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电子元器件周报:Miniled新品持续发布,中芯国际维持2023年资本开支

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电子元器件周报:Miniled新品持续发布,中芯国际维持2023年资本开支

证券研究报告 Miniled新品持续发布,中芯国际维持2023 年资本开支 ——电子元器件周报(01.30-02.12) 长城证券研究院 电子首席分析师:邹兰兰执业证书编号:S1070518060001 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 汉钟精机 1.13 1.45 24 19 新莱应材 1.69 2.22 40 31 华润微 1.96 2.24 29 26 新洁能 2.15 2.95 42 31 扬杰科技 2.52 2.93 23 20 天岳先进 -0.34 0.14 - 641 闻泰科技 2.63 3.83 23 16 弘信电子 -0.32 0.56 - 23 奕东电子 0.77 1.10 32 23 依顿电子 0.31 0.38 23 19 沃格光电 -0.35 0.33 -67 71 深纺织A 0.14 0.23 81 49 中颖电子 1.20 1.44 36 30 博通集成 -0.64 0.25 - 131 长电科技 1.75 2.00 16 14 通富微电 0.44 0.82 45 24 江海股份 0.78 1.01 32 25 数据来源:iFinD,长城证券研究院www.cgws.com|2 消费电子去库存持续,看好需求环比逐季改善:据Gartner数据,2022年全球设备(PC、平板电脑和手机)总出货量同比下降11.9%至18.2亿台,预计2023年将同比下降4.4%至17.4亿台。分产品看,2022年手机/PC/平板出货量分别下降11%/16%/12%,Gartner预计2023年出货量分别下降4%/6.8%/2.9%。我们认为,受宏观经济低迷、疫情冲击及通胀等因素影响,叠加创新不足,客户换机周期延长,2022年整体消费电子需求疲软,出货动能不足。从我们最新跟踪的产业链情况来看,当前手机终端品牌库存已降至较健康水位,PC终端有望于23年H2完成库存去化。随着疫情放开,宏观经济逐步复苏及通胀缓解,我们认为消费电子有望于2023年H2触底回升,需求环比逐季向好。 产业龙头公司持续发布新品,Miniled成显示升级主赛道:2022年,京东方、海信等行业龙头公司持续对MiniLED赛道进行布局。其中京东方入股华灿光电,旨在实现对MLED产业链环节的整合,海信拟通过增持乾照光电公司股份并最终取得控制权。2023年CES展会上,全球科技巨头三星、友达、TCL华星、索尼、华硕、夏普、元太、技嘉、TCL、大众、宝马等均发布了2023年Mini/MicroLED最新应用产品。巨头对MiniLED产品品类的持续扩充和对产业资源的加速整合,展示了对显示行业发展的共识,MiniLED逐渐成为显示行业硬件升级的主赛道。 中芯国际维持资本开支,23年产能持续增长:中芯国际2022年Q4实现营业收入117.53亿元,同比+14.6%;归母净利润27.44亿元,同比-19.7%;毛利率为33.1%,同比+0.4pct。2022年全年未经审计的营业收入为495.16亿元,同比+38.97%;归母净利润为121.33亿元,同比+13.04%。公司资本支出完成约432亿元,至2022年底折合8英寸月产能达71.4万片,全年产能利用率为92%。展望2023年Q1,由于上半年行业周期尚在底部,叠加外部环境复杂因素影响,公司预计收入环比下降10%-12%,毛利率预计降至19%-21%。在外部环境相对稳定的前提下,公司预计2023全年,销售收入同比降幅为低十位数,毛利率在20%左右;折旧同比增长超两成,资本开支与2022年大致持平;到2023年底月产能增量与2022年相近。在持续投入过程中,毛利率将承受高折旧压力,公司表示会始终以持续盈利为目标,把握产能扩建节奏,保证一定的毛利率水平。www.cgws.com|3 投资建议:半导体设备及零部件产业链持续受益国产化率提升,推荐汉钟精机、新莱应材;功率半导体产业链受益新能源及汽车电动化需求放量,高压技术平台有望推进SiC产业链高速增长,推荐华润微、新洁能、扬杰科技、天岳先进、闻泰科技;消费电子出货量筑底,需求有望逐步回暖,细分领域的相关产品亦可同时受益车规市场的放量,相关FPC及PCB产业链标的弘信电子、奕东电子、依顿电子;面板需求有望温和回升,AR/VR及MiniLED等创新需求有望推助相关公司进入第二成长期,推荐沃格光电、深纺织A;MCU产业下游覆盖面较为广泛,其中家电及智能硬件占据相当份额,其需求有望跟随宏观经济向好而复苏,推荐相关标的中颖电子、博通集成;我国封测产业有较强积累,Chiplet技术有望补足先进制程短板,推荐长电科技、通富微电;被动元器件为工业基础元件,新能源及车规需求有望持续拉动行业需求扩容,推荐江海股份。 风险提示:国际贸易摩擦风险;下游需求不及预期;新市场及新产品拓展不及预期;物料供应与价格波动风险。 www.cgws.com|4 本周行业总量观察 www.cgws.com|5 2022年全球智能手机出货量连续四个季度下降,市场整体下降12% 据Canalys数据,2022年Q4全球智能手机出货量下降18%,跌至2.97亿部。由于需求疲软,2022年,各厂商的总出货量不足12亿,为11.933亿部,导致全球年出货量下降12%,创10年来新低。2022年末,主要市场的出货量均大幅下滑,亚太地区和欧洲在2022年Q4的出货量降幅最大,三星和苹果的业绩都因此受到重创。头部市场的库存积压严重,例如印度和中国大陆,导致本年度最后一季度的市场表现低于市场预期。与此同时,经济不景气也导致北美和拉丁美洲的消费者支出下降。 2022年前五大厂商与2021年一致。三星以2.8亿部的出货量占据22%的市场份额,位居首位。