地方政府投融资平台转型发展报告：山东篇

1 山东篇 内容提要 山东省是我国经济大省、人口大省和沿海大省，经济韧性较强，经济状况稳中向好，经济总量在近年来稳居全国第3位。山东省共 有204家城投公司，其中省级城投公司6家，地市级城投公司69 家，区县级城投公司129家。 本报告①聚焦山东省地方政府投融资平台转型问题，通过构建测度指标体系，对山东省地方政府投融资平台转型发展评价及尚存问题展开研究，全面反映山东省地方政府投融资平台的整体发展情况，并针对性地提出未来转型发展的建议。本报告主要从五个方面展开研究：第一部分对山东省地方政府投融资平台所处的经济、财政和债务环境进行分析，形成一个宏观的整体认识；第二部分对山东省地方政府投融资平台及其存在的问题进行详尽梳理和分析，全面把握山东省各级平台的发展现状和格局；第三部分基于相关数据，运用测度指标体系，产生山东省、地级市、区县三级政府投融资平台的排名结果并展开分析，以期清晰知晓“家底”，在政府投融资平台转型中做到量体裁衣；第四部分通过山东省内投融资平台公司的具体案例，剖析其转型发展的方向和模式，为省内平台公司转型发展提供一定借鉴；第五部分立足于宏观环境和山东省地方政府投融资平台发展情况，提出针对山东省地方政府投融资平台转型发展的建议，以期为其顺利实现转型发展提供指导。 研究团队 胡恒松肖一飞付海洋苑德江刘利平 ①本报告所指地方政府投融资平台包括地方政府出资设立的综合性投资公司以及行业性投资公司，也包括地方各类国有资产经营管理公司，不包括农林牧渔、出版、制造等纯产业类公司。评价样本是截至2022年6月末有存续债券的山东省、地级市、区县三级地方政府投融资平台，对于过去发行过、但已无存续债券的地方政府投融资平台，以及已重组并取得公开市场评级但尚未公开融资的地方政府投融资平台，均未纳入样本中。 目录 第一部分山东省经济、财政和政府债务情况4 一、经济情况4 二、财政情况5 三、政府债务情况6 第二部分山东省地方政府投融资平台转型发展优势及存在的问题8 一、山东省地方政府投融资平台转型发展的优势及成果8 二、山东省地方政府投融资平台存在的问题9 第三部分山东省地方政府投融资平台排名情况11 一、省级政府投融资平台排名情况11 二、地市级政府投融资平台排名情况12 三、区县级政府投融资平台排名情况15 第四部分山东省地方政府投融资平台转型案例20 一、山东高速集团有限公司20 二、青岛城市建设投资(集团)有限责任公司25 第五部分山东省地方政府投融资平台转型建议31 一、山东省地方政府投融资平台转型面临的政策形势31 二、山东省地方政府投融资平台转型发展建议34 第一部分山东省经济、财政和政府债务情况 一、经济情况 山东省位于我国的胶东半岛，是经济大省、人口大省和沿海大省，同时山东省内也含有丰富的矿产资源。此外，虽受疫情影响，但是山东省经济仍有较强的韧性，经济状况稳中向好，经济总量在近年来稳居全国第3位。 地区生产总值方面，2019-2021年，山东省地区生产总值（GDP）分别为7.1万亿元、7.3万亿元、8.3万亿元，同比增长5.3%、3.6%、8.3%，与全国平均增速水平基本持平。 产业结构方面，山东省经济稳中求进、进中提质，高质量发展步伐坚实有力，产业结构以第三产业为主。2021年，山东省第一、二、三产业占比分别为7.3%、39.9%、52.8%，其中，第一产业产值6029.0亿元，同比增长7.5%；第二产业产值33187.2亿元，同比增长7.2%；第三产业产值43879.7亿元，同比增长9.2%。与上一年同期相比，第二产业比重提高0.8%，第一、三产业比重分别降低0.1%、0.7%。 