食品饮料行业周报 2026年第8期：白酒平淡，大众品重视涨价主线

核心观点与关键数据

• 宏观政策与行业趋势：2026年政府工作重点强调“建设强大国内市场”，消费有望成为经济增长主线，对白酒等顺周期板块构成提振。2026年经济增长目标设定为4.5%-5%。
• 白酒行业：
  • 整体表现：节后白酒市场整体平淡，但下滑幅度预计较前期收窄。品牌分化加剧，高端（茅五）及腰部以下龙头表现优于大盘。
  • 价格与库存：茅台批价本周波动后企稳回升，主因或与i茅台物流节奏及渠道出货有关。行业处于周期底部，渠道情绪修复，批价、动销、库存等边际改善将催化股价。
  • 投资建议：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖等价格弹性标的；关注迎驾贡酒、古井贡酒等有望出清的标的。
• 大众食品饮料：
  • 啤酒：受益于餐饮复苏及CPI回升。行业竞争格局稳定，龙头持续推进结构升级，吨价提升保持韧性。区域龙头凭借大单品和区域拓展实现快于行业增长。推荐青岛啤酒、珠江啤酒等。
  • 调味品：提价预期渐近，海天味业拐点可期。公司经历调整后回归正轨，通过“餐饮解决方案”和“复调”模式变革保障长期收益。新一轮提价潮（距离上一轮5年）或带来“量价齐升”。推荐千禾味业、海天味业等。
• 饮料：受益出行景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉。重视低估值高股息，推荐中国食品、康师傅控股等。
• 零食及原料：推荐百龙创园、卫龙美味、盐津铺子等。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险。

投资建议

1. 白酒：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖；关注迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒。
2. 饮料：推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）；重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）。
3. 零食及食品原料：推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品。
4. 啤酒：推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）。
5. 调味品：推荐千禾味业、宝立食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。

盈利预测与估值

（原文未提供具体预测数据）

风险因素

1. 宏观经济波动加大。
2. 行业竞争加剧。
3. 食品安全风险。