电子元器件行业周报：中芯国际业绩表现强劲，资本开支进一步加大

中芯国际业绩表现强劲，资本开支进一步加大：中芯国际2021年全年实现营收54.43亿美元，同比增长39.3%；归母净利润17.02美元，同比增长137.71%，毛利率30.8%，同比上升7.2pct；净利率为25.6%，同比上升17.6pct；其中Q4实现营收15.87亿美元，同比增长61.1%，环比增长11.6%；毛利率为35%，同比上升17pct，环比上升1.9pct。 全年与单季度收入规模均创下历史新高，单季度收入首次超过15亿美元。公司将持续推进扩产，预计2022年收入增幅高于同行业平均值，全年资本开支达到50亿美元。预计21年供求格局将延续到22年，手机与消费产品市场成为存量市场，供需逐步达到平衡；物联网、电动车、中高端模拟等增量市场存在结构性产能缺口，射频、微控制器、电源管理等应用平台需求保持旺盛；晶圆代工产业由全面紧缺变为结构性紧缺。 TV面板价格跌势持续收敛，IT面板跌势扩大：经过2021H2面板价 格大幅下跌后，目前各尺寸面板价格下跌空间有限，全年面板价格有望呈现平稳和缓的涨跌态势。目前小尺寸面板价格已贴近面板厂现金成本，有利于品牌厂重新提高小尺寸的出货比重，小尺寸TV面板出货持续回暖，但是大尺寸需求仍旧低迷。一季度作为传统的备货淡季，整体需求疲软也将带动面板价格进一步探底。而二季度随着价格探底，品牌厂为国内618以及卡塔尔世界杯开始提前拉货，面板需求在二季度有望逐步恢复，价格也有望提升。IT面板方面，因供给持续增加，加上需求端进入淡季调节状态，跌势有扩大迹象。笔电方面，各尺寸均呈下降趋势，预计2月跌势有所扩大。 投资建议：汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。 风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。 1.本周行业总量观察 1.1总量数据点评：国内手机出货量环比回落，5G手机渗透率维持高位 12月国内智能手机出货量3340.1万部，同比增长25.6%，环比下降4.1%。5G手机出货量2714.5万部，同比增长49.2%，占同期手机出货量的81.3%。根据TrendForce集邦咨询，预计2022年全球经济活动将逐渐回归正轨，因智能手机具有贴近民生需求的属 性，智能手机产业或将有小幅增长，预计明年智能手机市场主要依靠周期性的换机需求以及新兴国家的新增需求带动，全年生产量将达13.86亿支，年增长率为3.8%。 图1：国内智能手机出货量（万台） 1.2硬件创新：三星发布S22系列新品，S22 Ultra首次内置手写笔 2月9日，三星举行Galaxy新品发布会，发布新机三星Galaxy S22系列、平板产品三星Galaxy Tab S8系列等产品。 三星Galaxy S22/S22+搭载了1000万像素前摄（f/2.2）,后置5000万主摄（f/1.8，1/1.56"，OIS）+1200万超广角（120°，f/2.2）和1000万像素3X长焦（f/2.4，OIS）。数字图像稳定系统使得画面不会产生晃动，1000万像素前摄搭配智能景深虚化等功能可以让自拍更加生动美丽。为了提升成像质量，三星Galaxy S22和S22+还引入了三星新一代AI技术，进一步升级了成像质量。两款机型分别搭载了6.1英寸、6.6英寸Dynamic AMOLED FHD+直屏，峰值亮度分别达到1300尼特和1750尼特，支持120Hz自适应刷新率（10-120Hz），游戏模式下可达240Hz触控采样率。 Galaxy S22 Ultra正面采用6.8英寸第二代动态AMOLED屏幕，支持QHD+（分辨率3080×1440），支持最高1750nits亮度、500ppi像素密度、120Hz自适应刷新率（1-120Hz）以及游戏模式下240Hz触控采样率，内置5000mAh电池，还首次在手机中内置了S-Pen。 