棉花周报：海外棉价或震荡为主 国内利多因素仍旧显著

海外棉价或震荡为主国内利多因素仍旧显著 观点逻辑 美国农业部的每周棉花市场回顾显示，上周现货销售43,418包，平均价格为83.84美分。整体来看，上周美国基本面数据小幅偏空。 巴基斯坦方面，该国纺织业面临棉花产量的惊人下降，大幅利多国际棉价。 国内方面，在春节假期及籽棉质量下降的双重利空影响下，新疆地区籽棉收购价略有下跌。机采棉衣分差异明显，收购价相应高低不一，少数品质较好的棉花收购价格仍较为稳定。 另外，1月整体来看受春节假期影响，轧花厂陆续放假，但在元宵节过完后相信开工率会大幅度回升，增加棉花供给并利空棉价。 综上，国外基本面多空交织，对价格的边际影响不显著；国内棉花需求本周相信会逐渐增加，利好棉价。 农预计郑棉主力区间[14800，15400]。 产操作建议 做多 品 组风险提示 1、春节纺织品、服装消费是否在消费者“阳康”后出现报复性反弹。2、全球棉花产量。3、国内棉农种植意愿 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 棉花周报2023年2月5日中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：胡逾之（F03088707）hyz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周策略关注 图1：棉花现货价（元）图2：棉花基差（元） 基差 3,200.00 2,200.00 1,200.00 200.00 09-0110-0111-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01 -800.00 -1,800.00 -2,800.00 2018/192019/202020/212021/222022/23 新疆棉现货价 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 09-0110-0111-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01 2018/192019/202020/212021/222022/23 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花资讯 周五收盘时，前月棉花期货下跌85-100点。3月主要收于140点区间的中档区间。本周，3月份的棉花价格下跌了146点。12月的结算价折让了28个百分点。 美国农业部的每周分类报告显示，当周有98017包陆地棉被列为陆地棉，当季总数为1342.6 万包。德克萨斯州已分类316万包，GA分类260万包，AR、MS和NC也各超过100万包。 美国农业部的每周棉花市场回顾显示，上周现货销售43,418包，平均价格为83.84美分。 2002年2月，Seam共售出9982包，平均毛价为83.93美分。2/02CotlookA指数下跌40点， 至100.95美分。棉花的新AWP为75.24美分，本周上涨19点。整体来看，上周美国数据小幅偏空。 巴基斯坦方面，该国纺织业面临棉花产量的惊人下降，因此数据上不太可能超过500万包 大关。巴基斯坦轧棉者协会(PCGA)的数据显示，截至1月31日，该国生产了超过476万包棉 花，而去年同期生产了超过742万包，下降了35.8%，即266万包。 为了满足需求和生产之间的差距，巴基斯坦将不得不进口大约700万包棉花，以满足当地纺织工业的需求。 根据PCGA的数据，旁遮普省在2022年生产了超过285万包，而前一年的产量超过390万 包，损失了超过100万包。信德省在2022年生产了187万包，而去年超过351万包，减少了 164万包，主要是由于暴雨和洪水。 到目前为止，纺织纺织商已经购买了417.5万包，而在前一年，他们在此期间购买了723.3 万包。 根据卡拉奇棉花经纪人论坛主席NaseemUsman的说法，2023年的棉花总产量将不到500 万包。这些轧花机的库存约为588.3万包，而去年的库存为177.1万包，而157家轧花机工厂 仍在生产更多的棉绒。他说，考虑到纺织厂的需求，大约700万包将不得不进口，目前已经签 敬请参阅最后一页之特别声明 署了550万包的进口协议。 2 2月3日，卡拉奇棉花报价为每包2.2万卢比，而去年同期为1.97万卢比。综上，印度供给面数据显著利多。 图3：全球棉花供需图4：中国棉花供需 图5：美国棉花供需图6：印度棉花供需 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 包 包 图7：美国陆地棉出口当周值图8：美国陆地棉出口累计值 美国陆地棉�口量当周值 美国陆地棉�口量累计值 1,400,000.001,200,000.00 16,000,000.0014,000,000.00 1,000,000.00 12,000,000.00 800,000.00 10,000,000.00 600,000.00 8,000,000.00 400,000.00 6,000,000.004,000,000.00 200,000.00 2,000,000.00 0.00 0.00 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 三、国内棉花供需情况 3.1籽棉收购价格承压 1月份以来，受春节假期及籽棉质量下降影响，新疆地区籽棉收购价略有下跌，机采棉衣 分差异明显，收购价相应高低不一，少数品质较好的棉花收购价格仍较为稳定。