云晨研究 | 铝周报(2023年2月7日)

A云展期货 立根集团铸魂市场 打造中铝集团大宗商品风险管理专业服务平台 CHINALCO 云晨期货周报|铝 YUNCHENFUTURESCO.,LT期货研究报告 铝期货周报2023-2-6 核心观点： 上周沪铝指数围绕19000窄幅震荡。 宏观面，海外方面，美国1月季调后非农就业人后增51.7万人，创去 年7月来最大增幅。各项经济指标向好显示美国经济仍然保有韧性。2月 份美联储议息会议加息25BP，将联邦基金利率的目标区问上调到4.50%至 4.75%，加息节奏进一步放缓，符合市场预期。国内方面，春节旅游消费 报复性反弹，疫情影响减弱后，消费恢复得到确认。1月份官方PMI为 50.1%，较环比上升3.1个百分点，重回扩张区间。下一个关注点在地产 市场表现 沪铝指数日线 销售，后期关注重点城市成交数据。总体来看，宏观维持偏暖状态。数据来源：文华财经、云晨期货供应端，受贵州限电限产扩大影响，电解铝运行产能环比下降。根 伦铝指数日线 据阿拉丁，截止2023年1月末，中国电解铝运行产能4047.8万吨，同比增 加5.33%，环比下降0.15%。最新市场传言云南因枯水期水库水容量低 将扩大限产规模，部分铝厂反馈已通知阳极供应商缩减供应量，目前部分铝厂仍在和供电部门协商沟通中。部分业内人士反馈限产规模可能扩 大至35%，去年9月份多数铝厂限电规模控制在20%附近。如果按照新增减 产15%的比例测算，云南铝企运行产能或下降60万吨左右。若云南限产扩数据来源：文华财经，云晨期货 大真的落地，运行产能还将继续下降，预计全国总运行产能将下滑至 4000万吨附近。 需求端，春节后下游逐渐复工，今年伴随消费回暖，同时地产政策利好云晨期货研发部支撑，预计后期消费将继续回升。库存方面，根据SM，截至2月6日，国内分析师：蒋俊 铝锭社会库存114.3万吨，较1月末增加15.8万吨。预计短期还将继续维持累从业资格证号：F0286711 库节卖：电话：0871-63142002 综上，在宏观面偏暖预期以及云南限电规模存在扩大可能下，铝价 下方存在较强支撑，但处于季节性需求淡季，预计累库还将持续，短期价格到达前期震荡区间上沿后，价格有一定压力，预计短期沪铝维持 18700-19500震荡， 中期伴随消费逐渐启动，预计泸铝有望向20000靠 近。 1/7 请务必阅读末页的免责声明 CHINALCO 周报|铝 云晨期货 YUNCHENFUTURESCO.,LTD期货研究报告 市场情况 国内电解铝现货价格 长江毒色市场平地价铝:A00(元/胞盘轴) 佛山：平均价：损：A00(元/吨左聘)●济离平均价:辑:A00(元/吨左轴) 26,000无想：平均价报：A00(元/吨在轴) 24,000 22,000 20,000- 18,000. 16,000 14,000. 2021-01-112021-06-072021-10-292022-03-222022-08-112022-12-28 数据来源：云晨期货 国内电解铝升贴水 平均价提升贴水上海器贸(元/吨左轴) 200 100 -100 -200 300 400- 2022-01-10 2022-03-25 2022-06-06 2022-08-12 2022-11-01 2022-12-28 数据来源：云晨期货 沪铝主力与近月合约价格和价差 2/7 请务必阅读末页的免责声明 CHINALCO 云晨期货周报|铝 YUNCHENFUTURISCO,LTD期货研究报告 AL0O.SHF(元/吨左轴)AL.SHF(元/吨左轴)目 SHF损主力与近月合约价格价差(元/吨右轴) 27,000600 24,000300 21,000 18,000-300 15,000-600 12,000-900 9.000 2018-11-01 数据来源：云晨期货 1,200 2019-08-292021-05-072022-03-082022-12-28 沪伦比与铝进口利润 产伦比值(元/吨在)进口显号(元/吨右轴)目 1,000 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 6.5 -5,000 2018-11-012019-08-232020-06-232021-04-152022-02-092022-11-25 数据来潭：云是期货 -6,000 二、产业链情况 氧化铝价格 平均价氧化损：吸：河离(元/吨左轴) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2018-11-01 2019-09-09 2020-07-14 2021-05-13 2022-03-11 2022-12-28 数据来源：云晨期货 3/7 请务必阅读末页的免责声明 云晨期货 CHINALCO 周报|铝 期货研究报告 氧化铝产能及开工率 ALD:氧化损：在产产期(万/吨左轴) ALD:氧化报:开工率(%者轴) ●ALD:率化总产期(万/吨左轴) 自 10,000. 96 93 9,000 90 8,000 84 7.000. 