鸡蛋月报：成本支撑强劲 蛋价重心上移

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋月报 成本支撑强劲蛋价重心上移 2023-2-5星期日 1、基本观点： 2023年1月产销区鸡蛋价格先涨后跌，1月主产区均价4.78元/斤，较上月下跌0.31元/斤，跌幅6.09%；主销区均价4.87元/斤，较上月下跌0.32元/斤，跌幅6.17%。2023年主产区春节过后开市均价为4.35元/斤，较节前下跌0.51元/斤，跌幅10.49%，但属于跌幅较小的年份，然从上涨趋势来看，却是反弹速度最快且涨幅较大的年份。2023年春节过后主要产区库存天数均低于往年，节后库存压力明显少于预期，且经过春节前淘汰鸡集中出栏，在产蛋鸡存栏量短时难以上涨，新开产蛋鸡亦处于较低位置。同时今年销区恢复较往年要早，部分地区中小学开学时间亦有所提前，学校机构开始采购，餐饮及旅游行业同样消费增加，叠加电商平台及食品企业不同程度的抄底心态，节后存补货需求较好，为蛋价反弹提供充分条件。 从新增产能来看，2023年2月份新开产蛋鸡主要是2022年10月份前后补栏的鸡苗， 10月份鸡苗补栏量环比增幅6.51%。因此，2023年2月份新开产蛋鸡数量较1月增加。淘汰鸡方面，2月份养殖单位淘汰老鸡积极性降低，淘汰鸡出栏量或略有减少。淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此2月份理论在产蛋鸡存栏量或略增，但仍处于低位。目前养殖饲料成本犹在高位运行，持续压缩蛋鸡养殖的中长期盈利空间，年内盈利水平不及业者预期，养殖单位补栏仍趋于谨慎。导致在产蛋鸡存栏量整体仍处于偏低水平，且恢复缓慢，为蛋价持续处于相对高位形成有力支撑。鸡蛋期货主力2305合约整体呈现震荡上行走势， 春节后的跌价预期在12月底已提前反映，随着盘面跌破养殖成本，多头抄底氛围浓厚。不 过目前仍处于季节性淡季，短期补库行情过后现货蛋价不乏二次下探的可能。预计2月份 鸡蛋市场延续弱势盘整，主产区均价或在4.40-4.70元/斤区间徘徊。期货盘面重心涨至4450元/500千克附近后多头优势不明显，市场交投转淡，盘面涨跌两难，预计短期重心或在在4400-4500区间震荡。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，且恢复缓慢，供应面持续偏紧对蛋价形成强有力 支持。春节过后现货市场价格波动较大，05合约低位多单谨慎持有，关注下方4200平台支撑。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 一、期现货市场行情回顾 （1）、现货价格走势分析 2023年1月产销区鸡蛋价格先涨后跌，1月主产区均价4.78元/斤，较上月下跌0.31元/斤，跌幅6.09%；主销区均价4.87元/斤，较上月下跌0.32元/斤，跌幅6.17%。1月上旬产区外出务工人员陆续返乡，内销需求好转。加之受春节备货提振，市场交投见快，蛋价逐步上行。而后临近年尾，随着各环节备货接近尾声，货源流通速度减缓，大小企业陆续放假，市场进入休市状态，产区库存逐步增加，蛋价震荡下行。 据我的农产品网数据显示，近5年春节过后蛋价均出现不同幅度的上涨，上涨周期大 鸡蛋期现基差走势图 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 约在5天左右，首先是受开市价格较低影响，往年节后较节前回落幅度约在0.50-1.00元/斤。2023年主产区春节过后开市均价为4.35元/斤，较节前下跌0.51元/斤，跌幅10.49%，但属于跌幅较小的年份，然从上涨趋势来看，却是反弹速度最快且涨幅较大的年份。2023年春节过后主要产区库存天数均低于往年，节后库存压力明显少于预期，且经过春节前淘汰鸡集中出栏，在产蛋鸡存栏量短时难以上涨，新开产蛋鸡亦处于较低位置。同时今年销区恢复较往年要早，部分地区中小学开学时间亦有所提前，学校机构开始采购，餐饮及旅游行业同样消费增加，叠加电商平台及食品企业不同程度的抄底心态，节后存补货需求较好，为蛋价反弹提供充分条件。不过目前处于季节性淡季，短期补库行情过后蛋价不乏二次下探的可能。预计2月份鸡蛋市场延续弱势盘整，主产区均价或在4.40-4.70元/斤区间徘徊。 