油料日报：豆价、花生行情持稳

期货研究报告|油料日报2022-10-21 豆价、花生行情持稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5640元/吨，较前日下降105元/吨，跌幅1.83%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5819元/吨，较前日持平，现货基差A11+179，较前日上涨105；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+150，较前日上涨105；内蒙古地区食用豆现货价格5800元/吨，较前日持平，现货基差A11+160，较前日持上涨105。 上周豆一主力合约2301期货价格受到新季大豆上市，�现了连续小幅下跌行情。现货方面，东北大豆集中上市，新季大豆蛋白含量偏低，价格走低，南方大豆水分偏大，价格也呈现疲软势头，整体贸易商收购意愿不高，依旧以随行采购为主。预计后续高低蛋白大豆价格走势�现分化，高蛋白大豆价格相对坚挺，低蛋白大豆走势参考中储粮收购动态。进口大豆价格相对较高，对大豆价格有一定支撑，短期大豆价格下滑幅度或有限，依然维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10714元/吨，较前日下跌208元/吨，跌幅1.91%。 现货方面，辽宁地区现货价格9911元/吨，较前日下跌27元/吨，现货基差PK10-803，较前日上涨180，河北地区现货价格10225元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差PK10-489，较前日上涨158，河南地区现货价格10300元/吨，较前日持平，现货基差PK10- 414，较前日上涨208，山东地区现货价格9300元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1414，较前日上涨208。 上周国内花生价格继续上涨。截止至2022年10月14日，全国通货米均价为10460元/ 吨，环比上涨200元/吨。上周东北产区遭遇雨雪天气，上市时间延迟，部分地区质量受到一定影响，其他产区走货量较好，贸易商收购积极。上周费县中粮，青岛益海嘉里相 继入市，继续给市场起到提振和支撑作用，后市来看，油厂的积极入市影响将持续，基本面的减产预期也带动期现市同步上涨，预计仍然保持震荡上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆和玉米产区南部若长时间保持干燥，恐影响产�前景。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周五之前有分散性阵雨，周六天气大体干燥。周六之前的气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周三有地区性阵雨。周四至周六有分散性阵雨。周四之前气温接近正常水平，周五和周六气温接近至低于正常水平。作物影响：南部地区的阵雨将持续至周五，之后天气将趋于干燥。中部地区将再度迎来阵雨，令本周天气有利于播种和作物扎根。南部地区的干燥状态预计将持续一段时间，但可能不会完全干透。但若持续的干燥状态恐将改变玉米和大豆产�前景，即便预报显示气温总体低于正常水平。 2、美国大豆收割期降雨量观察报告：美国大豆正处收获期。从10月19日更新的天气图来看，10月19日至27日期间，美国大豆主产区中，西部地区降雨预期增强，中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆主产区南达科他州、内布拉斯加州及堪萨斯州部分地区无降雨预期，干燥的天气有利于作物收获；印第安纳州、俄亥俄州及北达科他州降雨预期明显增强。棉花最大主产区得克萨斯州西北产区无降雨预期。 3、近日，印尼多地发生强降雨，部分地区已经开始进入应对洪水的紧急状态。主产区苏门答腊和加里曼丹中，中加里曼丹遭遇最为严重。中加里曼丹是仅次于廖内的印尼第二大棕榈油主产区。过去七天内，中加里曼丹的降雨量达到149.6mm，相较上周的96mm增加了104.8%。中加里曼丹于10月17日开始进入洪水应急状态，有效期为21天。 今年10月是中加里曼丹2022年的第三次洪水。此前，洪水在8月和去年9月袭击了中加里曼丹。此外，南苏门答腊岛此前一周也面临超强降雨，10月15日单日降雨量达到68.8mm的高峰。从降雨预测图上来看，尽管未来一周产区仍面临丰沛降雨，但是已从上周超高降雨量中回落，中加里曼丹仍将面临115-135mm的高降雨量，而苏门答腊岛的降雨将向东部转移。 4、USDA�口销售前瞻：一项针对分析师的调查显示，分析师平均预估，截至10月13日当周，美国大豆�口销售料为170-280万吨。其中2022/23年度大豆�口销售料净为170-250万吨，2023/24年度大豆�口销售料为0-30万吨。 5、10月19日，豆油成交19800吨，棕榈油成交1500吨，总成交比上一交易日增加5200吨，涨幅30.59%。10月19日，全国主要油厂豆粕成交7.49万吨，较上一交易日增加 2.27万吨，其中现货成交2.3万吨，远月基差成交5.19万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至54.51%。（Mysteel） 6、从黑龙江省农业农村厅了解到，今年，黑龙江省大豆生产喜获丰收。据农情调度，除个别低洼地块外，黑龙江省大豆收获基本结束，总产创历史新高。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com