表12019-2021年山东省经济基本情况 项目 2019年 2020年 2021年 地区生产总值（亿元） 71067.5 73129.0 83095.9 地区生产总值增速（%） 5.3 3.6 8.3 第一产业（亿元） 5116.4 5363.8 6029.0 第二产业（亿元） 28310.9 28612.2 33187.2 第三产业（亿元） 产业结构 37640.2 39153.1 43879.7 第一产业（%） 7.2 7.4 7.3 第二产业（%） 39.8 39.1 39.9 第三产业（%） 53.0 53.6 52.8 固定资产投资增速（%） -8.4 3.6 6.0 进出口总额（亿元） 20420.9 22009.4 29304.1 出口额（亿元） 11130.4 13054.8 17582.7 进口额（亿元） 9290.6 8954.6 11721.4 项目 2019年 2020年 2021年 社会消费品零售总额（亿元） 29251.2 29248.0 33714.5 城镇居民人均可支配收入（元） 42329 43726 47066 农村居民人均可支配收入（元） 17775 18753 20794 居民消费价格指数（上年=100） 103.2 102.8 101.2 金融机构各项存款余额（本外币，亿元） 104738.9 118349.4 130482.1 金融机构各项贷款余额（本外币，亿元） 86325.6 97880.6 111035.4 数据来源：山东省财政厅 山东省经济稳步发展，居民人均可支配收入水平不断提高，社会消费品零售总额总体上也在逐年上升。2019-2021年，山东省城镇居民人均可支配收入分别为4.2万元、4.4万元、4.7万元，农村居民人均可支配收入分别为1.8万元、1.9万元、2.1万元；社会消费品零售总额分别为29251.2亿元、29248.0亿元、33714.5亿元。 固定资产投资方面，2021年山东省固定资产投资增速为6.0%，较2020年上升了2.4%。重点投资领域中，民间投资增长8.2%，占固定资产投资的比重为65.2%；制造业投资增长13.1%，占固定资产投资的比重为27.5%。整体增速呈持续上升的状态。 二、财政情况 财政方面，山东省总体实力较强，2021年山东省一般公共预算收入为7284.45亿元，同比增长11%，在全国处于第5位，其中以税收收入为主，具有较强的稳定性。在新冠疫情逐步缓和并得到控制以及国内经济逐渐恢复的大前提下，一般预算收入增速有所提升。政府性基金收入、国有资本经营预算收入、社会保险基金预算收入分别为7976.94亿元、163.32亿元、6558.18亿元，同比增长9.6%、5.2%、29.5%，财政保障能力提高。 表2山东省2021年财政预算收支情况表 单位：亿元 2021年 项目 全省省本级 收入一般公共预算收入7,284.45244.79 项目 全省 2021年 省本级 其中：税收收入 5,475.98 147 非税收入 1808.47 97.97 一般债务收入 3271.96 3003.59 政府性基金预算收入 7976.94 126.92 国有资本经营预算收入 163.32 27.65 社会保险基金预算收入 6558.18 3122.46 一般公共预算支出 11,709.11 1264.46 一般债券还本支出 755.78 165.55 支出 政府性基金预算支出 9702.89 86 国有资本经营预算支出 72.51 16.04 社会保险基金预算支出 6537.92 3360.65 数据来源：中国债券信息网，山东省财政厅 2021年，山东省省本级一般公共预算收入为244.79亿元，比上年增长33.3%，受国际油价上涨、用电量增加等主要影响，使得石油、电力企业税收收入增加。 2021年，山东省全省一般公共预算支出为11709.11亿元，其中一般公共预算民生支出达到9243亿元，占比79%，各项民生政策得到有效落实。在财政平衡方面，山东省的财政平衡率为62.2%，相较于2020年提高3.8%。 2019-2021年，上级补助收入分别为3013.88亿元、3631.65亿元、3255.34亿元，在山东省地方综合财力中的占比分别为18.51%、20.79%、17.58%，对山东省综合财力提供了一定的支撑。