油料日报：下游需求清淡，大豆花生期价全线下跌

期货研究报告|油料日报2023-04-12 下游需求清淡，大豆花生期价全线下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5079元/吨，较前日下跌63元/吨，跌幅1.23%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5347元/吨，较前日持平，现货基差A05+268，较前日上涨63；吉林地区食用豆现货价格5290元/吨，较前日持平，现货基差A05+211，较上一交易日上涨63；内蒙古地区食用豆现货价格5380元/吨，较前日持平，现货基差A05+301，较前日上涨63。 上周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，本周关注粮库排车情况，预计下周价格或无明显调整。 策略 单边谨慎看空 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10286元/吨，较前日下跌96元/吨，跌幅0.92%。现货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日下跌84元/吨，现货基差PK04+208，较前日上涨12；河北地区现货价格10685元/吨，较前日持平，现货基差PK04+399，较前日上涨96；河南地区现货价格10700元/吨，较前日持平，现货基差PK04+414，较前日上涨96；山东地区现货价格10043元/吨，较前日持平，现货基差PK04-243，较前日上涨96。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2023年4月7日，全国通货米均价为11320 元/吨，较前周下跌100元/吨。上周产区整体缺乏上货，农户、小贩及收购点整体货量 不多，但贸易商缺乏收购意愿，压低价格，下游逢低少量采购，根据�货心态以及质量论价，周三开始东北局部价格止跌小幅回升，但高价位下游接受能力有限，一定程度上也反映�目前整体处于需求淡季、刚需缺乏的现状。预计下本周价格震荡运行。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、4月11日讯，截至4月11日当周，豆油港口库存录得45.60万吨，较上一周增加1.60万吨；最近一个月，豆油港口库存累计减少1.40万吨，减少幅度为2.98%。 2、4月11日讯，美国农业部发布的压榨周报显示，截至2023年4月7日的一周，美国大豆压 榨利润为每蒲2.31美元，上周是3.02美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅56.70美 分，相当于每蒲6.69美元；上周为每磅57.66美分，相当于每蒲6.80美元。伊利诺伊州大豆加 工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨465.50美元，相当于每蒲10.85美元；上周为每短吨 479.20美元，相当于每蒲11.14美元。同期1号黄大豆平均价格为15.23美元/蒲，上周14.92 美元/蒲。 3、从4月11日更新的天气图来看： ①4月11日至4月19日期间美国大豆、玉米主产区中，西部地区地区如明尼苏达州有小到中雨，其余地区均有小雨。美国棉花主产区中，得克萨斯州南部有中雨；密西西比州、亚拉巴马州、乔治亚洲局部地区均有小到中雨，西部大部分地区无降雨预期，其他大部分地区有小雨。据外媒报道，美国商品气象集团预计本周中西部气温上升，天气更为干燥，可能有助于春播工作展开。 ②4月19日至4月27日期间，美国大豆、玉米主产区均有降雨，其中明尼苏达州及南达科他州降雨水平较高。美国棉花主产区大部分地区有小雨，其中阿肯色州、密西西比州、田纳西州均局部有小到中雨，西部地区均局部有小雨。 4、4月11日进口大豆到国内港口C&F及升贴水报价： ①美湾大豆(10月船期)C&F价格584美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（10月船期)C&F价格584元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(5月船期)C&F价格548美元/吨，与上个交易日相比下调13元/吨。 ②进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期）280美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸 （10月船期）280持平美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（5月船期)5美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调30美分/蒲式耳。 5、4月11日进口阿根廷豆油及加拿大菜籽油C&F报价： ①阿根廷豆油(4月船期)C&F价格1053美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1053美元/吨，与上个交易日相比持平。 ②加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(4月船期）C&F价格1300美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(6月船期)C&F价格1250元/吨，与上个交易日相比持平。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com