2023目标营收350亿。 ▌投资观点 市场表现 (%)食品饮料沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：看好次高端加快复苏，大众品强推小食品三剑客》2023-02-12 2、《食品饮料行业周报：看好次高端加快复苏，大众品强推小食品三剑客》2023-02-05 3、《食品饮料行业周报：春节反馈好于预期，白酒动销环比加速》2023-01-29 行业研究 本周我们调研走访休闲食品和软饮料公司，我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周高端酒茅五泸批价环比继续上行，青花30及内参批价亦跟随上行，整体板块趋势向好。当前密切关注主要酒企批价改善情况及地产酒个股的阿尔法机会。现阶段我们继续重点推荐4+1产品矩阵，即次高端汾酒、舍得、酒鬼酒及水井坊+金种子酒。 大众品板块：疫情反馈大众品整体复苏加快，其中休闲食品和软饮料公司虽受春节错峰因素影响，但整体趋势向好，预计2-3月有部分补货需求。现阶段我们重点推荐3+2+3产品矩阵，即软饮料三杰（李子园、香飘飘及养元饮品）+休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+预期差标的 （五芳斋、中炬高新及日辰股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/2/18 EPS PE 投资评级 股价 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1820.78 49.84 58.66 68.48 36.53 31.04 26.59 买入 000858.SZ 五粮液 208.15 6.91 8.06 9.32 30.12 25.83 22.33 买入 000568.SZ 泸州老窖 251.40 7.07 8.69 10.54 35.56 28.93 23.85 买入 600809.SH 山西汾酒 294.00 6.48 8.34 10.48 45.37 35.25 28.05 买入 002304.SZ 洋河股份 176.19 6.37 7.63 9.08 27.66 23.09 19.40 买入 000799.SZ 酒鬼酒 160.66 3.33 4.16 5.44 48.25 38.62 29.53 买入 600702.SH 舍得酒业 205.00 4.83 6.10 7.69 42.44 33.61 26.66 买入 600779.SH 水井坊 84.31 2.49 2.93 3.48 33.86 28.77 24.23 买入 000596.SZ 古井贡酒 281.44 5.77 7.28 9.08 48.78 38.66 31.00 买入 603369.SH 今世缘 63.85 1.97 2.49 3.09 32.41 25.64 20.66 买入 603589.SH 口子窖 62.97 3.02 3.47 3.94 20.85 18.15 15.98 买入 603198.SH 迎驾贡酒 71.60 2.13 2.68 3.28 33.62 26.72 21.83 买入 600199.SH 金种子酒 30.15 -0.29 0.03 0.28 -103.97 1005.00 107.68 买入 603919.SH 金徽酒 28.27 0.67 0.93 1.14 42.19 30.40 24.80 买入 600197.SH 伊力特 29.23 0.35 0.56 0.79 83.51 52.20 37.00 买入 600559.SH 老白干酒 36.80 0.77 0.79 0.96 47.79 46.58 38.33 买入 603288.SH 海天味业 78.30 1.61 1.91 2.24 48.63 40.99 34.96 买入 603027.SH 千禾味业 25.50 0.41 0.70 0.82 62.20 36.43 31.10 买入 603317.SH 天味食品 26.45 0.45 0.59 0.75 58.78 44.83 35.27 买入 600872.SH 中炬高新 40.42 -0.57 0.89 1.04 -70.91 45.42 38.87 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 26.76 1.14 1.32 1.52 23.47 20.27 17.61 买入 600305.SH 恒顺醋业 12.88 0.17 0.24 0.29 75.76 53.67 44.41 买入 603755.SH 日辰股份 46.70 0.74 1.05 1.36 63.11 44.48 34.34 买入 603170.SH 宝立食品 28.80 0.49 0.68 0.85 58.78 42.35 33.88 买入 300999.SZ 金龙鱼 44.86 0.79 1.08 1.36 56.78 41.54 32.99 买入 300908.SZ 仲景食品 41.76 1.22 1.47 1.71 34.23 28.41 24.42 买入 600298.SH 安琪酵母 42.50 1.67 2.11 2.54 25.45 20.14 16.73 买入 300755.SZ 