北交所行业2023年2月月度策略：1月估值有所提升，市场形势稳中向好

证券研究报告|2023年02月07日 核心观点行业研究·行业投资策略 整体综述：2022年成绩斐然，2023年1月估值有所提升。 2022年成绩斐然。（1）截至2022年12月份，上市公司数量基本翻倍， 至162家，而总市值因为全球流动性收紧等因素同比下滑显著，但总市 值在2023年有望显著提升。（2）同期，全年股票发行次数基本翻倍， 至86次，融资金额实现翻倍至167亿元。（3）同期，在全球流动性收 紧的背景下，全年股票交易数据相对保持稳健，换手率仅下滑30个点，且成交金额和成交数量略有上涨。 2023年1月份估值有所提升。根据北交所的数据，截至2023年1月31 日，北交所上市公司总数为166家，总市值为2437.58亿元，同比提升15.51%，同时市盈率倍数为21.56，同比提升14.26%。 个股情况：（1）截至2023年1月31日，最近三十个交易日股价涨幅最大的企业是于近期上市的康普化学（45%），排名其后的依次是利通科技（34%）、长虹能源（30%）、硅烷科技（28%）和惠丰钻石(26%）等。 （2）同期，最近三十个交易日换手率最高的企业是凯华材料（282%），其后依次是康普化学（200%）、方盛股份（98%）、邦德股份（95%），前十名中还有硅烷科技（79%）等。 北交所近期要闻：“北港通”成为可能，推出新三板直联机制。（1）实现北交所与港交所之间互联互通机制的“北港通”正在成为可能。（2）北交所推出直联机制“快车道”，优质企业最快13个月上市。（3）北京证券交易所落实全面实行股票发行注册制要求，就修订审核相关规则公开征求意见。 交易所画像对比：北交所成长性好，估值提升潜力大。根据2022年第三季度数据，北交所上市公司净资产收益率水平在10%以上，显著高于其他上市板。同时，以近三年营业收入复合增长率来衡量成长性，北交所上市公司成长性好，近三年营收复合增长率达到36.3%，高于其他上市板，未来有较大发展空间。而估值方面，北交所上市公司市盈率也是各上市板中最低的，约30.5倍，而创业板市盈率最高，为135.3倍，科创板 次之，约69.3倍。 投资建议：2023年我们推荐成长股。2022年由于流动性和基本面等原因，北交所的股票基本都经历了一轮非常充分的下跌，估值水平已经很低，展望2023年，随着市场流动性的改善，以及宏观经济的逐步企稳，我们认为上涨会是主基调，尤其是成长股的上涨。从流动性改善的顺序出发，随着港股和大盘流动性的改善，北交所的流动性也会逐步改善，最终帮助各上市企业实现估值修复。 风险提示：宏观、疫情等系统性风险，政策低于预期，市场竞争加剧等风险。 北交所·北交所Ⅱ超配·首次评级 证券分析师：王学恒证券分析师：王鼎010-880053820755-81981000 wangxueh@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980514030002S0980520110003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《北交所简览：交易所、行业及个股》——2023-01-12 北交所行业2023年2月月度策略 1月估值有所提升，市场形势稳中向好 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 北交所月度综述：2022年成绩斐然，2023年1月估值有所提升4 基本情况回顾4 个股情况：一月康普化学、硅烷科技等皆有表现6 北交所要闻：“北港通”成为可能，推出新三板直联机制7 北证对比画像：成长性好，估值提升潜力大9 业绩分析：三季度收入增速稳中向好11 营收规模&盈利情况11 成长性及研发情况12 新股概览及拟上市企业信息14 投资建议16 风险提示16 图表目录 图1：最近三十个交易日涨幅排名前十名6 图2：最近三十个交易日跌幅排名前十名6 图3：最近三十个交易日换手率排名前十名6 图4：最近三十个交易日换手率排名后十名6 图5：北交所上市公司画像9 图6：科创板上市公司画像9 图7：创业板上市公司画像10 图8：全部主板上市公司画像10 图9：2022Q3各上市板块公司营收情况11 图10：2022Q3各上市板块公司业绩情况11 图11：2022Q3北交所上市公司营业收入11 图12：2022Q3北交所上市公司净利润11 图13：各上市板ROE情况12 图14：2022Q3各上市板盈利能力12 图15：各上市板复合增长率12 图16：各上市板研发支出合计12 图17：北交所上市公司近三年复合增长率13 图18：2022Q3北交所上市公司研发投入情况13 图19：各上市板块硕士人才占比13 图20：各上市板块博士人才占比13 表1：北交所2022年整体情况4 表2：交易情况4 表3：北交所整体基本数据5 表4：各上市板块对比9 表5：2022Q4北交所新上市股票14 表6：2023年1月北交所新上市股票15 表7：北交所拟上市企业信息15 北交所月度综述：2022年成绩斐然，2023年1月估值有所提升 基本情况回顾 2022年成绩斐然。（1）上市公司数量基本翻倍，至162家，而总市值因为全球 流动性收紧等因素同比下滑显著，但总市值在2023年有望显著提升。（2）股票 发行次数基本翻倍，至86次，融资金额实现翻倍至167亿元。（3）在全球流动 性收紧的背景下，股票交易数据相对保持稳健，换手率仅下滑30个点，且成交金额和成交数量略有上涨。 表1：北交所2022年整体情况 2022年 2021年 市场规模上市公司家数 162 82 总股本（亿股） 213.54 122.69 总市值（亿元） 2110.29 2722.75 股票发行发行次数 86 41 发行股数（亿股） 18.01 8.22 融资金额（亿元） 166.99 75.22 股票交易成交金额（亿元） 1980.13 1609.8 成交数量（亿股） 158.53 95.86 换手率（%） 172.95 206.5 市盈率（倍） 18.87 46.66 资料来源：北京证券交易所，国信证券经济研究所整理 2022年12月份北交所整体交易活跃度略弱于上月，但随着港股及A股大盘流动性的逐步改善，北交所的流动性也有望逐步改善。