全国400型棉 花加工企业3128级籽棉平均收购价格6.5元/公斤，同比下跌14.8%，较上月下降0.01元。其 中新疆籽棉收购价格为6.5元/公斤，同比下跌14.2%，环比下跌0.2%；内地籽棉收购价格7.7 元/公斤，同比下跌18.1%，环比下跌0.6%；长江流域籽棉收购价格为7.5元/公斤，同比下跌 17.3%，环比下跌0.3%；黄河流域收购价格7.8元/公斤，同比下跌18.3%，环比下跌0.7%。分区域来看，南疆地区仍有少量籽棉陆续交售，北疆已经基本收尾。 因此，节前籽棉价格上涨空间有限，后续还需关注节后轧花厂在新疫情管控政策下的收购力度。 纺织纱线织物�口当月值 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 纺织纱线织物�口累计值 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 亿美元 亿美元 图9：中国纺织品出口金额当月值（亿美元）图10：中国纺织品出口金额累计值（亿美元） 图11：中国服装出口金额当月值（亿美元）图12：中国服装出口金额累计值（亿美元） 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 服装�口当月值 250.00200.00 150.00 100.00 50.00 0.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 ‘服装�口累计值 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 亿美元 亿美元 3.2全国新棉加工总量超过500万吨 截至1月31日，全国1044家400型棉花加工企业加工总量约为507.94万吨，同比减少 4%。减幅较12月缩小10个百分点。新疆加工总量约为501.14万吨，同比减少3.4%，减幅较 12月缩小10.2个百分点；其中，自治区加工总量为309.88万吨，同比减少3.3%，减幅较12 月缩小13.5个百分点。兵团棉花加工量191.26万吨，同比减少3.6%，减幅较12月缩小4.9 个百分点。内地样本企业加工总量为6.79万吨，同比减少33.3%。 1月，受元旦与春节假期影响，轧花厂陆续放假，加工进度阶段性放缓。元旦期间，日均 加工在4万吨/日。春节期间，少部分轧花厂仍在工作，日加工量在1.5万吨/吨。春节过后， 1月底加工量再次恢复，达到约2.5万吨/日。 图13：棉花商业库存（万吨）图14：棉花工业库存（万吨） 棉花商业库存 600.00550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 17/1818/1919/2020/2121/22 棉花工业库存 95.0090.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 17/1818/1919/2020/2121/22 图15：纱线库存（天）图16：坯布库存（天） 图17：纱产量（万吨）图18：坯布产量（亿米） 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 17/1818/1919/2020/2121/22 47.00 42.00 37.00 32.00 27.00 22.00 17.00 12.00 坯布库存 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 纱产量 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月 17/1818/1919/2020/2121/22 3.3今年新棉质量整体较好 据中国棉花公证检验数据统计，截至1月31日，2022年度全国共有1052家棉花加工企业 进行公证检验，全国检验量为468.15万吨，同比减少10%，减幅较上月缩小26个百分点。其中新疆棉461.45万吨，同比减少9.5%，占比为98.6%；内地棉检验量为6.7万吨，同比减少35.9%，占比1.4%。新棉颜色级、马克隆值和断裂比强度指标均好于去年，仅长度指标差于去年。其中：白棉3级及以上占比87.2%，同比高1.9个百分点；纤维长度28毫米及以上占比93.56%，同比低2.54个百分点；马克隆值A+B(3.5~4.9)档占比89.83%，同比高3.57个百分点；断裂比强度S2(29.0~30.9)及以上档占比47.93%，同比高3.56个百分点。 调查数据显示，“阳康”人群蠢蠢欲动，旅游出行、服饰鞋包、餐饮食品成最强消费意愿。 图19：1%关税下进口棉价（元）图20：滑准税下进口棉价（元） CotlookA指数:1%关税 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 9/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 CotlookA指数:滑准税 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 9/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 2017/18 2018/1