证券行业月度报告：三季报业绩整体稳中向好，北交所开市在即

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季报业绩整体稳中向好，北交所开市在即 2021年11月03日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 证券 -5.44 1.60 -4.23 沪深300 -0.55 -1.90 2.52 刘敏 分析师 执业证书编号：S0530520010001 liumin@cfzq.com 相关报告 1 《证券：证券行业2021年10月月度报告：北交所上市箭在弦上，关注券商三季报业绩》 2021-10-13 2 《证券：证券行业2021年9月月度报告：北交所设立加速推进，券商板块估值有望提升》 2021-09-06 3 《证券：证券行业2021年中报点评：行业业绩稳健增长，资管、自营业务两极分化》 2021-09-06 重点股票 2020E 2021E 2022E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 中信证券 1.16 25.34 1.80 14.18 1.93 13.23 推荐 华泰证券 1.20 15.01 1.50 10.54 1.68 9.41 推荐 东吴证券 0.43 22.93 0.55 15.35 0.60 14.07 谨慎推荐 中国银河 0.71 17.62 0.83 12.86 0.91 11.73 谨慎推荐 东方证券 0.38 30.61 0.81 16.10 0.97 13.44 推荐 东方财富 0.58 53.45 0.84 38.10 0.99 32.32 推荐 国金证券 0.62 26.24 0.68 15.47 0.75 14.03 谨慎推荐 资料来源：wind、财信证券 投资要点：  证券行业10月跑输大市。在28个申万一级行业指数中位列第23位。非银金融二级子行业指数中，证券板块下跌3.95%。  上市券商估值较上月略降。截至11月2日，上市券商PB估值为1.50倍（历史TTM，中值，剔除负值，下同），较9月末下降0.09倍，9月30日值为1.59倍,11月2日，估值位于历史的后5%分位，历史PB估值中位数2.60。大券商PB估值为1.44倍（历史后10%分位），中小券商PB估值1.54倍（历史后8%分位）。  三季报业绩整体稳中向好，北交所开市在即。42家上市券商披露三季报，整体业绩来看继续延续稳中向好趋势。前三季度42家券商合计实现营业收入4794.83亿元，同比增长23.15%，归母净利润1546.75亿元，同比增长24.51%。今年前三季度上市券商业绩继续呈明显分化现象，42家券商中32家券商（占比76.19%）归母净利润同比正增长，10家券商归母净利润同比下滑。前三季度情况来看，资管、自营业务两极分化现象仍然持续。政策方面，证监会正式发布北交所基础制度，且明确2021年11月15日起施行，意味着北交所开市在即，北交所将给券商带来新的业绩增量，券商板块的投资情绪或将得到提振。  维持行业“领先大市”评级。鉴于北交所及万亿成交量等方面等催化因素，三季报证券行业业绩整体稳中向好，且证券行业整体估值较低，我们维持行业“领先大市”评级。投资主线上，我们建议关注优质头部券商以及财富管理优势突出、以及新三板业务量居前的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐中信证券（600030.SH）、关注中金公司（601995.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。推荐东方财富（300059.SZ）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）。投资主线三：建议关注新三板业务量居行业前列的申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）、东吴证券（601555.SH）等。  风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。 -28%-20%-12%-4%4%12%20%28%2020-112021-032021-07证券沪深300行业月度报告 证券 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2 证券市场要素跟踪.................................................................................................... 4 3 投资建议 .................................................................................................................. 6 4 行业信息 .................................................................................................................. 7 5 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图1：申万一级行业指数10月表现 .............................................................................. 3 图2：上市券商、全部A股历史PB估值情况 .............................................................. 4 图3：两市日均成交金额.............................................................................................. 4 图4：市场融资融券余额.............................................................................................. 4 图5：北向资金当月净买入额....................................................................................... 5 图6：市场股票质押业务(周) ........................................................................................ 5 图7：市场股权融资..................................................................................................... 5 图8：市场债券融资（企业债、公司债） ..................................................................... 5 图9：市场资管产品发行.............................................................................................. 6 图10：市场主要指数表现 ............................................................................................ 6 表1：上市券商个股涨跌幅排名 ................................................................................... 3 表2：上市券商最新PB估值情况................................................................................. 4 pOmRsMwOsNxPnOpQmPmQoM9PaOaQpNnNmOmNkPoPrQlOoOrNbRpOnNuOtQpOvPoPmN 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 市场行情回顾 证券行业10月跑输大市。上证综指10月下跌0.58%，沪深300指数上涨0.87%，同期申万券商指数下跌3.95%,跑输上证综指3.37个百分点,跑输沪深300指数4.82个百分点,在28个申万行业指数中位列第23位。 图1：申万一级行业指数10月表现 资料来源：wind，财信证券 上市券商10月表现分化。行业涨幅前5位分别为锦龙股份(3.92%)、中信证券(2.37%)、国盛金控(1.97%)、海通证券(1.73%)、方正证券(-0.24%)。行业跌幅前5位分别为中金公司(-15.83%)、东吴证券(-15.05%)、华林证券(-14.66%)、中银证券(-11.58%)、华鑫股份(-11.47%)。上市券商10月涨跌幅中位数为-5.09%。 表1：上市券商个股涨跌幅排名 股票代码 股票名称 10月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 10月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 000712.SZ 锦龙股份 3.92 0.57 601995.SH 中金公司 -15.83 -35.81 600030.SH 中信证券 2.37 -10.52 601555.SH 东吴证券 -15.05 -12.42 002670.SZ 国盛金控 1.97 -32.15 002945.SZ 华林证券 -14.66 -29.90 600837.SH 海通证券 1.73 -1.79 601696.SH 中银证券 -11.58 -51.72 601901.SH 方正证券 -0.24 -21.22 600621.SH 华鑫股份 -11.47 -43.21 资料来源：wind，财信证券 上市券商估值较上月略降。截至11月2日，上市券商PB估值为1.50倍（历史TTM，中值，剔除负值，下同），较9月末下降0.09倍，9月30日值为1.59倍,11月2日，估值位于历史的后5%分位，历史PB估值中位数2.60。大券商PB估值为1.44倍（历史后10%分位），中小券商PB估值1.54倍（历史后8%分位）。 -15-10-5051015电气设备汽车国防军工银行休闲服务农林牧渔食品饮料电子综合商业贸易沪深300传媒计算机化工通信上证综指有色金属家用电器纺织服装机械设备交通运输建筑装饰轻工制造建筑材料券商II(申万)医药生物公用事业房地产钢铁采掘 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款