电子行业2月周报：电子板块逆势上扬，中芯国际23年资本开支预计持平

本周电子板块表现： 本周大盘指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.08%、-0.64%、-1.35%；电子行业涨跌幅为0.80%，在31个申万一级行业中涨幅位居第12位。在电子行业细分板块中，多数板块上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为印制电路板、其他电子Ⅲ、LED，涨跌幅分别为4.61%、2.31%、1.59%。 本周电子板块个股表现： 本周电子板块胜宏科技、富瀚微、好利科技领涨，涨跌幅分别为23.76%、19.62%、19.08%，公司主要业务分别为PCB印制线路板、视频编解码和图像信号处理器芯片、电路保护器。恒久科技、激智科技、宝明科技领跌，涨跌幅分别为-11.54%、-10.20%、-9.12%，公司主要业务分别为激光光导鼓、光学薄膜和功能性薄膜、LED/CCFL背光源及触摸屏。 中芯国际预计23年收入略降，资本开支与22年持平 中芯国际发布了2022年Q4业绩快报，公司实现营业收入117.53亿元，同比增长14.6%；毛利38.94亿元，同比增长16.2%；毛利率为33.1%，上年同期为32.7%；归母净利润27.44亿元，同比下降19.7%。预计2023年销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右；折旧同比增长超两成，资本开支与2022年相比大致持平；到年底月产能增量与2022年相近。 投资建议 我们认为半导体行业主要有3条逻辑主线：周期复苏、安全自主、创新成长。 1）复苏：看好手机、安防、家电复苏带来增量，如思特微、艾为电子、芯朋微等；2）安全：看好设备零部件材料安全自主加速验证，如富创精密、雅克科技等；3）创新：看好电动车带来半导体创新成长，如国芯科技、纳芯微等。 风险提示：宏观经济下滑的系统性风险；消费电子复苏不及预期风险； 新能源汽车/光伏储能等新兴领域增速低于预期风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.08%、-0.64%、-1.35%；电子板块逆势上涨0.80%，年初至今上涨13.23%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为0.80%，在31个申万一级行业中涨幅位居第12位，涨幅前三名的行业分别为通信、传媒、环保，涨跌幅分别为2.56%、2.50%、2.38%； 涨跌幅后三名的行业分别为有色金属、煤炭、非银金融，涨跌幅分别为-2.80%、-1.69%、-1.19%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，多数板块上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为印制电路板、其他电子Ⅲ、LED，涨跌幅分别为4.61%、2.31%、1.59%。涨跌幅排名末位三位分别为被动元件、模拟芯片设计、半导体设备，涨跌幅分别为-1.59%、-1.27%、-0.83%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块胜宏科技、富瀚微、好利科技领涨，涨跌幅分别为23.76%、19.62%、19.08%，公司主要业务分别为PCB印制线路板、视频编解码和图像信号处理器芯片、电路保护器。其中胜宏科技专业从事高密度印制线路板的研发、生产和销售，主要产品为双面板、多层板(含HDI)等，产品广泛用于LED显示器、服务器、通讯、医疗器械、新能源汽车、电脑周边等领域，是国内PCB龙头企业之一。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块恒久科技、激智科技、宝明科技领跌，涨跌幅分别为-11.54%、-10.20%、-9.12%，公司主要业务分别为激光光导鼓、光学薄膜和功能性薄膜、LED/CCFL背光源及触摸屏。其中恒久科技专注于激光光导鼓，激光光导鼓是新一代激光打印机、数码复印机、激光传真机及多功能信息一体机等现代办公设备中最为核心的光电转换及成像器件。公司掌握并拥有生产激光OPC鼓整套核心技术和装备集成能力，首次在国内建成了具有完全自主知识产权的高度自动化生产线及相关技术装备。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年2月10日电子板块（申万）PE_ TTM 为28.13倍，自2022年Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约31.54%，依然处于近5年（2018-2023年）的较低位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块重点公司公告、行业新闻 2.1本周重点公司公告 本周多家公司公布股权激励草案，包括灿瑞科技、金禄电子、中科蓝讯、概伦电子等公司。中芯国际公布了2022年Q4业绩快报，2022年第四季度报告期内，公司实现营业收入11,752.5百万元，同比增长14.6%；毛利3,894.1百万元，同比增长16.2%；毛利率为33.1%，上年同期为32.7%；归母净利润2,743.57百万元，同比下降19.7%。 图表7：重点公司公告 2.2本周行业新闻 1）近日，技术先进的CMOS图像传感器供应商思特威推出2.3MPSensor+ISP二合一的车规级图像传感器新品——SC233AT。该背照式全局快门图像传感器集高感度、高动态范围和优异的片上图像处理能力于一体，可凭借出色的图像品质赋能驾驶员监控系统(DMS)、乘客监控系统(OMS)等舱内成像应用。 2）根据Gartner的初步结果，全球前10大原始设备制造商(OEM)的芯片支出在2022年减少了7.6%，占整个市场的37.2%。其中，苹果、三星、联想仍然位居前三位，芯片支出同比增速分别为-2.6%、2.2%、-17.2%。 3）近日，证监会发布了“中国证监会科创板股票发行注册程序终止通知书(无锡市好达电子股份有限公司)”，无锡好达电子撤回注册申请。 4）近日，新思科技宣布，屡获殊荣的自主人工智能设计解决方案新思科技DSO.ai已助力诸多半导体客户成功实现100次流片，这也标志着AI在芯片设计中的规模化应用实现新突破。 5）近日，安森美公布其2022年Q4及全年业绩，第4季度收入21.036亿美元，同比增长14%，其中汽车行业收入9.89亿美元，同比增长54%；GAAP和Non-GAAP每股摊薄盈利分别为1.35美元和1.32美元。 3.风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 新冠疫情冲击的风险。新冠疫情对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反弹，电子板块也将面临较大压力。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，国内疫情冲击较大，消费需求，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。