钢材：需求恢复较慢，等待现实需求验证

钢材：需求恢复较慢，等待现实需求验证 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年2月12日 钢材总结 1 供给：本周螺纹小样本产量246.11万吨（+11.21），热卷本周产量308.15万吨（+2.11），247钢厂高炉铁水日均 228.66万吨（+1.62），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率35.3%(+25.2）。长流程现货端，华北螺纹长流程现 金含税利润在-104元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4170元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4221（折盘面） 元左右，电炉平电利润-134元/吨左右，谷电成本4060（折盘面）元左右，华东三线螺纹谷电利润-30元/吨左右。 需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需136.27万吨（农历同比-17.2%），环比增加52.32万吨；热卷小样本表 307.01万吨（农历同比+5.31%），环比增加37.72万吨。工地由于天气以及资金问题，开工进展较慢。 库存：螺纹库存方面厂内库存增加19.94万吨，社会库存增加89.9万吨，总体库增加109.84万吨；热卷厂库减少0.81万吨，社库增加1.95万吨，总体库存增加1.14万吨。需求恢复偏慢，铁水产量高于去年同期，螺纹库存持续累积，预计节后第五周开始去库，热卷出口接单较好，导致累库压力不大，预计下周热卷开始去库。 总结：宏观方面，1月社融新增5.98万亿，总量相对较高，但从结构上看新增人民币贷款居民端仅为2572亿，同比少增5850亿，表明居民购房需求仍较弱。基本面上，高炉利润亏损100元/吨左右，钢厂大幅提产动力不足；电炉厂已逐步开工，谷电生产略微盈利。钢材端矛盾仍在于现实需求，预计盘面继续震荡，矛盾未爆发前电炉谷电成本仍有支撑，等待现实需求验证后选择方向。 单边：观望。 套利：观望。 期权：观望。 2 粗钢平衡表（自测） 粗钢日均产量（mysteel247+富宝） 320.0 300.0 280.0 260.0 240.0 220.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 粗钢表观需求 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 目录 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：螺卷供需存情况 4 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格（HRB400：20mm）：上海 热卷汇总价格（4.75mm普卷）：上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 周五网价上海地区螺纹汇总价格4150元（-40），北京地区螺纹汇总价格4070元（-20） 周五网价上海地区热卷4180元（+40），天津河钢热卷4120（+20）。 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 050607080910111201020304 rb1905 rb2005 rb2105 rb2205 rb2305 螺纹5-10价差 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 050607080910111201020304 hc1905 hc2005 hc2105 hc2205 hc2305 热卷5-10价差 400 300 200 100 0 400 300 200 100 0 hc2205-hc2210hc2305-hc2310 rb2205-rb2210rb2305-rb2310 基差价差走势 05螺纹上海地区基差 05热卷上海地区基差 10 11 12 01 02 03 04 10 11 12 01 02 03 04 -100 -100 rb1905-rb1910 rb2005-rb2010 rb2105-rb2110 hc1905-hc1910 hc2005-hc2010 hc2105-hc2110 数据来源；Mysteel 卷螺差走势 05合约卷螺差 10合约卷螺差 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 500 400 300 200 100 0 101112010203040506070809 -100 -200 -300 1910合约 2010合约 2110合约 2210合约 2310合约 数据来源：wind 盘面利润情况 螺纹05合约盘面利润 热卷05合约盘面利润 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 天津热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 华东热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源；Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润（华东三线） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 华东电炉平电利润-124元(-48) 华东电炉谷电利润30元（-48) 数据来源；Mysteel 11 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 2月10日晚，央行官网发布2023年1月金融统计数据报告。据统计，1月广义货币增长12.6%，人民币贷款增加4.9万亿元，人民币存款增加6.87万亿元。中国民生银行首席经济学家温彬表示，1月新增信贷大幅放 量，实现旺盛的“开门红”，对公贷款仍为主要支撑。1月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元， 创单月信贷投放历史新高。 中国社会科学院经济研究所发布报告称，按照推算，2023年中国GDP可能实现5.0%左右的增长，第一、二、三、四季度的GDP同比增速可能约为3.4%、7.2%、4.2%、5.2%。 美国劳工部公布的最新数据显示，截至2月4日当周，美国首次申请失业救济金的人数为19.6万人，为2023年1月7日当周以来新高，预期为19万人，前值为18.3万人。分析师表示，这是一个小幅上升，但为了让劳动力市场恢复平衡，美联储希望看到更接近30万的数字。目前不排除在失业金申领中存在某种未知的长期趋势，使其变得特别低，但可能只是因为在全美大部分地区，每小时15美元的工作并不难找。 美联储主席鲍威尔表示，如果通胀数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多，更高的通胀报告可能需要提高利率超过定价，预计要到2024年通胀才能接近2%。 1月社融情况 数据来源；Mysteel 苏州地区商品房成交 成都地区商品房成交 80000 120000 70000 100000 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交（万平米） 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 2019年 2022年 6月29日9月27日12月26日 2020年 2023年 2021年 杭州地区商品房成交 6000050000 80000 40000 60000 3000020000 40000 10000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 数据来源：wind 15 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 247钢厂铁水日均产量 富宝49家电炉产能利用率 260 250 240 230 220 210 200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 49家电炉产能利用率 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 247钢厂日均铁水产量228.66万吨（+1.62） 49家独立电弧炉钢厂产能利用率：35.3%(+25.2） 数据来源；Mysteel、富宝 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量 热卷小样本产量 420 350 400380 340 360 330 340 320 320300 310 280 300 260240 290 220 280 010203040506070809101112 20192020202120222023 010203040506070809101112 20192020202120222023 螺纹小样本产量246.11万吨（+11.21） 热卷小样本产量308.15万吨（+2.11） 数据来源；Mysteel 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需 小样本热卷表需 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 010203040506070809101112 2019 2020 2021