云晨研究 | 铜周报(2023年2月7日)

云展期货 立根集团铸魂市场 打造中铝集团大宗商品风险管理专业服务平台 CHINALCO 云晨期货周报|铜 期货研究报告 铜周报2023-02-06 核心观点：市场表现 春节前铜价冲击70000未能有效突破，上周自7万附近高位连续 回调，今日延续下跌走势至20日均线附近，短期均线折头向下。自1LME期铜3M 月11日突破前高68000一线上攻后，涨幅已基本回吐。 从动因上看，之前的上攻源自对美联储放缓加息以及中国需求在政策支持下复苏的良好预期，以市场情绪拉动为主，并没有基本面的配合，铜价仍在表现其金融属性。金属在对预期提前做出反应 8-80-2202p2-90-3 之后，春节后开始了验证预期的过程，而节后复工的不完全以及需数据来源：云晨期货 求的迟迟不见起色令铜价在提前消费预期后面临压力，一周以来自沪铜主连 高位连续回调中。 在等待验证需求的过程中，铜价继续受到宏观因素的影响，2月美联储议息会议如期假期25个基点，但不排除继续提升利率的可 能；从近期美国经济数据看，PMI环比改善，劳动力市场表现也不 -20-E20272-11-220210-60-220210-20-220261-10-220220-20-25 错，上周美国劳工部公布1月非农就业报告增幅远超预期，且失业率数据来源：云晨期货 下降，均对美元形成支撑，从而利空铜价。基本面方面，截至上周云晨期货研发部 五，SMM全国主流地区库存环比增加3.38万吨至29.77万吨，高于去分析师：武叶霖卖 从业资措证号：F0260496 年同期8.66万吨，主要原因是冶炼厂发货增加且下游采购不积极， 目前国内市场呈现供大于求的状态。市场进一步预计下游在元宵后 电话：0871-63142002 复工，只是实际情况需求复苏缓慢，铜价在70000下方的区间震荡， 68000可能成为新的支撑。 请务必阅读末页的免责声明 1/8 CHINALCO 云晨期货周报|铜 YUNCHENFUTURESCO,LTD期货研究报告 ·宏观情况 美国中请失业救济人数 ,500 4,000 3,500 3,000 500- 400 2,000 300- 200 2021-07-092021-12-022022-09-2 数据来源：云层期货 美国非农就业人数增减 数据来源：云晨期货 美国CPI 022-06-30 2022-11-30 数据来源：云晨期货 请务必阅读末页的免责声明 2/8 CHINALCO 云晨期货周报|铜 YUNCHENFUTURESCO,LTD期货研究报告 美国失业率 数据来酒：云晨期货 ·现货情况 电解铜现货价格 广平电价得1注 75.0 65,00 60.0 数据来源：云晨期货 22-07-02022-11-24 电解铜升贴水 1,20 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-07 2025-02-03 数据来源：云晨期货 请务必阅读末页的免责声明 3/8 云晨期货 YUNCHENFUTURESCO-LTE CHINALCO 周报|铜 期货研究报告 LME铜近月与远月升贴水 kr3-150( 2022-04·21 2022-07-06 2022-09-16 2022-11-28 2023-02-03 数据来酒：云晨期货 国内铜精矿价格 54.0 51,00 48,00 2022-12- 数据来源：云晨期货 进口铜精矿加工费 100 6.6 2020-06-122020-10-302021-03-052021-07-092021-11-192022-04-012022-06-05 2023-02-03 数据来源：云晨期货 请务必阅读求页的免责声明 4/8 云晨期货 YUNCHENFUTURESCO,LTD CHINALCO 周报|铜 期货研究报告 沪伦比值 2018-11-01 2019-09-05 2020-07-17 2021-05-25 2022-03-29 数据来酒：云晨期货 精废价差 数据来源：云晨期货 洋山铜溢价 180 150 60 30 数据来源：云晨期货 请务必阅读末责的免责声明 5/8 云晨期货 YUNCHINFUTURESCO,LTD CHINALCO 周报|铜 期货研究报告 三·库存情况 SHF✲极铜库存 400,00 200,00 数据来源：云晨期货 LME铜库存与注销仓单比率 数据来源：云晨期货 COMEX铜库存 COMEX/聘库停0E含航 120,000 50,000 018-11-01 2019-09 01-60-2202 2023-02-01 数据来源：云层期货 请务必阅读末资的免责声明 6/8 云晨期货 YUNCHENFUTURES COLTE CHINALCO 周报|铜 期货研究报告 国内隐形库存 +库存通上海保虎区(万汽立档) 2018-11-02 2020-03-05 2021-02-10 2021-10-14 2022-06-13 数据来源：云晨期货 请务必阅读末页的免责声明 7/8 免责声明 、投资有风险，本文章系对云晨期货有限责任公司（以下简称“云晨期贷”）的信息更新，并非广告，要约邀请、或投资建设，亦不代表云晨期货的立场。 二、文至内客仅供卷考，不代表云赢期舒对其内署的认可和推再，不构应云悬期贷做出的投资注设或对任何投资价位观点的认可。投资者应自主进行投资决策，对投资者固依频上述信息进行投资决策而导致的投资损失，云晨期贷不承担任何法律责任 三、本文章所超之内客仅供对投资风险具有充分乐受指力的机构投资者或高增个人 投资者市阅，本信息不可作为投资策据。投资者在做出投资决定前须阅读相关的法律文件及短定，并确保对按资消在的收益和风险有充分的认识和了解，云最期货井不保证文章的内容完整、准确和改时更新。 图。未经云晨期贷节面同意，任何机构或个人不得对云晨期货提供的信息进行任向开式的发布、复制晚进行有悸原意的刷节和您改。 五，本文章所载的信息并无意分发给在任向司法辖区或国京的任向人士或实体或供其 使用（如读等传发或使用违反设等司法我区国家的法律或法规） 六，云晨期货若无意侵犯了第三方的知识产权，请您与云最期货联系，云晨期货将进 行核实井亚正， 七、韧货期权交易有风险，投资者申请开立阅货账产或交易权账效满足证券初货股资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力，期市有风险，投资需谨慎。 EENNDD 更更多多详详情情请请点点出击以以下下幅链换接 足足不不出出户户，，技抗击击变疫情！情云|是云期晨故期非货理非场服现务场指服南务指南云云晨是期拍货货各|各合合竹作提银行行签签约约及及出出入入全金方方式式对对险照 云云展晨期期货垫品|商期品权期，权特、定特品定种品开种户开整户引指引 护沪湿深33000股0股搭期指取期开权户开指户引指引 投投资资者者适适当当性性测测评说操换作作说认明组 手千机机软软件性使使用用指云南展|期云货晨A期PP货云A动PP能介云功组能介绍 期期费货交交显易过过理程中中供会你适会到遇的到几的个几专个业术专适业术语 如何读懂期货结算单 么云晨期贷 科技赋能创新求强 建设有色行业产业金融产融结合特色金融典范