股指期货周报：股指中期震荡攀升格局不变

段福林 电话：0769-22116880 从业资格号：F3048935 投资咨询从业证书号：Z0015600 股指期货周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 股指中期震荡攀升格局不变 2023-2-13星期一 一、主要观点： 上周大盘弱势震荡，股指出现分化。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有60个交易日，具有一定的反弹时间。春节后第一周出现调整，上周继续调整，不过调整幅度较小。 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于预期。上周大盘股指小幅调整，小盘股指数表现抗跌，各指数主力合约小幅溢价。 今年以来，北向资金大幅净流入1496.44亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 近期北向资金呈现波动。上周北向资金小幅净流入29.33亿，其中沪股通净流入50.35亿， 深股通小幅净流出21.02亿。今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅 净流入，截止上周四，今年国内资金净流入282.98亿。 技术上，上周大盘弱势震荡，股指出现分化。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有60个交易日，具有一定的反弹时间。春节后第一周出现调整，上周继续调整，不过调整幅度较小。预计大盘仍需高震荡整固，不过中期震荡攀升格局不变。四大指数方面，今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于预期。上周大盘股指小幅调整，小盘股指数表现抗跌。预计后市小盘股指仍然强于大盘股指。 二、操作建议： 趋势：上周大盘弱势震荡，小盘股指强于大盘股指。其中IH2302合约下跌0.93%，IF2302 合约下跌0.84%；IC2302合约微跌0.09%；IM2302合约上涨0.92%。2023年1月制造业、非制造业PMI大幅回升，站上荣枯线之上，经济进入修复期。并根据库存周期理论，推断目前是处于去库存周期的末期，后续有望进入被动去库存阶段，经济有望进入复苏期。企业中长期贷款大增率先企稳，利好A股中长期。此外，本轮加息450个BP，超过历史最高幅度。随着美联储主席提及委员会再加两次息，预计联储再加息1-2次，每次25点，下半年停止加息或进入减息周期，美联储加息利空因素基本消除。四大指数风险溢价较高，风险补偿较高，指数仍有较强吸引力。从行业估值看，中证500指数和上证指数有估值优势。 技术上，自去年10月末反弹有60个交易日，具有一定的反弹时间；此外上证指数、沪深300指数都出现了一定级别的顶背离技术背离现象。1月金融数据大幅超预期，利好A股，A股中期震荡攀升格局不变的观点更加夯实。操作上建议积极投资者空单平仓，择机逢低做多，供参考。 三、重点关注及风险因素： 国内疫情大范围复发、外资大幅流出。 正文 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind华联研究所 1.指数行业走势回顾 上周大盘弱势震荡，股指出现分化。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有60个交易日，具有一定的反弹时间。春节后第一周出现调整，上周继续调整，不过调整幅度较小。 四大指数方面，除中证1000指数出现上涨外，其他三大指数震荡下跌，大盘股指跌幅 大于小盘股指跌幅，其中上证50指数下跌1.01%、沪深300指数下跌0.85%、中证500指数下跌0.15%，中证1000指数上涨0.73%。申万行业方面，申万板块行业涨跌各半，其中通信、传媒、公用事业和轻工制造等板块涨幅靠前，前三者涨幅超过2%；有色金属、采掘、非银金融和电气设备等板块跌幅居前。 2.主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 数据来源：wind华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于预期。上周大盘股指小幅调整，小盘股指数表现抗跌，各指数主力合约小幅溢价。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1496.44亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 近期北向资金呈现波动。上周北向资金小幅净流入29.33亿，其中沪股通净流入50.35亿， 深股通小幅净流出21.02亿。 融资融券资金 数据来源：wind华联研究所 今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今 年国内资金净流入282.98亿。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持93.68亿，大股东 净减持保持低位。 限售股解禁周统计 数据来源：wind华联研究所 本周解禁金额430.29亿，解禁金额历史较底位置。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind华联研究所 上周大盘弱势震荡，股指出现分化。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹有60个交易日，具有一定的反弹时间。春节后第一周出现调整，上周继续调整，不过调整幅度较小。预计 大盘仍需高震荡整固，不过中期震荡攀升格局不变。 四大股指日线图 数据来源：wind华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于预期。上周大盘股指小幅调整，小盘股指数表现抗跌。预计后市小盘股指仍然强于大盘股指。 外围股指日线图 数据来源：wind华联研究所 其他市场，道指前高处震荡宽幅震荡。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强 势反弹至去年6月底高位处震荡小幅调整。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/