2019-2021年，山东省财政自给率分别为60.77%、58.40%、62.19%。 三、政府债务情况 2021年，山东省成功发行政府债券5631.5亿元，其中新增债券3341亿元， 再融资债券2290.5亿元。发行的新增政府债券中，一般债券224亿元，专项债券3017亿元。发行的再融资债券中，2057.3亿元用于偿还到期政府债券，233.2亿元用于偿还存量政府债券。 表32019-2021年山东省地方政府债务情况 单位：亿元 项目 2019年 2020年 2021年 地方政府债务限额 12419 15553 18277 其中：一般债务限额 6236 6530 6680 专项债务限额 6183 9023 11597 地方政府债务余额 11546 14533 17433 其中：一般债务余额 5952 6179 6414 专项债务余额 5594 8355 11019 政府债务还本 828 942 2009 其中：一般债务还本 468 816 1091 专项债务还本 359 127 917 政府债务率 80.62% 94.97% 107.97% 政府负债率 18.61% 22.69% 24.06% 数据来源：中国政府地方债券信息公开平台 截至2021年底，财政部规定山东省地方政府债务限额为18277亿元，其中 一般债务限额6680亿元，专项债务限额11597亿元；而山东省政府债务余额 17433亿元，其中一般债务余额6414亿元，专项债务余额11019亿元，均在限额内。 山东省加大改善民生和经济结构调整的支持力度，发行较大规模的政府债券支持改善工程以及新旧动能转换重大工程建设。2019-2021年，山东省政府负债率分别为18.61%、22.69%、24.06%；政府债务率分别为80.62%、94.97%、107.97%。山东省负债率在警戒线以内，但债务率超过了警戒线（警戒线为60%），尤其体现在区域偿债能力不平衡，如青岛市和潍坊市虽然债务率高于其他地级市，但青岛市一般公共预算收入为1368.29亿元，潍坊市一般公共预算收入为656.90亿元，财政实力较强。山东省政府近年来不断完善相关管理体制机制，积极出台相关政策，加快推进政府融资平台公司市场化转型发展，债务管控能力逐步加强。 第二部分山东省地方政府投融资平台转型发展优势及存在的问题 一、山东省地方政府投融资平台转型发展的优势及成果 （一）平台积极整合，系统化程度高 截至目前，山东省共发生120次城投整合，与全国各省份的城投整合数量相 比处在中上游。其中，自2018年起山东城投整合数量开始逐步增多并在2020年达到最高点。山东省地方政府积极进行平台整合，促使平台更加规范化，系统化。从整合类型看，山东城投整合以上层新设和资产整合为主，并逐渐从上层新 设到资产整合过渡，其中2018年为上层新设高峰，2020年为资产整合高峰。 （二）金融资源充足，经济体量较大 山东省2021年存、贷款余额均处全国上游水平。截至2021年末，山东省本 外币存、贷款余额分别为130482.1亿、111035.4亿，位列全国第7名和第4名，贷款余额充足，金融资源环境向好。 银行作为支持城投平台主要的金融机构，就山东省国有银行数量而言，仅济南、青岛两市的国有大行及股份制银行分行数量就达到了33家和29家。而山东省城农商行数量更是位居全国首位，资产规模处于全国较高水平，包含青岛银行、齐鲁银行、青岛农商行等，能够提供充足的资金来源，为城投平台的发展奠定良好的基础。 证券公司也是城投平台资金的重要来源，截至2021年末，注册地在山东的 证券公司共3家，证券公司数量及规模均处全国中上水平，包括中泰证券、联储 证券、中信证券（山东）。注册地在山东的信托公司共2家，包括山东省国际信 托股份有限公司和陆家嘴国际信托有限公司，总资产为328.07亿，