81 6,000 78 5.000 2014-11-30 2016-07-31 2018-03-31 2019-11-30 2022-09-30 款据来源：云晨期货 国内氧化铝产量及当月同比 氧化橙：当月值(万/吨左轴)产量:氧化摄:当月阅比(%右轴) 目 750 700 650 50 500 400. 2014-11-30 2016-07-31 2018-04-30 2019-11-30 2021-08-312022-11-30 散据来源：云晨期货 电解铝产能及开工率 ALD:电期侣在产产能(万/吨在轴) ALD电解铝开工率(%右轴) ALD:电解相：总产能(万/吨左轴) 目 4,500 96 4,200 90 3,900 87 84 3,600 81 3,300 3.000 2014-11-30 2016-07-31 2018-03-31 2022-09-30 数据来源：云晨期货 4/7 请务必阅读末页的免责声明 云晨期货 YUNCHENFUTURESCO,LTD 周报铝 期货研究报告 CHINALCO 国内电解铝月度产量 产量：电幅相：当月值(万/吨在轴) 产量：电幅相：当月同比(%右轴) 360 20 DEE 300 270 10 2014-11-30 2016-08-31 2018-06-30 2020-02-29 2021-08-312022-11-30 数据来潭：云晨期货 国内铝材月度产量 产量铝料：当月值(万/吨左轴) 产量铝材：当月同比(%若轴) 目 600 25 550 20 500 350 000 2014-11-30 10 2016-07-31 2018-04-30 2019-11-30 2021-08-312022-11-30 数据来源：云晨期货 国内铝合金月度产量 产量铝含金：当月值(万/吨左轴) 产量辑合金当月同比(%右轴) 目 120. 110 100 90 BC 10 40- 2014-11-30 2016-08-31 2018-05-31 2019-12-31 2022-11-30 数据来潭：云是期货 5/7 请务必阅读末页的免责声明 云晨期货 周报|铝 期货研究报告 CHINALCO 国内铝棒库存 ◆2023：错格库存事节性分析(万/吨左轴) 2021：相幅库存季节性分析(万/吨左轴） +2020：担摄库存季节性分析(万/聘左抽） 3502019：损酶库存季节性分耕万/吨左轴） 30. 25. 20 1月1日 数据来源：云晨期货 3月15日 5月28日 8月10日 10月23日 12月31日 国内电解铝社会库存 库存电解相：合计万/吨左轴） 库存：电解损：无渴万/吨左轴) 库存电：上海(万/吨左轴) 库存：电解铝：佛山(万/吨左轴) 180- 150 120 06 60. 30 2018-11-01 2019-09-05 2020-07-06 2021-05-06 2022-03-14 2022-12-22 数据来源：云晨期货 6/7 请务必阅读末页的免责声明 免责声明 、投资有风险，本文章系对云晨期货有限责任公司（以下简称“云晨期贷”）的信息更新，并非广告，要约邀请、或投资建设，亦不代表云晨期货的立场。 二、文至内客仅供卷考，不代表云赢期舒对其内署的认可和推再，不构应云悬期贷做出的投资注设或对任何投资价位观点的认可。投资者应自主进行投资决策，对投资者固依频上述信息进行投资决策而导致的投资损失，云晨期贷不承担任何法律责任 三、本文章所超之内客仅供对投资风险具有充分乐受指力的机构投资者或高增个人 投资者市阅，本信息不可作为投资策据。投资者在做出投资决定前须阅读相关的法律文件及短定，并确保对按资消在的收益和风险有充分的认识和了解，云最期货井不保证文章的内容完整、准确和改时更新。 图。未经云晨期贷节面同意，任何机构或个人不得对云晨期货提供的信息进行任向开式的发布、复制晚进行有悸原意的刷节和您改。 五，本文章所载的信息并无意分发给在任向司法辖区或国京的任向人士或实体或供其 使用（如读等传发或使用违反设等司法我区国家的法律或法规） 六，云晨期货若无意侵犯了第三方的知识产权，请您与云最期货联系，云晨期货将进 行核实井亚正， 七、韧货期权交易有风险，投资者申请开立阅货账产或交易权账效满足证券初货股资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力，期市有风险，投资需谨慎。 EENNDD 更更多多详详情情请请点点出击以以下下幅链换接 足足不不出出户户，，技抗击击变疫情！情云|是云期晨故期非货理非场服现务场指服南务指南云云晨是期拍货货各|各合合竹作提银行行签签约约及及出出入入全金方方式式对对险照 云云展晨期期货垫品|商期品权期，权特、定特品定种品开种户开整户引指引 护沪湿深33000股0股搭期指取期开权户开指户引指引 投投资资者者适适当当性性测测评说操换作作说认明组 手千机机软软件性使使用用指云南展|期云货晨A期PP货云A动PP能介云功组能介绍 期期费货交交显易过过理程中中供会你适会到遇的到几的个几专个业术专适业术语 如何读懂期货结算单 么云晨期贷 科技赋能创新求强 建设有色行业产业金融产融结合特色金融典范