传媒：关注先发布局AIGC及拥有下游分发话语权的标的-ChatGPT付费版本落地，AIGC应用商业化在即

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年2月5日 ChatGPT付费版本落地，AIGC应用商业化在即 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%-1%-10%-19%-27% -36% 2021/122022/032022/062022/092022/1 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 关注先发布局AIGC及拥有下游分发话语权的标的 ►市场行情回顾 2023年第5周（实际交易日为2023.1.30-2023.2.3）上证指数下跌0.04%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.23%。SW传媒指数上涨3.84%，领先创业板指数4.07pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第四位。子行业中体育、游戏和出版位列前三位，分别上涨7.49%、6.11%和5.09%。 ►核心观点 138470 OpenAI推出其人工智能聊天机器人ChatGPT的付费订阅版本，人工智能生成内容（AIGC）应用开始进入稳定商业化阶段。ChatGPT能够在大部分领域与人类进行持续的语言交互，落地即成为历史上增长最快的消费应用，瑞银数据显示其月活跃用户已达1亿，本周付费订阅版的推出进一步打开AIGC应用在ToC领域的商业化空间。目前微软已将其纳入必应搜索引擎，在办公软件Teams内推出AI会议纪要、邮件撰写等付费功能。 AIGC已经具备落地应用条件，在开源平台的支持下，目前进入壁垒更多存在于数据量及算力成本。我们认为短期内AIGC的应用意义集中于辅助生产、为内容创作降本增效，从产品来看，AI绘画、AI音频、AI写作等领域目前均有成熟应用涌现，B端广泛变现即将开启。 ►传媒行业数据 截至2023年2月3日，院线电影排名前三为《满江红》《流浪地球2》和《熊出没伴我“熊芯”》；网播电影排名前三为 《幻术先生》《狙击之王：暗杀》和《绝望主夫》；影视剧集排 名前三为《狂飙》《三体》和《去有风的地方》；综艺排名前三分别为《大侦探第八季》《时光音乐会第二季》和《再见爱人第二季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《星辰变第5季》和《神印王座第1季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》 《和平精英》和《三国志战略版》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。 ►投资建议 传媒互联网是最直接受益于AIGC落地的场景，推荐关注先发布局AIGC及拥有下游分发话语权的标的。1）头部企业兼具数据、算力及资金优势，且在C端分发话语权更强，将率先从生产力革命中获益。我们重点关注同时布局AIGC生产及消费领域的互联网平台，料长期主义布局下公司将结构性受益，重点推荐百度（BIDU.US）。2）同时关注已在视频、阅读、虚拟人等相关细分领域抢跑的重点标的，预计先发优势下应用端的推进将更快反映至业绩。推荐数码视讯（300079.SZ）、风语筑（603466.SH）、中文在线（300364.SZ）、捷成股份（300182.SZ）、浙文互联 （600986.SH）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 我们同时维持以下领域推荐：1)游戏板块：重点推荐腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、三七互娱(002555.SZ)、完美世界（002624.SZ）。2)传统文娱板块：推荐爱奇艺 （NASDAQ:IQ）、华策影视（300133.SZ）、芒果超媒 （300413.SZ）、捷成股份（300182.SZ），受益标的包括阅文集团（0772.HK）、万达电影（002739.SZ）、博纳影业 （001330.SZ）及中国电影（600977.SH）。3）线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒（002027.SZ），受益标的同时包括兆讯传媒 （301102.SZ）、易点天下（301171.SZ）。4）互联网板块：推荐生活服务企业美团（3690.HK），受益标的包括阿里巴巴 （BABA.US），拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港 元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 385.00 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 14.18 29.29 19.26 14.03 3690.HK 美团-W 172.80 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -38.79 -177.3 161.92 91.89 9999.HK 网易-S 143.30 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 23.99 18.27 16.43 12.35 300182 捷成股份 5.06 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 29.76 16.32 13.32 9.57 002555 三七互娱 21.61 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 16.50 16.01 13.59 9.15 002624 完美世界 14.47 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 76.16 16.08 13.52 10.42 603466 风语筑 15.40 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 12.83 61.60 26.55 17.58 300413 芒果超媒 34.45 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 30.49 30.49 26.10 20.44 603081 大丰实业 14.07 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 14.66 14.66 12.13 8.40 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至2月3日人民币港元汇率为1.16 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议6 3.