煤炭周报：旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升

旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升。本周主产地陕西、内蒙煤价上涨，港口煤价小幅下滑。展望后市，1）供给端：据CCTD，10月上中旬全国及晋陕蒙新产量环比9月上中旬延续增量 ， 增速分别达到+0.7%/持平/+2.9%/+2.6%/+0.3%，但增幅有所收窄。2）发运及库存端：大秦线秋检结束后运量回升，本周周均运量127.9万吨，周环比上升23.5%，唐呼线周均运量环比下降23.1%至19.7万吨。受冬储需求逐步提升影响，港口库存开启旺季前累库，但仍显著低于去年同期，截至10月30日环渤海港口库存2435.7万吨，周环比上升2.6%，同比下降8.0%，低于去年同期211.4万吨。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求维持同比高增速、环比增长，截至11月1日当周化工行业合计耗煤654.79万吨，同比增长9.69%，周环比增长0.12%。电煤需求方面，当前电厂日耗处于淡季较低水平，10月24日当周二十五省电厂周均日耗499.5万吨，周环比上升2.3万吨(+0.5%)，同比下降0.7万吨(-0.1%)，库存可用天数周环比上升0.1天至26.3天，高于去年同期0.7天。我们认为，当前时点动力煤化工需求维持高增速，伴随冬储开启火电需求有望提升，港口结构性货源紧缺仍存，看好后续煤价上涨。板块投资方面，动力煤基本面稳中向好+业绩稳健+高股息，有望迎来估值提升行情，建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。 下游开工高稳，焦煤市场震荡运行。当前宏观预期有所转弱，市场观望情绪较浓，焦钢市场博弈导致下游采购节奏放缓，但当前焦钢企业开工高稳，本周日均铁水产量235.47万吨，环比减少0.22万吨，刚需支撑仍存，叠加部分煤种已接近年内低点，短期焦煤价格或震荡运行。 刚需支撑较强，焦炭市场暂稳运行。本周焦炭价格暂稳，原料煤价格下移致成本支撑减弱，焦企再次回到盈亏平衡线，开工暂稳，需求端钢材消费季节性淡季将临，市场预期较弱，钢厂盈利虽有所收窄，但铁水产量维持高位。刚需支撑下短期焦炭价格暂稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 投资建议：1）弹性标的迎估值修复，建议关注山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华和陕西煤业。3）煤化或煤电一体成长型标的，建议关注中煤能源和新集能源。4）业绩稳健、多业务布局成长可期，建议关注淮北矿业。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升。本周主产地陕西、内蒙煤价上涨，港口煤价小幅下滑。展望后市，1）供给端：据CCTD，10月上中旬全国及晋陕蒙新产量环比9月上中旬延续增量 ， 增速分别达到+0.7%/持平/+2.9%/+2.6%/+0.3%，但增幅有所收窄。2）发运及库存端：大秦线秋检结束后运量回升，本周周均运量127.9万吨，周环比上升23.5%，唐呼线周均运量环比下降23.1%至19.7万吨。受冬储需求逐步提升影响，港口库存开启旺季前累库，但仍显著低于去年同期，截至10月30日环渤海港口库存2435.7万吨，周环比上升2.6%，同比下降8.0%，低于去年同期211.4万吨。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求维持同比高增速、环比增长，截至11月1日当周化工行业合计耗煤654.79万吨，同比增长9.69%，周环比增长0.12%。电煤需求方面，当前电厂日耗处于淡季较低水平，10月24日当周二十五省电厂周均日耗499.5万吨，周环比上升2.3万吨(+0.5%)，同比下降0.7万吨(-0.1%)，库存可用天数周环比上升0.1天至26.3天，高于去年同期0.7天。我们认为，当前时点动力煤化工需求维持高增速，伴随冬储开启火电需求有望提升，港口结构性货源紧缺仍存，看好后续煤价上涨。板块投资方面，动力煤基本面稳中向好+业绩稳健+高股息，有望迎来估值提升行情，建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。 港口煤价小幅下滑，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至11月1日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于850元/吨，周环比下跌3元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于717元/吨，周环比下跌1元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于721元/吨，周环比上涨6元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于659元/吨，周环比上涨7元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗微增，可用天数上升。港口方面，据煤炭资源网数据，11月1日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1288万吨，周环比上升34万吨。据CCTD数据，10月31日二十五省的电厂日耗为500.4万吨/天，周环比上升0.5万吨/天，低于去年同期1.3万吨/天；可用天数26.3天，周环比上升0.1天，高于去年同期0.7天。 下游开工高稳，焦煤市场震荡运行。当前宏观预期有所转弱，市场观望情绪较浓，焦钢市场博弈导致下游采购节奏放缓，但当前焦钢企业开工高稳，本周日均铁水产量235.47万吨，环比减少0.22万吨，刚需支撑仍存，叠加部分煤种已接近年内低点，短期焦煤价格或震荡运行。 国内焦煤价格下跌，海外焦煤价格回升。据煤炭资源网数据，截至11月1日，京唐港主焦煤价格为1740元/吨，周环比下跌20元/吨。截至10月30日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为217.65美元/吨，周环比上涨4.80美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌35元/吨，柳林低硫周环比下跌20元/吨，济宁气煤周环比下跌10元/吨，山西高硫、灵石肥煤、长治喷吹煤周环比持平。 刚需支撑较强，焦炭市场暂稳运行。本周焦炭价格暂稳，原料煤价格下移致成本支撑减弱，焦企再次回到盈亏平衡线，开工暂稳，需求端钢材消费季节性淡季将临，市场预期较弱，钢厂盈利虽有所收窄，但铁水产量维持高位。