豆油月报（2023年2月）：豆油供应宽松需求复苏，后市或继续宽幅震荡

和合期货豆油月报（2023年2月） ——豆油供应宽松需求复苏，后市或继续宽幅震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油期货价格区间内宽幅震荡，现货价格略微偏弱。国际方面，随着阿根廷大豆产区降雨增多，天气条件改善，有利于作物生长，利空美豆价格。供应方面，本月初国内油厂开机率维持高位，产能增加，春节后油厂放假停机，供应所有减弱。预计2月，油厂陆续开工，产量会有小幅增加。需求方面，随着餐饮、旅游业的恢复，以及各高校逐步开学，带动整体油脂消费，豆油需求有回暖迹象。综上，2月豆油市场供应宽松需求回暖，价格或仍以宽幅震荡为主。 目录 一、本月行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 4 - 2.1国内大豆价格偏弱，美豆延续反弹走势............- 4 - 2.2大豆港口库存继续增加..........................- 5 - 2.3大豆压榨量持续增加，豆油库存出现累库..........- 6 - 2.4国外大豆压榨以及豆油产量情况..................- 7 - 三、马棕产量下滑，国内库存高位回落...................- 8 - 四、后市展望..- 8 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..- 9 - 一、本月行情回顾 1.1本月期货行情 本月豆油期货主力合约价格宽幅震荡。豆油主力合约y2305月初开盘价8866元/500千克，本月最高价8958元/500千克，最低价8410元/500千克，收盘价8856元/500千克，较上一月下跌44，跌幅0.49%，成交量723.1万手，较上一月减少152.4万手，持仓量43.5万手，较上一月减少25611手。 1.2本月现货行情 图一：豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1月31日，豆油均价9580元/吨，较上月价格下跌20元/吨。本月国内豆油市场价格偏弱。月初大豆到港情况不佳，叠加春节前需求转弱，豆油供给相对偏紧，使得豆油价格较为坚挺。随后春节临近，油厂陆续停工，供应减少，春节假期供需均转弱，价格回落。目前贸易商多以低库存维持，预计2月春节假期结束后，油厂陆续开工，产量会出现小幅增加。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 二、国内外基本面分析 2.1国内大豆价格偏弱，美豆延续反弹走势 本月国内大豆价格为5610元/吨，较上月价格下跌1.84%。本月国内大豆价格呈现下跌走势。2022年中国大豆产量增加，但市场整体需求却一直处于偏弱趋势，供需失衡导致1月新豆价格大幅回落。预计后市暂时仍会延续年前的偏弱态势。 国外方面，截至1月31日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1538.0 美分/蒲，较上月同期上涨13.75美分/蒲，涨幅0.90%，同比上涨47.25美分/蒲，涨幅3.17%。本周美豆价格小幅上涨。1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，美豆结转库存偏低。 图三：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 图四：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 2.2大豆港口库存继续增加 截止2023年1月31日，全国港口大豆库存为647.71万吨，月环比增加29.52万吨，增幅4.78%，同比去年减少89.28万吨，减幅12.11%。目前来看，港口大 豆的库存持续增长中，主要是因为春节期间，油厂放假停工，随着复工复产，大豆累库现象或将好转。 图五：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 2.3大豆压榨量持续增加，豆油库存出现累库 前期进口大豆到港量的增加，国内油厂平均开机率继续增长。中国粮油商务网监测数据显示，截止到1月末，国内油厂平均开机率为61.49%，环比增长3.78%。全国油厂大豆压榨总量为231.85万吨，较春节前的217.58万吨增加14.27万吨。 截止到1月末，国内豆油库存量为89.1万吨，周环比增加0.8万吨，增幅0.9%；月环比增加1.4万吨，增幅1.60%。 图六：全国豆油库存量 数据来源：文华财经和合期货 2.4国外大豆压榨以及豆油产量情况 美国农业部（USDA）1月末公布的数据显示，美国2022年12月大豆压榨量 为562短吨，低于11月的568万短吨（1.89亿蒲式耳），去年同期，大豆压榨量为595万短吨（1.98亿蒲式耳）。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截止到1月26日当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增800吨， 新销售1000吨。 图七：大豆压榨量 数据来源：Wind和合期货 三、马棕产量下滑，国内库存高位回落 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年1月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少24%。虽棕榈油产地产量下滑，但出口数据较差，对棕榈油市场价格支撑有限。国内方面，截至2023年2月1日，全国 重点地区棕榈油商业库存约99.45万吨，月环比减少6.75万吨，减幅6.36%。 图八：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 本周豆油期货价格区间内宽幅震荡，现货价格略微偏弱。国际方面，随着阿根廷大豆产区降雨增多，天气条件改善，有利于作物生长，利空美豆价格。供应方面，本月初国内油厂开机率维持高位，产能增加，春节后油厂放假停机，供应所有减弱。预计2月，油厂陆续开工，产量会有小幅增加。需求方面，随着餐饮、旅游业的恢复，以及各高校逐步开学，带动整体油脂消费，豆油需求有回暖迹象。综上，2月豆油市场供应宽松需求回暖，价格或仍以宽幅震荡为主。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。