股指期货日报：A股成交量破万亿，外资持续流入

期货研究报告|股指期货日报2023-01-31 A股成交量破万亿，外资持续流入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 节后A股实现开门红，成交量突破万亿，外资延续大幅净流入态势，主要由于春节期间消费复苏符合预期。展望全年，中国宏观经济见底回升，而海外主要经济体或将进入衰退，外资回流中国市场意愿增强，金融市场投资信心和预期边际好转，看好2023年A股，尤其是中小企业的修复将更加显著，盈利反弹空间更大，股指方面重点把握IM、IC做多机会，关注国内政策的落地效果和海外加息情况。行业方面，节后消费板块兑现盈利，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数高开回落，个股涨多跌少，两市超3800只股票飘红。截至收盘，上证指数涨0.14%报3269.32点，深证成指涨0.98%报12097.76点，创业板指涨1.08% 报2613.89点；两市成交突破万亿级别至10621亿元；北向资金延续大幅净流入态势， 全天净流入186.14亿元。盘面上，汽车、国防军工、计算机、电力设备板块领涨，商贸零售、煤炭、交通运输、非银金融板块跌幅居前。港股低开低走，午后跌势扩大，恒生指数收跌2.73%报22069.73点，恒生科技指数跌4.84%。美国三大股指全线收跌，道指跌0.77%报33717.09点，标普500指数跌1.3%报4017.77点，纳指跌1.96%报11393.81 点。 春节消费明显恢复。�行和旅行方面，文旅部测算今年春节假期全国国内旅游�游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。全国消费相关行业销售收入与上年春节假 期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。影院火爆，猫眼专业版数据显示，截至1月27日，2023年春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档票房榜第二位。消费的复苏给予A股上行动力。 多家上市公司业绩不及预期。截至1月30日，共有2575家企业发布业绩预告，预喜比例达76%，从净利润同比增幅来看，19%公司的预计净利润增幅下限超过100%。从行业来看，公布预告数量较多且预喜率较高的行业有电力设备、机械设备、医药生物。而多家造纸企业、券商净利润�现下滑，需谨慎投资。 关注超级周讯息。本周将公布美联储利率决议和非农数据，同时伴随着上市公司财报的披露，尽管通胀数据降温，但过早放缓通胀预期可能导致通胀反弹，政策的不确定性仍存，市场的风险偏好降低，关注本周四议息会议和周五非农数据。 行业方面，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、 低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔行业。 总的来说，节后A股实现开门红，成交量突破万亿，外资延续大幅净流入态势，主要由于春节期间消费复苏符合预期。展望全年，中国宏观经济见底回升，而海外主要经济体或将进入衰退，外资回流中国市场意愿增强，金融市场投资信心和预期边际好转，看好2023年A股，尤其是中小企业的修复将更加显著，盈利反弹空间更大，股指方面重点把握IM、IC做多机会，关注国内政策的落地效果和海外加息情况。行业方面，节后消费板块兑现盈利，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2302收盘涨0.32%报4208.00，成交量55785手，较前一交易日增加8705手，持仓67929手，增加5207手。IH2302收盘跌0.03%报2840.00，成交量40349手，较前一交易日增加9957手，持仓45270手，增加6108手。IC2302收盘涨0.21% 报6282.60，成交量41691手，较前一交易日增加5859手，持仓71159手，增加 2636手。IM2302收盘涨0.42%报6792.80，成交量27391手，较前一交易日增加 4198手，持仓40518手，增加2564手。 2.财政部数据显示，2022年1-12月，国有企业营业总收入825967.4亿元，同比增长8.3%；利润总额43148.2亿元，同比下降5.1%。12月末，国有企业资产负债率64.4%，上升0.4个百分点。 3.财政部：2022年全国一般公共预算收入203703亿元，比上年增长0.6%，扣除留抵退税因素后增长9.1%。其中，中央一般公共预算收入94885亿元，比上年增长3.8%，扣除留抵退税因素后增长13.1%。 4.2022年，我国服务贸易保持较快增长。全年服务进�口总额59801.9亿元（人民币，下同），同比增长12.9%；其中服务�口28522.4亿元，增长12.1%；进口31279.5亿元，增长13.5%；逆差2757.1亿元。 5.国家统计局：据对全国6.9万家规模以上文化及相关产业企业调查，2022年，文化企业实现营业收入121805亿元，按可比口径计算，比上年增长0.9%。分业态看，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入43860亿元，比上年增长5.3%，快于全部规模以上文化企业4.4个百分点。 6.欧元区1月工业景气指数为1.3，创2022年7月以来新高，预期-0.6，前值-1.5；1月服务业景气指数为10.7，预期7.9，前值6.3；1月消费者信心指数终值为-20.9，与预期及前值一致。 7.德国2022年第四季度未季调GDP初值同比升0.5%，预期升0.8%，三季度终值为升1.2%；季调后GDP初值环比降0.2%，预期持平，三季度终值为升0.4%。 8.日本央行行长黑田东彦：去年12月的政策调整旨在提高其可持续性，去年12月的举措并非是看到目标接近的结果。 9.根据日本半导体制造装置协会（SEAJ）最近公布的数据，2022年12月日本半导体设备销售额3065.96亿日元，环比增长1.1%，累计2022年半导体设备销售额达3.85万亿日元，同比增长25.2%，年销售额创下历史新高。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/0120