油料日报：交易回归基本面，大豆花生震荡

期货研究报告|油料日报2023-07-5 交易回归基本面，大豆花生震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2309合约5240元/吨，较前日上涨20元/吨，涨幅0.38%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5168元/吨，较前日持平，现货基差A09-72，较前日下跌20；吉林地区食用豆现货价格5110元/吨，较前日持平，现货基差A09-130，较前日下跌20；内蒙古地区食用豆现货价格5200元/吨，较前日持平，现货基差A09-40，较前日下跌20。 近期市场资讯汇总：USDA作物生长报告：截至2023年7月02日当周，美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前-周为51%，上年同期为63%。截至当周，美国大豆开花率为24%，上一周为10%，上年同期为15%，五年均值为20%。截至当周，美国大豆结英率为4%，上年同期为3%，五年均值为2%。USDA�口检验报告：截至2023年6月29日当周，美国大豆�口检验量为250055吨，前一周修正后为146006吨，初 值为141158吨，符合预期。2022年6月30日当周，美国大豆�口检验量为448014吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为49417917吨，上一年度同期51884119吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。美国对中国（大陆地区）装运5801吨大豆。前一 周美国对中国大陆装运6172吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验 总量的2.32%，上周是4.37%。USDA：美国5月大豆压榨量为567.9万短吨，或1.893 亿蒲式耳，高于4月的560.9万短吨(1.87亿蒲式2022年5月为542.7万短吨。Secex： 巴西6月�口大豆1387.1万吨，日均�口量为66.05万吨，较上年6月全月的日均�口 量47.57万吨增加39%。上年6月全月�口量为998.98万吨. 昨日盘面震荡，市场交易回归基本面，市场基层余粮有所减少，三季度处于大豆的消费淡季，需求疲软状态持续，需求端总体表现相对清淡，价格大幅上涨有一定难度。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2311合约10096元/吨，较前日下跌56元/吨，跌幅0.55%。现 货方面，辽宁地区现货价格9728元/吨，较前日持平，现货基差PK11-368，较前日上涨56；河北地区现货价格9846元/吨，较前日持平，现货基差PK11-250，较前日上涨56；河南地区现货价格9925元/吨，较前日持平，现货基差PK11-171，较前日上涨56；山东地区现货价格9772元/吨，较前日持平，现货基差PK11-324，较前日上涨56。 近期市场资讯汇总：河南地区多数地区货源已入冷库，可流通货源有限，要货的一般，实际购销氛围较为清淡，整体价格基本平稳。山东地区基层原料收购结束，卖库存为主，多数持货商剩余库存有限，要货的一般，价格基本平稳，多数地区花生交易结束。辽宁地区308通米6.3-6.4元/斤左右，原料收购基本结束，持货商卖库存为主，要货的一般， 多议价成交为主，整体价格较为平稳。吉林地区308通米6.3-6.4元/斤左右，基层余货量不多，基本不上货，多以库存销售为主，近期要货的一般，实际议价成交为主，价格基本平稳。 昨日盘面震荡，油料价格回归基本面，国内花生市场整体氛围偏弱，需求动力不足，产区�货较为清淡，部分加工厂已经收尾，各产区基层余量基本见底。冷库货源持货商持挺价心理。后市将延续震荡格局。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com