油料周报：大豆花生新作陆续上市，交易氛围清淡

期货研究报告|油料周报2023-09-17 大豆花生新作陆续上市，交易氛围清淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一期货震荡偏弱，主要影响有国储拍卖成交率下降，下游需求再次转淡，采购较为谨慎，对市场产生一定不利的影响。后市来看，整体大豆的供需情况依旧是供需双弱的局面，新豆、陈豆一级港口分销豆价依然维持稳定，短期内仍然会维持当下的格局，下周黑龙江市级储备大豆即将拍卖，以拍卖低蛋白粮源为主，数量预计在40万吨左右，市场的供应将进一步增加，预计下周大豆价格震荡偏弱。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面价格偏弱，现货方面，由于天气好转，各产区上货增多，对价格形成一定的压制，新作花生质量较高，油厂较为认可，陈作花生基本已无库存，后市将以新作交易为主，后市来看，新花生陆续上市，价格随行就市。终端需求不及预期，或震荡偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2311结算价5104元/吨，环比下跌51元，跌幅0.99%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5197元/吨，环比持平，现货基差A11+93，环比下跌51；吉林地区食用豆现货价格5190元/吨，环比持平，现货基差A11+86，环比下跌51；内蒙古地区食用豆现货价格5213元/吨，环比持平，现货基差为A11+109，环比下跌51。 ■大豆供需 供应方面：据钢联数据，基本见底，余粮不多。需求方面：购销再次转淡。 ■后市展望 本周豆一期货震荡偏弱，主要影响有国储拍卖成交率下降，下游需求再次转淡，采购较为谨慎，对市场产生一定不利的影响。后市来看，整体大豆的供需情况依旧是供需双弱的局面，新豆、陈豆一级港口分销豆价依然维持稳定，短期内仍然会维持当下的格局，下周黑龙江市级储备大豆即将拍卖，以拍卖低蛋白粮源为主，数量预计在40万吨左右，市场的供应将进一步增加，预计下周大豆价格震荡偏弱。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘花生2311合约10058元/吨，环比下跌50元，跌幅0.49%。现货方面，辽宁地区现货价格9867元/吨，环比上涨150，现货基差PK11-191，环比上涨200，河北地区现货价格10564元/吨，环比上涨702元，现货基差PK11+506，环比上涨752，河南地区现货价格10349元/吨，环比上涨474，现货基差PK11+291，环比上涨524，山东地区现货价格10488元/吨，环比上涨716，现货基差PK11+430，环比上涨766。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周市场走货有限，节日备货氛围欠佳，市场多按需采购，议价成交为主。供应端山东产区：山东新花生价格整体趋稳，各品种间小幅调整，目前多数地区新花生收获中，上货量不大，市场主要按需拿货，购销平淡。河南产区：河南地区花生价格稳中偏弱，产区上货量继续增加，贸易商拿货意愿不强，整体交易有限，成交多以质论价。辽宁产区：辽宁地区个别加工商外调货源，价格随产区灵活调整，陈米零星库存货源交易，以贸易商�货心态论价。吉林产区：吉林产区四粒红花生陆续上市，报价整日偏高。陈花生交易基本结束，预计9月20日左右白沙花生零星上市。需 求端花生到货情况：本周进口花生走货一般，港口库存可交易量有限，新季花生上市后进口米价格略显承压。目前苏丹精米报价10800元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。油料米方面，本周金胜、玉皇工厂相继入市，油厂国内米到货量有限，日度到货量在100-200吨区间，成交以质论价。 ■后市展望 本周国内花生盘面价格偏弱，现货方面，由于天气好转，各产区上货增多，对价格形成一定的压制，新作花生质量较高，油厂较为认可，陈作花生基本已无库存，后市将以新作交易为主，后市来看，新花生陆续上市，价格随行就市。终端需求不及预期，或震荡偏弱运行。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com