行业新闻8 3.1.元宇宙行业新闻8 3.2.影视及视频行业新闻10 3.3.游戏行业新闻11 3.4.电商行业新闻13 3.5.互联网行业新闻13 4.重要公告16 5.子行业数据27 5.1.电影行业27 5.2.游戏行业29 5.3.影视剧集行业30 5.4.综艺及动漫31 6.风险提示32 图表目录 图12023年第5周申万一级行业涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3）4 图22023年第5周传媒子行业涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3）4 表12023年第5周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3）5 表22023年第5周电影票房（2023.1.30-2023.2.3）27 表42023年第5周游戏市场排行榜（2023.1.30-2023.2.3）29 表52023年第5周影视剧集市场排名情况（2023.1.30-2023.2.3）30 表62023年第5周综艺市场排名情况（2023.1.30-2023.2.3）31 表72023年第5周动漫市场排名情况（2023.1.30-2023.2.3）32 1.本周市场行情 2023年第5周（实际交易日为2023.1.30-2023.2.3）上证指数下跌0.04%，沪深 300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.23%。SW传媒指数上涨3.84%，领先创业板指数4.07pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第四位。子行业中体育、游戏和出版位列前三位，分别上涨7.49%、6.11%和5.09%。 3.84% 图12023年第5周申万一级行业涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3） 8% 6% 4% 2% 0% -2% 汽车计算机国防军工 传媒机械设备基础化工 电子环保 有色金属农林牧渔轻工制造 通信 钢铁纺织服饰石油石化社会服务建筑装饰电力设备公用事业建筑材料交通运输 综合食品饮料美容护理房地产 煤炭医药生物商贸零售家用电器非银金融 银行 -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第5周传媒子行业涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3） 体育游戏出版 广告营销 广电 互联网服务 影视-4.89% 0.51% 3.52% 3.20% 6.11% 5.09% 7.49% -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为*ST文化、视觉中国、福石控股、中文在线和昆仑万维；跌幅前5为光线传媒、金逸影视、中国电影、万达电影和华策影视。 表12023年第5周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.1.30-2023.2.3） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 *ST文化 39.88% 光线传媒 -12.46% 2 视觉中国 36.23% 金逸影视 -12.20% 3 福石控股 34.22% 中国电影 -9.94% 4 中文在线 26.28% 万达电影 -7.76% 5 昆仑万维 24.58% 华策影视 -7.46% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 OpenAI推出其人工智能聊天机器人ChatGPT的付费订阅版本，人工智能生成内容（AIGC）应用开始进入稳定商业化阶段。ChatGPT能够在大部分领域与人类进行持续的语言交互，落地即成为历史上增长最快的消费应用，瑞银数据显示其月活跃用户已达1亿，本周付费订阅版的推出进一步打开AIGC应用在ToC领域的商业化空间。目前微软已将其纳入必应搜索引擎，在办公软件Teams内推出AI会议纪要、邮件撰写等付费功能。 AIGC已经具备落地应用条件，在开源平台的支持下，目前进入壁垒更多存在于数据量及算力成本。我们认为短期内AIGC的应用意义集中于辅助生产、为内容创作降本增效，从产品来看，AI绘画、AI音频、AI写作等领域目前均有成熟应用涌现，B端广泛变现即将开启。 目前来看，传媒互联网是最直接受益于AIGC落地的场景，推荐关注先发布局AIGC及拥有下游分发话语权的标的。 1）头部企业兼具数据、算力及资金优势，且在C端分发话语权更强，将率先从生产力革命中获益。我们重点关注同时布局AIGC生产及消费领域的互联网平台，料长期主义布局下公司将结构性受益，重点推荐百度（BIDU.US）： 百度是国内AIGC领域发力最早，投入最多，研发成果最丰富的企业，多年技术积累使得公司具备布局生成式搜索的能力，其开发的ERNIE3.0Titan预训练语言模型具有2600亿个参数，超过ChatCPT的技术根基（GPT-3.5模型）1750亿的参数数量，我们认为在技术积累、数据数量及人工标注成本上，公司具备相对优势，C端充沛流量使得公司下游分发话语权亦强，看好相关产品落地应用。 2）同时关注已在视频、阅读、虚拟人等相关细分领域抢跑的重点标的，预计先发优势下应用端的推进将更快反映至业绩。推荐: ①数码视讯（300079.SZ）：先发布局融合云视频； ②风语筑（603466.SH）：在虚拟展厅、虚拟数字人、虚拟场景以及数字艺术创作领域均有相关布局； ③中文在线（300364.SZ）：AI文字辅助创作功能已向公司旗下17K文学平台作者开放； ④捷成股份（300182.SZ）：公司参股子公司世优科技数字人已经接入chatGPT，通过训练数字人专有大脑形成个性化模型； ⑤浙文互联（600986.SH）：公司旗下米塔数字艺术已开启AIGC模式创作功能。 我们同时维持以下领域推荐： 游戏板块：游戏相比文字/图片/视频具备多维度、实时交互的特征，且有强商业化能力支撑，将更直接受益于AIGC应用。重点推荐1）腾讯控股 （0700.HK），A