油料日报：豆价行情持稳，花生油市场报价维稳

期货研究报告|油料日报2023-02-07 豆价行情持稳，花生油市场报价维稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5547元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅0.5%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5353元/吨，较前日持平，现货基差A01-220，较前日下跌26；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-163，较前日下跌26；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日持平，现货基差A01-140较前日下跌6。 1月份现货东北大豆价格稳中偏弱运行，南方大豆余粮略多于去年同期，贸易商库存相对比较有限，豆一期货走势与现货�现背离，最后一周在政策影响下强势走高。但从供需角度国产大豆依然受制于需求。后市来看，随着大中小学开学，以及春耕的备耕，市场需求可能会有一定改善，整体还处于震荡。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10512元/吨，较前日上涨54元/吨，涨幅0.5%。现货方面，辽宁地区现货价格10517元/吨，较前日持平，现货基差PK01+5，较前日下跌54，河北地区现货价格10469元/吨，较前日持平，现货基差PK01-43较前日下跌54，河南地区现货价格10565元/吨，较前日持平，现货基差PK01+524，较前日下跌54，山东地区现货价格9988元/吨，较前日持平，现货基差PK01-524，较前日下跌54。 1月国内花生价格偏强运行。截止至2月3日全国花生通货米均价为10860元/吨，较前月上涨200元/吨，环比增长1.87%。1月初春节临近，市场采购量有所增加，基层挺价意愿明显。东北产区市场收尾节奏较快，部分加工厂已处于停工歇业状态。进入中旬，油厂基本进入停机停收状态。春节过后，贸易商收购意愿增加，产区上货量有限，花生价格持续坚挺。预计2月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部和北部降雨量预计增多，大豆收割有推迟风险。南里奥格兰德州/帕拉纳州：上周五有零星阵雨。上周六北部有零星阵雨。上周日至周一天气大多干燥。周一气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周一局部有零星阵雨，周日前气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：中部和北部地区本周将继续有阵雨，但在马扦格罗索州到米纳斯吉拉斯州，降雨应该暂停以完成一些大豆的收割和二荐玉米的种植。否则，降雨会推识收割和播种。周末的降雨会进一步增加，这将导致更多的延误。南里奥格兰德州大部分地区仍然干燥，由于一股锋面在周四和周五移动，降雨的机会有限。 2、从2月3日更新的天气图来看：①2月3日至2月11日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中雨。巴西丰产预期逐渐升温。阿根廷大豆主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。②2月11日至2月19日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中雨，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。这期间的降雨或有利于改善阿根廷的干旱状态，促进大豆的播种和生长。 3、阿根廷未来十日无降雨，干旱预计持续。一股锋面上周经过，给该国主要种植区带来零星阵雨，上周四阵雨向北移动。未来十日预计干旱，大部分地区几乎没有降水。干燥天气可能会抵消最近降雨带来的有益影响。 4、据外媒报道，马来西亚SimeDarby种植园公司(SDP)预计将恢复对美国的棕榈油�口，此前美国海关与边境保护局(USCustomsandBorderProtection，CBP)发现其产品不再使用强迫劳工生产。马来西亚国家新闻社报道称，该种植园巨头表示，他们已经知晓CBP在网上发布的通知。“我们在提高劳工生活质量方面取得了巨大进步，并得到了CBP的认可，我们对允许恢复美国 �口感到乐观，”该公司说道。 5、USDA报告前瞻：分析师平均预计美国2022-23年度大豆年末库存为2.11亿蒲式耳，高于1 月的2.1亿蒲式耳，预估区间介于1.76-2.3亿蒲式耳。全球2022-23年度大豆年末库存为1.0203 亿吨，低于1月的1.0352亿吨，预估区间介于1-1.055亿吨。巴西2022/23年度大豆产量料为 1.5301亿吨，高于1月的1.53亿吨，分析机构预估区间介于1.5200-1.5420亿吨。阿根廷 2022/23年度大豆产量为4234万吨，低于1月的4550万吨，分析师预估区间介于3800-4500万吨。 6、Emater：根据在该州412个市进行的抽样，估计在受影响最严重的地区，生产率下降超过20%。据估计，Bagé、FredericoWestphalen、Ijuí、Lajeado和Pelotas下降约为10%；Erechim和Soledad在2%-3%；CaxiasdoSul、PassoFundo和阿雷格里港并没有下降 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com