尽管新冠疫情对中国制造带来很大限制以及存在的需求疲软问题,导致苹果在2022年Q4首次出现两位数的下滑,但其年出货量仍达到2.32亿部,市场份额占比19%,位居第二。小米以1.53亿部的出货量和13%的市场份额位居第三。OPPO和vivo则分别以10%和9%的市场份额排名第四和第五。 图:2019-2022年全球智能手机出货量及变化图:2022年全球智能手机前五厂商季度出货量(百万台) 13.667 12.647 13.502 11.933 -12% -7% -2% 7% 15 12 9 6 3 0 2019202020212022 出货量(亿台)同比增长率(%) 10% 5% 0% -5% -10% -15% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022Q12022Q22022Q32022Q4 三星苹果小米OPPOvivo 2022年苹果以85%利润份额重回全球智能手机市场第一 由于高效地解决了生产瓶颈问题,苹果比其他主要智能手机厂商在受经济和地缘政治动荡影响的2022年末展现了更高的韧性。苹果的iPhonePro系列继续表现良好,受生产绝大多数Pro系列产品的富士康郑州厂因疫情爆发而导致的生产瓶颈影响,iPhone出货量的份额同比下降。由于部分iPhonePro系列出货被推迟到1月份,导致其2022年第四季度的出货量、收入和营业利润同比下降。然而,在出货量、收入和营业利润增长方面,苹果的业绩超过了陷入困境的智能手机市场,在2022年分别在这些指标上实现了18%、48%和85%的历史最高份额。 图:2022年苹果在全球智能手机市场获得了创纪录的85%利润份额 2022年中国智能手机市场出货量创有史以来最大降幅 据IDC数据,2022年Q4,中国智能手机市场出货量约7,292万台,同比下降12.6%。2022年全年中国智能手机市场出货量约 2.86亿台,同比下降13.2%,创有史以来最大降幅。时隔10年,中国智能手机市场出货量再次回落到3亿以下。 分品牌来看,苹果:11月供应链短缺影响令iPhone14Pro&Max出现暂时供应不足及iPhone14&Plus市场需求在双11促销后下降明显,Q4出货量不及预期但仍居榜首。2022全年苹果在国内市场总出货量位居第四位,全年同比下降4.4%。Vivo:新款X90系列在线下市场表现不俗。子品牌iQOO全年同比增长26.9%,帮助vivo在线上渠道的竞争力不断加强。线上线下的合理布局,使得2022年vivo国内市场份额保持第一。荣耀:产品线布局的逐渐完善帮助荣耀彻底恢复,经过一年的快速增长,市场份额达到历史新高,全年市场份额占国内第二位,是唯一同比增长的品牌。OPPO:持续在自研科技上加大投入,并在高低端市场分别推出差异化产品巩固市场份额,2022年国内市场出货量超过4,800万台,排名第三。小米:小米13系列在高端市场延续良好口碑,红米Note12系列稳定市场份额,两个系列产品在12月份成为小米出货主力军。 图:中国智能手机出货量(单位:百万台)及同比增长率表:2022年国内前五智能手机厂商市场份额及同比增幅 90 % % % % 67 -15 73 -13 72 -11 -14 74 83 -3% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 出货量同比增长率 0% 排名 厂商 2022年全年市场份额 2021年全年市场份额 同比增幅 1 vivo 18.6% 21.5% -25.1% 2 荣耀 18.1% 11.7% 34.4% 3 OPPO 16.8% 20.4% -28.2% 3 苹果 16.8% 15.3% -4.4% 5 小米 13.7% 15.5% -23.7% 合计 100% 100% -13.2% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 2022年中国折叠屏手机出货同比增长118%成为市场亮点 据IDC数据,2022年Q4,中国折叠屏产品单季出货量再创新高,出货超过110万台。全年出货量近330万台,同比增长 118%,增速高于预期。折叠屏产品在国内智能机市场中占比从2021年的0.5%上升到1.2%。 分品牌看,2022年全年,华为牢牢占据国内折叠屏市场第一的位置,市场份额达47.4%,优势明显;三星排名位居第二位,占据16.5%的市场份额;凭借FindN系列的全年稳定表现,OPPO获得13.8%的市场份额,排名第三,虽然FindN2&Flip临近年末才上市,但首销情况超过上一代产品;第一款折叠屏产品XFold&+系列帮助vivo在折叠屏市场稳定在第四位,市场份额7.7%。荣耀和小米分别位居第五和第六位,份额接近。联想只有一款竖折Razr系列排名第七。 图:中国折叠屏手机出货量(单位:千台)及同比增长率图:2022年中国折叠屏手机市场份额 1400 1200 336% 1137 350% 246% 300% 6.40%1.60% 1000 800 600 400 200 0 664 460 544 268% 1032 250% 200% 150% 109%100% 50% 0% -50% 7.70% 6.60% 13.80% 47.40% -6% 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 出货量同比增长率 16.50% 华为三星OPPOvivo荣耀小米联想 2023年全球设备出货量将下降4%,为连续第二年下降 据Gartner预测,2023年全球设备总出货量(PC、平板电脑和手机)将下降4.4%,达到17.4亿台。2022年,全球设备总出货量下降11.9%至18.2亿台。2023年,低迷的经济环境将继续抑制设备需求,终端用户在设备上的支出将下降5.1%。预计23年Q4将出现通胀缓解和经济复苏迹象。 分设备类型来看,PC:PC出货量2022年下降16%,预计在2023年下降6.8%,为所有设备板块最大跌幅。预计厂商23年H2库存去化完成恢复至正常水平。23年底,个人和企业的PC和平板电脑更换