2022年12月，换手率为11.29%，环比下滑约4.5个百分点，成交金额和成交数量环比略有下滑，成交笔数基本保持平稳。2023年1月，成交数量和成交金额有所收窄。 表2：交易情况 月份 成交数量（亿股） 成交金额（亿元） 成交笔数（万笔） 换手率（%） 2022.01 24.77 387.13 158.96 38.08 2022.02 12.13 188.79 85.94 14.4 2022.03 13.32 212.57 99.2 16.33 2022.04 7.15 92.61 52.31 8.33 2022.05 8.07 90.03 60.15 7.93 2022.06 11.19 111.29 85.13 8.71 2022.07 8.22 93.67 67.11 7.57 2022.08 11.59 139.64 77.08 11.83 2022.09 20 190.65 124.17 17.18 2022.10 13.4 164.43 87.15 15.44 2022.11 15.93 179.41 108.83 15.85 2022.12 12.78 129.91 110.53 11.29 2022年合计 158.53 1980.13 1116.55 172.95 2023.01 8.91 82.93 202301 8.91 资料来源：北京证券交易所，国信证券经济研究所整理 2023年1月份估值有所提升。根据北交所的数据，截至2023年1月31日，北交 所上市公司总数为166家，总股本为217.25亿股，同比提升1.74%，总市值为2437.58亿元，同比提升15.51%，同时市盈率倍数为21.56，同比提升14.26%。 表3：北交所整体基本数据 月份 总股本（亿股） 总市值（亿元） 市盈率（倍） 本月新增家数 月末家数 2022.01 123.48 2457.4 41.92 2 84 2022.02 125.02 2250.28 38.04 2 86 2022.03 127.61 2051.99 28.43 3 89 2022.04 126.27 1681.64 22.6 0 89 2022.05 134.4 1865.69 24.73 4 93 2022.06 146.53 2100.7 26.97 7 100 2022.07 151.13 1887.6 23.99 4 104 2022.08 155.43 1857.18 23.04 2 106 2022.09 163.85 1800.11 21.37 8 114 2022.10 171.52 1832.22 20.86 7 121 2022.11 180.15 2035.95 21.86 9 130 2022.12 213.54 2110.29 18.87 32 162 环比变动 18.54% 3.65% -13.68% -- 24.62% 2023.01 217.25 2437.58 21.56 4 166 环比变动 1.74% 15.51% 14.26% -- 2.47% 资料来源：北京证券交易所，国信证券经济研究所整理 个股情况：一月康普化学、硅烷科技等皆有表现 截至2023年1月31日，最近三十个交易日股价涨幅最大的企业是于近期上市的康普化学（45%），排名其后的依次是利通科技（34%）、长虹能源（30%）、硅烷科技（28%）和惠丰钻石(26%）等。 图1：最近三十个交易日涨幅排名前十名图2：最近三十个交易日跌幅排名前十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（单位：%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（单位：%） 截至2023年1月31日，最近三十个交易日换手率最高的企业是凯华材料（282%），其后依次是康普化学（200%）、方盛股份（98%）、邦德股份（95%），前十名中还有硅烷科技（79%）等。 图3：最近三十个交易日换手率排名前十名图4：最近三十个交易日换手率排名后十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（单位：%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（单位：%） 北交所要闻：“北港通”成为可能，推出新三板直联机制 实现北交所与港交所之间互联互通机制的“北港通”正在成为可能 2022年12月14日，北京证券交易所总经理隋强在“第二十五届北京·香港经济合作研讨洽谈会京港金融合作专题活动”上表示，“沪港通”“深港通”机制经过多年实践，运行平稳、效果良好，对内地和香港资本市场发展、促进人民币国际化起到了积极推动作用。北京市场的账户体系与深市相同，交易安排与沪深市场整体相近，建立北交所与港交所之间的跨境交易互联互通机制具备基础条件。 2022年12月19日，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，原则同意两地交易所进一步扩大互联互通标的范围，标志着两地资本市场扩大务实合作取得新的重要成果，有助于推进资本市场高水平对外开放。 未来北交所将进一步加强与港交所的沟通对接并共同研究推进，便利两地投资者更好分享创新企业成长红利，实现北交所与港交所之间互联互通机制的“北港通”正在成为可能。 北交所推出直联机制“快车道”，优质企业最快13个月上市 为提升企业挂牌上市审核效率，增强对优质企业的吸引力，北交所和全国股转公司研究推出了挂牌上市直联审核监管机制。通过直联机制，预计新三板优质企业可实现常态化挂牌满一年后1至2个月内在北交所上市。 直联机制是北交所基于和新三板一体发展的市场结构，对内部审核监管流程的再造，不涉及业务规则、审核标准的调整。即北交所和新三板内部通过对直联企业全链条审核、