股指期货日报：外资回归净流入，A股迎来普涨行情

期货研究报告|股指期货日报2023-02-10 外资回归净流入，A股迎来普涨行情 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 北向资金回归净买入，国内新发行的基金数量增加，有望给市场带来增量资金。股指估值仍然偏低。当前处在国内宏观数据真空期，短期高频数据带来扰动，但中国复苏进程持续，市场态度已发生转变，A股长期乐观对待。近期盘面科技板块活跃，且中小企业盈利反弹力度更大，多IM空IH的套利策略更为稳健，单边建议回调做多IM、IC。行业关注综合、通信、农林牧渔、国防军工板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数低开后稳步上行，两市超4200只个股上涨。截至收盘，上证指数涨1.18%报3270.38点，深证成指涨1.64%报12048.27点，创业板指涨1.74%报2569.73 点；两市成交放量至9011亿元；北向资金重回净买入，全天净流入121亿元。盘面上，所有板块翻红，电子、通信、国防军工、食品饮料板块领涨。港股低开高走，恒指收涨1.6%，科指收涨3.16%。美国三大股指全线收跌，道指跌0.73%报33699.88点，标普500指数跌0.88%报4081.5点，纳指跌1.02%报11789.58点。 旅游消费延续。文化和旅游部办公厅发布通知，明确延长旅游服务质量保证金补足期限至2024年3月31日，支持旅行社恢复发展。跨境航班明显增多，从2月国际航班计划来看，航空公司加大了对热门地区的旅游线路，如东南亚、澳大利亚，旅客在近月淡季 �行需求增加。国内多省市如山东、浙江、海南等地，�台提振消费奖补政策，引导支持恢复和提振消费，引导消费全面复苏。 外资流入趋势不变。昨日北向资金重回净买入，全天净流入超百亿，表明外资持续看好A股。汇丰中国表示，继续看好中国股市，较好的市场表现将在未来数月得到延续。近日证监会核准五家外资获合格境外投资者资格，预计将给市场带来更多增量资金。 联储官员维持鹰派言论。美国上周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次上升，预 期19万人，前值18.3万人。联储官员巴尔金表示，美联储需要在控制通胀方面“坚持到底”，收紧政策的影响是巨大的，通胀可能已过峰值，但仍处于高位，需求回落将需要更长时间才能来进一步减缓价格上涨的步伐。美股在鹰派言论下继续收跌。 关注综合、通信、农林牧渔、国防军工行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指 标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为综合、通信、农林牧渔、国防军工行业。 总的来说，北向资金回归净买入，国内新发行的基金数量增加，有望给市场带来增量资金。股指估值仍然偏低。当前处在国内宏观数据真空期，短期高频数据带来扰动，但中国复苏进程持续，市场态度已发生转变，A股长期乐观对待。近期盘面科技板块活跃，且中小企业盈利反弹力度更大，多IM空IH的套利策略更为稳健，单边建议回调做多IM、IC。行业关注综合、通信、农林牧渔、国防军工板块。 ■策略 单边谨慎偏多，套利多IM、空IH ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2302收盘涨1.35%报4133.80，成交量58534手，较前一交易日增加12838手，持仓58997手，减少110手。IH2302收盘涨1.13%报2765.60，成交量39720手，较前一交易日增加9883手，持仓41150手，增加1796手。IC2302收盘涨1.49% 报6363.00，成交量47732手，较前一交易日增加8568手，持仓59079手，减少 3782手。IM2302收盘涨2.20%报7020.80，成交量35972手，较前一交易日增加 9596手，持仓41161手，增加3927手。 2.央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，自3月1日起施行。《办法》明确，金融控股公司的关联方包括股东类关联方、内部人关联方以及所有附属机构。《办法》还明确八大禁止性行为，包括虚构交易、转移收入与风险或进行监管套利，进行不当利益输送等。 3.国家卫健委等六部门决定联合在全国开展紧密型城市医疗集团建设试点，目标是到2023年底，基本形成系统集成的配套政策，推动紧密型城市医疗集团建设发展的体制机制取得新突破。 4.据中国保险资管协会，2022年，协会共登记债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金529只，登记规模10507.21亿元。其中，债权投资计划485只，规模8711.78亿元；股权投资计划23只，规模577.15亿元；保险私募基金21只，规模1218.28亿元。 5.上海市发展改革委、市体育局会同相关部门和各区制定了《上海市推进体育公园建设实施方案》。其中明确，“十四五”全市至少建设20座、各区至少建设1座占地4万平方米以上的体育公园。在符合条件的各级各类公园嵌入体育健身设施，建设一大批家门口的体育公园，提升“15分钟社区生活圈”全民健身公共服务能级，初步形成我市体育公园体系。 6.德国1月CPI初值同比升8.7%，较去年12月的8.6%有所回升，但低于预期的8.9%；环比则上升1%，预期升0.8%，去年12月为降0.8%。 7.欧洲央行管委维勒鲁瓦：法国食品价格通胀可能从今年夏天开始缓解。 8.欧盟酝酿发起立法，禁用上万种涉及有“永久化学品”之称的全氟烷基和多氟烷基化合物。该禁令是欧盟有史以来规模最大的化学品禁令。欧洲各大芯片供应商示警，若实施禁令，将对该产业造成极大干扰。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 00 7000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来