刚需支撑下短期焦炭价格暂稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至11月1日，唐山二级冶金焦市场价报收于1750元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1585元/吨，周环比持平。 港口方面，11月1日天津港一级冶金焦价格为1960元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）弹性标的迎估值修复，建议关注山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华和陕西煤业。3）煤化或煤电一体成长型标的，建议关注中煤能源和新集能源。4）业绩稳健、多业务布局成长可期，建议关注淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至11月1日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅0.7%，同期沪深300周跌幅1.7%，上证指数周跌幅0.8%，深证成指周跌幅1.5%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至11月1日，中信煤炭板块周跌幅0.7%，沪深300周跌幅1.7%。各子板块中，焦炭子板块涨幅最大，涨幅0.3%；无烟煤子板块跌幅最大，跌幅5.3%。 图2：焦炭子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周安泰能源涨幅最大。截至11月1日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：安泰能源上涨10.82%，云煤能源上涨6.37%，金瑞矿业上涨6.12%，宝泰隆上涨5.48%，辽宁能源上涨5.15%。 本周潞安环能跌幅最大。截至11月1日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：潞安环能下跌7.57%，昊华能源下跌6.72%，云维股份下跌6.10%，恒源煤电下跌5.97%，兰花科创下跌5.96%。 图3：本周安泰能源涨幅最大（%） 图4：本周潞安环能跌幅最大（%） 3本周行业动态 10月28日 10月28日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消息称，2024年1-9月，全国规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%。采矿业主营业务收入43563.6亿元，同比下降3.2%；其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入23337.3亿元，同比下降10.4%。2024年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%（按可比口径计算）。采矿业实现利润总额8963.8亿元，同比下降10.7%；其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额4595.1亿元，同比下降21.9%。 10月28日，中国煤炭资源网报道，2024年1-8月，哈萨克斯坦煤炭出口量累计为1818.32万吨，比上年同期减少210.47万吨，同比下降10.4%。其中，8月份哈萨克斯坦煤炭出口量为256.26万吨，同比下降8.5%，环比增长2.5%。 10月28日，波兰中央统计局数据显示，2024年9月份，波兰硬煤产量为347.4万吨，同比降17.3%，环比增0.8%；褐煤产量为331.8万吨，同比增2.4%，环比降7.2%。 10月28日，德国联邦统计局发布的初步数据显示，2024年8月份，德国硬煤进口量141.77万吨，同比降11.71%，环比降9.29%。1-8月累计进口硬煤1373.14万吨，同比降23.68%。 10月29日 10月29日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2024年9月份，美国煤炭产量为4450.6万短吨（4037.52万吨），较上年同期的4854.2万短吨下降8.31%，较前一月的4534.7万短吨下降1.85%。1-9月份，美国煤炭总产量为3.79亿短吨，较上年同期的4.37亿短吨下降13.1%。出口方面，2024年8月份，美国煤炭出口量为909.4万短吨，同比增加1.06%，环比增长3.81%。 10月29日，中国煤炭资源网报道，波兰中央统计局数据显示，2024年9月份，波兰煤炭产量为679.2万吨，同比降8.7%，环比降3.3%。1-9月份，波兰煤炭产量累计6247.9万吨，同比降2.8%。 10月29日，中国煤炭资源网报道，前三季度，全国全社会用电量7.41万亿千瓦时，同比增长7.9%。一、二、三季度，全国全社会用电量同比分别增长9.8%、6.5%、7.6%；三季度各月全国全社会用电量同比分别增长5.7%、8.9%、8.5%， 8、9月增速均超过8%，受高温因素拉动较大。 10月30日 10月30日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭贸易商伊曼资源公司近日发布数据显示，2024年9月份，印度共进口煤炭和焦炭2005.73万吨，同比减少13.97%，环比下降7.02%。9月份，印度非炼焦煤进口量1314.15万吨，同比下降19.52%，环比微增0.95%；炼焦煤进口量365.08万吨，同比减少10.45%，环比下降26.23%。当月，印度进口喷吹煤217.44万吨，同比增长56.81%，环比增长37.97%；进口无烟煤6.07万吨，同环比分别下降35.68%和72.95%。 10月30日，中国煤炭经济研究会报道，10月29日内蒙古自治区自然资源厅举行“提升矿产资源保障能力实现新一轮找矿突破”新闻发布会，会上表示，2024年，内蒙古煤炭资源量新增约18亿吨。 10月29日，中国煤炭经济研究会报道，据Kpler的船运跟踪数据显示，2024年1-9月份，澳大利亚煤炭出口量累计2.66亿吨，同比增长2.6%。其中，9月份澳大利亚煤炭出口量为2991.79万吨，同比增长4.4%，环比下降9.7%。 10月31日 10月31日，中国煤炭经济研究会报道，山西省自然资源厅：今年以来，我省公开竞争出让5宗煤炭探矿权和1宗铝土矿采矿权，预计新增煤炭产能2400万吨，同时实现财政收益约684.83亿元。 10月31日，中国煤炭资源网报道，国铁集团消息，三季度，国家铁路发送煤炭5.2亿吨，同比增长3.5%，其中疆煤外运完成运量2159万吨，同比增长38%，有力保障了重点企业的煤炭运输需求。 10月31日，中国煤炭资源网报道，山东港口走进山西供应链综合服务推介会在山西太原举行。据推介会介绍，2023年，山东港口实现山西煤炭集港装船超2700万吨，成为晋煤南运的重要通道。 11月1