沪铜期权周报：铜价高位存压力 隐波率高位回落

铜价高位存压力隐波率高位回落 沪铜期权周报20230206 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 节后首周铜价高开低走。沪铜最高上触70300元/吨，最低触及68350元/吨，最终收报68890元/吨，周跌幅1.80%（-1260）；伦铜走势与沪铜类似，最高上探9337.0美元/吨，最低8922.5美元/吨，最终收报于8925.5元/吨，周跌幅3.65%（-338.0）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交221142手，环比减少156580手，最新持仓量为54762 手，环比增加6826手，交易活跃度有待提高。 从PCR指标来看，成交量PCR先扬后抑，最新值1.02，持仓量PCR震荡走低，当前值1.35，目前期权投资者情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2303合约系列，上周总成交194086手，最新持仓量 41693手，交易活跃度大幅提高。 CU2303合约系列成交量PCR大幅回落，最新值为0.95，持仓量PCR震荡减小，最新值1.30，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率持续回升态势，中长期历史波动率环比回落。10日历史波动率最新值19.31%，较前值17.76%大幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均略有回落，目前最新值分别为16.28%和16.37%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率维持在均值水平，短期历史波动率目前略高于中长期历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率节后高位回落，重心明显下移。目前CU2303合约隐波率最新值19.07%，较前值22.55%大幅减小，CU2304和CU2305隐波率均明显减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率高位回落， 30HV震荡运行，目前二者差值3%左右，差距缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 节后首周价格高开低走，主力价格回落69000元/吨下方附近，依然处于高位，预期交易的情绪推升降温，库存与现货压力逐步体现。经历了一月的突破性上涨，铜价回到高位，往后看，诸多不确定性仍影响着价格使其难有明显趋势性，宏观层面价格计入了加息放缓和经济软着陆预期之后，风险情绪继续发酵的空间暂时有限，中国强复苏预期仍存，需要数据逐步映证，期间预期差交易也会有扰动，不过就基本面方面来看，累库的压力的在2月或难以缓释，且如果累库总量超过30万吨将会影响上半年去库的乐观预期，我们认为随着库存水位的抬高与现货压力尚难以匹配当前高位价格，铜价因此存在一定回落压力。 铜期权隐含波动率节后高位回落，重心明显下移。目前CU2303合约隐波率最新值19.07%，较前值22.55%大幅减小，CU2304和CU2305隐波率均明显减小。目前铜价高位价格仍存在一定压力，铜期权策略方面，建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权，波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello