股指期货日报：外资净流出，A股缩量调整

期货研究报告|股指期货日报2023-02-23 外资净流出，A股缩量调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美联储持续放鹰，美股压力较大。国内政策持续推进，增加重点行业地产的融资渠道，多地楼市销售数据已有回升，今年地产行业或能见底，国内经济复苏进程继续，将吸引外资流入国内市场。A股进入全面注册制时代，更利于优质企业获得融资，利好大金融板块，权重板块的拉动下大盘股指数有望继续上行，建议逢低多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数低开后冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.47%报3291.15点，深证成指跌0.57%报11900.12点，创业板指跌0.73%报2451.90点；两市成交明显缩量至7833亿元；北向资金全天净流�47.34亿元。盘面上，多数板块下跌，轻工制造、 农林牧渔、国防军工、计算机板块领涨，建筑材料、非银金融、传媒、有色金属板块跌幅居前。港股早盘探底回升，随后震荡下跌，恒生指数收盘跌0.51%报20423.84点，恒生科技指数跌1.38%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.26%报33045.09点，标普500指数跌0.16%报3991.05点，纳指涨0.13%报11507.07点。 推动内需初见成效。昨日财政部部长表示，今年要增强财政政策的针对性有效性，大力提振市场主体信心，发挥财政稳投资促消费作用，着力扩大国内需求。当前消费�行初见，中国旅游研究院发布报告认为，2023年旅游市场预期乐观，预计全年“稳开高走，持续回暖”，预计2023年，国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长约80%；国内旅游收 入约4万亿元，同比增长约95%；入�境游客人数有望超9000万人次，同比翻一番。为推动内需奠定了基础。 地产销售回升。北京、上海、深圳、杭州、成都等多个热点城市地产销售回温。上周60城新房成交面积347.63万平，环比增加15.9%，2月1日-17日累计新房成交面积同比增长了36.8%。近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，也鼓励境外投资者 以QFLP方式投资不动产私募投资基金。此举有利于地产行业拓宽融资，盘活存量资产，促进楼市回暖。 联储会议继续放鹰。美联储会议纪要显示，大多数官员支持加息25bp，少数支持加息50bp；美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素；在通胀持续回落至2%之前，需要采取限制性政策，控制通胀需要时间，所有官员都同意在通胀得到实质控制之前继续加息步伐；经济前景面临下行风险。道指录得四连跌。 关注医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板 块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。 总的来说，美联储持续放鹰，美股压力较大。国内政策持续推进，增加重点行业地产的融资渠道，多地楼市销售数据已有回升，今年地产行业或能见底，国内经济复苏进程继续，将吸引外资流入国内市场。A股进入全面注册制时代，更利于优质企业获得融资，利好大金融板块，权重板块的拉动下大盘股指数有望继续上行，建议逢低多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌0.76%报4109.80，成交量65244手，较前一交易日减少1546手，持仓122428手，减少359手。IH2303收盘跌1.12%报2774.60，成交量47415手，较前一交易日减少4199手，持仓83605手，增加1885手。IC2303收盘涨0.21% 报6363.00，成交量40090手，较前一交易日减少10446手，持仓143602手，减少3259手。IM2303收盘涨0.58%报6968.00，成交量32043手，较前一交易日减少5749手，持仓71937手，减少1734手。 2.中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习。国家领导人强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。要把加强基础研究纳入科技工作重要日程，加强统筹协调，加大政策支持，推动基础研究实现高质量发展。 3.香港新一届政府首份财政预算案�炉，预计2023-2024年度，GDP平均每年实质增长3.7％，基本增长预计平均每年是2.5％。将推�宽减利得税等系列措施纾解企业经营压力，并向合资格居民发放5000港元消费券。 4.渣打中国中小企业信心报告显示，2月份渣打中国中小企业信心指数（SMEI）由1 月的49.9升至51.4，达到自2022年7月以来最高水平，由此结束连续四个月收缩。 5.国家邮政局发布数据，截至2022年年底，全国累计建成990个县级寄递公共配送中心、27.8万个村级快递服务站点，全国95%的建制村实现快递服务覆盖。 6.日本央行委员田村直树表示，需要在某个时候重新审视通胀目标，存在通胀可能超 �预期的风险；长期、大规模的宽松政策可能对市场机制有抑制作用。 7.欧洲央行管委维勒鲁瓦：市场对终端利率的看法过度波动，没有义务在9月之前的每次会议上加息，2.5%的利率已经处于限制性区间。 8.韩国政府决定将从3月1日起解除针对自华入境人员的新冠落地检义务，但自华入境人员行前检测和填写检疫信息输入系统义务将延长至3月10日。 9.韩国统计厅报告显示，韩国2022年总和生育率较前一年下降0.03，为0.78，创1970年有记录以来最低。全年总人口自然减少12.38万人，连续3年�现自然减少，减幅创下历史之最。 10.德国2月IFO商业预期指数从上月的86.4升至88.5，高于经济学家预期的88.3，为连续第五个月改善。2月IFO商业现况指数则小幅下滑至93.9。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2