数据来源：我的农产品网 （2）、期货走势分析 鸡蛋期货主力合约数据来源：文华财经 1月鸡蛋期货主力2305合约呈现震荡上行走势，春节后的跌价预期在12月底已提前反映，随着盘面跌破养殖成本，多头抄底氛围浓厚。不过目前仍处于季节性淡季，短期补库行情过后现货蛋价不乏二次下探的可能。盘面重心涨至4450元/500千克附近后多头优势不明显，市场交投转淡，盘面涨跌两难，预计短期重心或在在4400-4500区间震荡。 二、主要影响因素分析 （1）、主产区代表市场发货量、销区销量双双下降 据卓创数据统计，1月主产区代表市场日均发货量为527.88吨，环比跌幅13.35%，同比跌幅13.88%。1月份正值春节前后，终端消费不及业者预期，市场需求拉动有限，同时受当前低位供应拖累，各产区发货量较上月均有所缩减。后期看，2月终端需求恢复性好 转，但增幅有限，市场走货渐稳，预计下月产区发货量或低位增加。1月主销区代表市场鸡蛋日均总销量679.19吨，环比减29.46%，同比减24.87%，截至1月31日，月内总销量为 全国主产区代表市场月度发货量统计图 全国代表城市销量统计图 数据来源：卓创资讯 21054.90吨。1月上旬随着参市人员增加，市场流通逐渐恢复，加之受春节需求提振，下游各环节备货量增加，鸡蛋销量恢复性提升。中旬以后，随着务工人员返乡，工厂放假，各销区陆续休市，销量明显下降。临近月末，下游市场开市集中补货，需求有所好转，销量小幅提升。综合来看，1月受春节期间销区休市影响，鸡蛋销量下降至低位。 （2）、1月在产蛋鸡存栏量环比继续下降 全国主产区蛋鸡产蛋率无明显变化，均维持稳定。根据卓创资讯数据统计，截至1月31日，全国主产区高峰期产蛋率为92.00%，环比持平，同比上升0.21个百分点。主产区代表市场平均空栏率12.49%，环比上升0.39个百分点。1月中上旬养殖单位多积极淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量增加，且春节前后养殖单位补栏鸡苗与青年鸡积极性下降，因此本月空栏率继续提升。 根据卓创资讯数据统计，1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.77亿只，环比减0.17%，同比增幅3.16%。1月新开产的蛋鸡主要是9月前后补栏的鸡苗，养殖单位补栏积极性虽有所提升，鸡苗销量环比增4.26%，但仍低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量依然不多。另一方面，春节前后淘汰鸡出栏量先增后减，月内整体出栏量减少。综合看来，1月新开产蛋鸡数量仍略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量继续小幅下降。1月份春节前后蛋价波动幅度较大，业者参市心态谨慎，养殖单位淘鸡积极性尚可，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比9.41%，环比减少0.28个百分点。因蛋价处低位整理，当前养殖单位整理盈利水平降低，但饲料成本仍维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性一般， 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 120日龄以下后备鸡占比14.48%，环比减少0.26个百分点。1月蛋市整体供应量仍处相对低位，主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比76.11%，环比增加0.54个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或略增；节后鸡苗及青年鸡补栏积极性或略有改善，预计后备鸡占比或低位稍增。 截至1月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比45%，中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比10%，环比上月均持平。1月份鸡蛋价格先涨后跌，且春节前期养殖单位淘汰老鸡积极性提高。但春节假期前后多数屠宰企业放假停工，农贸市场休市，淘汰鸡出栏难度增加，1月份淘汰鸡出栏量减少。