华致酒行 33.90 1.23 2.01 2.81 27.56 16.87 12.06 买入 605499.SH 东鹏饮料 200.50 3.48 4.29 5.26 57.61 46.74 38.12 买入 603711.SH 香飘飘 20.18 0.51 0.68 0.85 39.57 29.68 23.74 买入 605337.SH 李子园 27.33 0.73 1.16 1.48 37.44 23.56 18.47 买入 600132.SH 重庆啤酒 135.80 2.61 3.42 4.16 52.03 39.71 32.64 买入 600600.SH 青岛啤酒 107.23 2.57 3.13 3.65 41.72 34.26 29.38 买入 603345.SH 安井食品 173.35 4.46 5.45 6.86 38.87 31.81 25.27 买入 603517.SH 绝味食品 51.00 0.40 1.39 1.81 127.50 36.69 28.18 买入 603057.SH 紫燕食品 30.60 0.72 1.07 1.36 42.50 28.60 22.50 买入 002847.SZ 盐津铺子 121.25 2.32 3.56 4.50 52.26 34.06 26.94 买入 603719.SH 良品铺子 37.44 0.99 1.15 1.36 37.82 32.56 27.53 买入 002991.SZ 甘源食品 90.39 1.99 2.58 3.50 45.42 35.03 25.83 买入 002557.SZ 洽洽食品 46.80 1.99 2.22 2.56 23.52 21.08 18.28 买入 003000.SZ 劲仔食品 13.37 0.28 0.37 0.46 47.75 36.14 29.07 买入 605338.SH 巴比食品 33.79 0.89 1.09 1.55 37.97 31.00 21.80 买入 300973.SZ 立高食品 95.33 0.98 1.78 2.54 97.28 53.56 37.53 买入 002216.SZ 三全食品 17.44 0.94 1.08 1.24 18.55 16.15 14.06 买入 600882.SH 妙可蓝多 36.33 0.53 0.70 0.95 68.55 51.90 38.24 买入 001215.SZ 千味央厨 78.16 1.23 1.63 2.09 63.54 47.95 37.40 买入 605089.SH 味知香 79.09 1.47 1.83 2.26 53.80 43.22 35.00 买入 002330.SZ 得利斯 6.63 0.11 0.16 0.24 60.27 41.44 27.63 买入 603043.SH 广州酒家 28.66 1.07 1.30 1.54 26.79 22.05 18.61 买入 002956.SZ 西麦食品 15.38 0.45 0.56 0.68 34.18 27.46 22.62 买入 002570.SZ 贝因美 4.94 -0.14 0.06 0.32 -35.29 82.33 15.44 买入 600887.SH 伊利股份 30.69 1.37 1.62 1.92 22.40 18.94 15.98 买入 603156.SH 养元饮品 21.68 1.20 1.48 1.80 18.07 14.65 12.04 买入 002183.SZ 怡亚通 5.96 0.26 0.33 0.40 22.92 18.06 14.90 买入 300094.SZ 国联水产 5.91 0.04 0.17 0.29 147.75 34.76 20.38 买入 002726.SZ 龙大美食 9.00 0.07 0.15 0.21 128.57 60.00 42.86 买入 002946.SZ 新乳业 16.54 0.48 0.65 0.83 34.46 25.45 19.93 买入 603076.SH 乐惠国际 42.00 0.18 0.97 2.06 233.33 43.30 20.39 买入 300791.SZ 仙乐健康 37.49 1.30 1.54 1.87 28.84 24.34 20.05 买入 605388.SH 均瑶健康 15.26 0.26 0.47 0.68 58.69 32.47 22.44 买入 603237.SH 五芳斋 53.71 1.71 2.33 3.00 31.41 23.05 17.90 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈8 2.1、本周行业涨跌幅8 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点公司信息反馈14 3、投资观点16 4、风险提示19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)8 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2021年白酒产量715.6万吨，同-3.4%11 图表5：2021年白酒行业营收6033亿元，同+18.6%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PE