三星Galaxy Tab S8系列共有三种型号，包括三星Galaxy Tab S8、S8+以及三星Galaxy Tab S8 Ultra，全系搭载新一代骁龙8移动平台。发布会着重介绍了系列大杯Ultra版本，其采用14.6英寸Super AMOLED显示屏（2800×17520分辨率，120Hz），边框窄至6.3毫米。 图2：三星S22系列 2.行业细分领域跟踪 2.1重要价格跟踪：面板价格跌势持续收敛，存储价格下探 根据WitsView报价，电视面板价格跌势持续收敛。2月上旬电视面板报价，65吋每片均价182美元，较1月下旬下跌3美元，跌幅1.6%；55吋每片均价111美元，较1月下旬下跌1美元，跌幅0.89%。43吋及32吋部分，每片平均报价74美元及40美元，均与1月下旬持平。 液晶显示器面板部分，2月上旬报价27吋每片均价88.7美元、23.8吋79.6美元、21.5吋65.8美元，均较1月下旬下跌1美元。笔记型计算机面板方面，2月上旬17.3吋报价54.8美元、15.6吋60.9美元、14吋42.9美元、11.6吋34.5美元，下跌0.6至0.9美元，跌势仍持续，预期2月跌势可能放大。 图3：2月上旬面板报价 目前，DRAM需求疲弱局面持续，买方对后市信心不足，市场以观望情绪为主，渠道商普遍库存偏低。根据TrendForce，由于买方对DRAM的采购动能收敛和现货价格下跌，首季需求面走入淡季，预估第一季跌幅为8~13%。后续库存压力能否舒缓以及采购端对于价格变化上的预期性心理将决定后续的价格跌幅是否收敛。三大DRAM原厂2022年的扩厂计划保守，但目前买方库存水位偏高，预估2022年DRAM产业局面将供过于求，DRAM价格将出现一定程度下滑，但由于先进工艺的增加降低成本与DDR5内存的普及，预计内存厂商的利润仍将保持增长。行业整体产值不会出现大幅下跌，根据TrendForce，2022年DRAM总产值预估可达915亿美元，年增0.3%。 NAND Flash方面，整体来看，买气萧条，供应端持续调整库存，积极将库存维持在较低水位。根据TrendForce，随着主要智能手机品牌厂的旺季备货告终，加上ODM将迎接新年假期，2022年第一季将明显迎来淡季需求调整，市场将维持供过于求的现象，价格将持续修正。预计2022年NAND Flash产业局面亦将供过于求，NAND Flash将有所下滑。 与DRAM寡头竞争格局不同的是，NAND Flash属于完全竞争市场，故NAND Flash价格跌幅较DRAM将更大。根据TrendForce，2022年NAND Flash总产值存在上升空间，预估可达742亿美元，同比增长7.4%。 图4：DXI指数跟踪 图5：存储颗粒现货价格走势 3.台湾地区月度数据跟踪 半导体代工方面：台积电12月营收约为1553.82亿元新台币，环比增长4.8%。力积电11月合并营收达67.21亿元，月增9.0％，与去年同期相较成长70.5％。联电11月营收达196.61亿新台币，环比增长2.62%，同比增长32.55%。台积电2021年营收约为15874.15亿元新台币，同比增加24.9%。台积电预估，2022Q1营收将达166-172亿美元，同比增长30~35%，续写新高，毛利率也将成长，区间达53%-55%。2021年全年资本开支为300.4亿美金，预计2022年资本支出为400-440亿美元，其中70%-80%用于先进工艺制程，包括 2nm 、 3nm 、 5nm 和 7nm ，10%用于先进封装和mask making，10%-20%用于特殊工艺。 