受制于饲料成本高，前期养殖单位上苗积极性不高，新开产蛋鸡数量增加有限。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋货源供应紧张。 从新增产能来看，2023年2月份新开产蛋鸡主要是2022年10月份前后补栏的鸡苗， 10月份鸡苗补栏量环比增幅6.51%。因此，2023年2月份新开产蛋鸡数量较1月增加。淘汰鸡方面，2月份养殖单位淘汰老鸡积极性降低，淘汰鸡出栏量或略有减少。淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此2月份理论在产蛋鸡存栏量或略增，但仍处于低位，鸡蛋供应量偏紧，鸡蛋供应量依然偏紧。蛋价底部支撑较强。 数据来源：卓创资讯 （3）、淘汰鸡出栏量下滑淘鸡价格上涨 据卓创数据统计，1月全国淘汰鸡月均价4.87元/斤，环比跌幅7.06%，同比涨幅14.59%。供应方面，因临近春节，本月中上旬养殖单位积极淘汰老鸡，下旬适龄老鸡较少，淘汰鸡供应量呈现前多后少的变化趋势。需求方面，中上旬受春节需求拉动，农贸市场活禽销售量较大，屠宰企业开工积极性尚可，节后需求量略有减少。整体而言，本月中上旬淘汰鸡市场供需两旺，下旬供应量偏少推动淘汰鸡价格上涨。 卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月底 淘汰鸡平均淘汰日龄520天，较上月底提前5天。临近春节，养殖单位多积极淘汰适龄老 鸡。1月卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量203.93万只，环比跌幅7.46%，同比跌幅34.12%。1月中上旬养殖单位积极淘汰老鸡，前三周淘汰鸡出栏量较多，临近春节，屠宰企业停工，且适龄老鸡减少，淘汰鸡出栏量降至低位。综合来看，1月受春节前后淘汰计划影响，月度淘汰鸡出栏量呈现先多后少的特点。 根据卓创资讯监测显示，目前主产区450天以上的蛋鸡约占整体蛋鸡存栏量的9.41%，环比减少0.28个百分点，适龄老鸡略减少。供应方面，2月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021年9-10月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量呈现小幅减少趋势，因此2月份待淘老 鸡仍不多。同时由于1月份养殖单位积极淘汰老鸡，使得近期待淘老鸡数量较少。需求方面，2月份为需求淡季，屠宰企业开工积极性不高，倾向于低价采购；农贸市场活禽销售将在元宵节后进入淡季，整体销量将减少，需求面较1月份有明显减少。综上所述，卓创资 讯预计2月份淘汰鸡供应量与需求量均呈现减少趋势，价格受蛋价影响有小幅下跌风险，跌至低位后供需端将进入僵持阶段，价格或暂稳调整。3-4月份或继续延续2月特点，价格以大局平稳、个别小幅调整为主。 淘汰鸡行情分析数据来源：卓创资讯 (4)、1月鸡苗销量继续下滑 1月鸡蛋价格先涨后跌，淘汰价格震荡走高，蛋鸡养殖盈利尚可，但饲料成本持续高 位，加之临近春节，养殖单位多将补栏计划推至春节以后，1月鸡苗需求一般。截至1月31日，1月商品代鸡苗均价为3.34元/羽，环比跌幅1.18%，同比涨幅6.03%。1月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3610万羽，环比跌幅2.56%，同比跌幅8.05%。因1月22日为春节，多数企业有1周左右的停孵期，加之临近春节，散户补栏积极性下降，鸡苗需求减弱，1月鸡苗销量继续减少。春节过后，养殖单位补栏积极性提升，预计2月份鸡苗销量将增加。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、蛋价环比下滑利润收窄 我的农产品网数据显示，1月蛋鸡养殖成本为4.33元/斤，较上月下跌0.07元/斤，环比 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 跌幅为1.59%；养殖盈利为0.45元/斤，较上月下跌0.25元/斤，环比跌幅35.71%。1月玉米均价为2887元/吨，较上月下跌38元/吨，跌幅为1.30%。1月份玉米市场价格主流稳定，局部震荡。市场消息较多，购销博弈较为激烈，渠道库存整体低位。农户