2022年行业增长依旧强劲，预计22年全球半导体市场（包括存储）将增长9%，晶圆代工行业的增长近20%，预计未来几年台积电长期收入的增速也将保持15-20%的复合增长，增长动力来自智能手机/HPC/汽车/IoT等，其中HPC将成为台积电长期成长的最强驱动力，并有望成为营收增长的最大贡献因素，包括CPU、GPU和AI加速器。N3制程的生产预计在2022年下半年开始。此外，台积电还推出N4X和N4P。与N5相比，N4P性能提升了11%，功耗效率提升了22%，密度提高了6%。N4P技术可以从N5迁移，N4P平台将在2022年下半年试流片。针对工作负载密集型HPC应用程序推出N4X，性能比N5提升很多，将在2023年上半年进入风险量产。受益于智能手机和HPC应用，N5制程需求依然强劲，预计N5的需求将继续增长，N5节点将成为台积电长期的持续的增长动力。 2022年供应链仍将维持高于历史水平的库存，台积电2022年产能仍将保持紧张。许多领域单机含硅量提升，支撑公司业绩持续稳健增长。 半导体存储方面：台湾地区存储企业南亚科、华邦电与旺宏2021年12月营收分别为69.37亿新台币、86.07亿新台币与40.92亿新台币，同比增速分别为36.62%、26.42%与23.77%旺宏计划在2022年第一季度将其NOR Flash报价上调5—10%，而华邦电则希望维持报价。 半导体封测方面：台湾地区封测企业日月光、力成、京元电、精材12月营收分别为596.65亿新台币（YoY +10.62%）、73.2亿新台币（YoY+18.15%）、32.71亿新台币（YoY+38.07%）、、5.96亿新台币（YoY-28.54%）。日月光预计2022年半导体产能持续吃紧，短期来看，半导体产业经过价值和供需调整，短期供需失衡造成半导体通膨效应，增加投资诱因及市场供需的新变数。 半导体功率/射频方面：台湾地区功率半导体企业汉磊与强茂12月营收分别为6.32亿新台币（YoY+22.75%）、11.54亿新台币（YoY+6.91%）。射频企业稳懋、宏捷科12月营收分别为23.43亿新台币（YoY+1.86%）与3.44亿新台币（YoY-0.87%），2022年随着汽车电子、5G射频等需求端拉动，半导体功率与射频行业景气度上行有望维持。 半导体硅片方面：台湾地区大硅片企业环球晶圆与合晶12月营收分别为52.98亿新台币（YoY + 7.54%）与9.91亿新台币（YoY +52.73%）。大硅片厂商2020年下半年受益晶圆厂产能紧张，代工厂进入备库存周期，大硅片厂商收入增速同比转正；目前全球晶圆制造厂产能满载，对硅片需求量持续攀升，环球晶看好硅晶圆供不应求情况将延续至2023年。 除环球晶外，日本信越(Shin-Etsu)、日本胜高(SUMCO)等硅晶圆供应商近日均预期产品供不应求情况将延续至2023年，胜高更是宣布将斥资2287亿日元在日本盖新厂以扩产。 LED芯片方面：台湾地区LED芯片企业晶电与亿光12月营收分别为19.31亿新台币(YoY+66.35%)与18.42亿新台币(YoY-6.74%)。LED芯片行业受益Mini LED技术突破以及终端厂商积极推广，芯片环节有望迎来结构性需求拉动和产能大幅消耗，各大芯片厂商有望进一步提升产能利用率与盈利能力。此外，Mini LED芯片技术壁垒相对较高，头部企业技术准备、资金支持以及产能规模具有优势，有望享受新兴产业发展红利。 PCB方面:从台湾地区PCB各厂营收来看，12月份臻鼎、瀚宇博德、健鼎、欣兴电子、华通营收分别为207.68亿新台币、45.87亿新台币、56.81亿新台币、102.39亿新台币、69.08亿新台币，同比分别增长9.1%、8.13%、7.84%、38.53%、23.50%。PCB行业自2020Q3之后持续回暖，2022年5G将刺激基站、服务器用板向高频、高速继续演进，同时汽车电子、家电等发展势头良好，PCB下游空间扩张确定性高。 驱动IC方面：台湾地