豆油周报：油脂市场偏弱，后市继续宽幅震荡

和合期货豆油周报（20221114-20221118） ——油脂市场偏弱，后市继续宽幅震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油行情先抑后扬。供应方面，虽然美国上周出口数量有所增大，但是由于美豆价格偏高，国内油厂大豆榨利亏损，我国买家并未大量采购。当前我国大豆进口商正寻求从巴西、阿根廷等国进口更多的大豆，以弥补美国大豆进口的不足。国内方面，虽然今年我国大豆总产量有一定的增加，但由于国内疫情影响整体消费较为低迷，导致大豆行情持续偏弱，油厂收购意向也较为清淡。 需求方面，目前全国疫情管控地区的增加，使得市场对油脂餐饮、旅游需求产生一定悲观预期，叠加国内大豆到港及压榨量不及预期，豆油价格承压震荡。不过，随着国内优化防疫政策，餐饮需求回暖，对油脂后市来说有一定的利好。外盘方面，随着原油市场在过去一周左右下跌约8美元/桶，本周豆油市场涌现了大量的获利回吐盘。豆油作为生物柴油的原料，有时会跟随原油市场的趋势。预计后市，豆油仍以宽幅震荡为主。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - （一）期货行情..- 3 - （二）现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 5 - （一）国内外大豆走势偏弱运行......................- 5 - （二）美豆进出口数量有所增长，豆油库存小幅回落....- 6 - （三）供应偏宽松，棕榈油震荡下行..................- 8 - 三、市场需求情况.....................................- 8 - 四、后市展望..- 9 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..- 9 - 一、本周行情回顾 （一）期货行情 本周大商所豆油主力合约y2301开盘价9306元/吨，最高价9368元/吨，最低价9044元/吨，收盘价9202元/吨，较上一周下跌148元，跌幅1.58%，成交 量321.3万手，较上一周减少33.9万手，持仓量40.1万手，较上一周减少14608手。 （二）现货行情 图一：豆油2301期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止11月18日，豆油均价10450元/吨，与上一周持平。截止11月11日 豆油现货成交量9050吨，较上一周有所下滑，主要是因为近期国内疫情呈现多点散发状态，管控地区的增加令市场对油脂餐饮需求产生一定悲观预期，叠加国内大豆到港及压榨量增长预期，这令近期豆油基差及盘面双双承压。不过，随着国内优化防疫政策，市场预期管控地区减少将令餐饮需求回暖，豆油跌幅逐渐减小。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图三：豆油现货成交量数据来源：Wind和合期货 二、国内外基本面分析 （一）国内外大豆走势偏弱运行 本周国内大豆均价为5940元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅0.17%。本周大豆市场价格偏弱运行。国内大豆初上市价格保持高位，后期出现一定幅度的回落，主要是由于疫情运输受限，大豆运输难以保证，导致国内现货价格持续偏弱运行。 图四：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 国外方面，截至11月17日，CBOT大豆期货交易最新价格1417.75美分/蒲，较上周下跌4.5美分/蒲，跌幅0.32%。受俄乌问题紧张引发供应担忧，导致美豆价格波动不定。另外近期国际原油期货走低，南美迎来有利降雨，大豆出口销售前景不定，加之豆油期货下挫，导致美豆价格出现回调。 图五：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 （二）美豆进出口数量有所增长，豆油库存小幅回落 截止2022年11月18日，全国港口大豆库存为569.01万吨，较上周减少 23.68万吨，减幅3.99%，同比去年减少193.92万吨，减幅25.42%。根据美国农业数据显示，截至11月10日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为303万吨，前一周为79.5万吨；对中国大豆净销售154.2万吨，前一周为92.7万吨；对中国大豆累计销售2096万吨，前一周为1941.7万吨；美国2022/2023年度对中国大豆出口装船131万吨，前一周为196.8万吨。 图六：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 图七：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 截至11月11日，全国豆油库存量是80.80万吨，比上周同期减少2.9万吨，减幅3.46%；月环比减少5.9万吨，减幅6.81%；比上年同期减少26.3万吨，减幅24.55%。国内油厂开机率略有回升，大豆压榨量有所增加，油厂开机有所改善。本周国内大豆压榨量约163万吨，比前一周增加1万吨，比上月同期减少 13万吨，同比减少43万吨，比近三年同期均值减少35万吨。 图八：港口豆油库存 数据来源：Wind和合期货 （三）供应偏宽松，棕榈油震荡下行 截至2022年11月16日，全国重点地区棕榈油商业库存约82.8万吨，环比 上周增加1.3万吨，增幅1.60%。根据数据显示，马来西亚棕榈油压榨率10月为19.78%，较上月增加0.13%，同比减少0.8%。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年11月1-15日马来西亚棕榈油单产减少5.54%，出油率增加0.02%，产量减少5.43%。 三、市场需求情况 图九：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 美国油籽加工商协会(NOPA)公布最新数据显示，10月豆油库存为15.28亿磅，市场预期为15.35亿磅，9月份数据为14.59亿磅，2021年10月数据为18.35 亿磅。10月大豆压榨量为1.84464亿蒲式耳，市场预期为1.84464亿蒲式耳，9 月份数据为1.58109亿蒲式耳，2021年10月数据为1.83993亿蒲式耳。需求方面，目前全国疫情管控地区的增加，使得市场对油脂餐饮、旅游需求产生一定悲观预期，叠加国内大豆到港及压榨量不及预期，豆油价格承压震荡。不过，随着国内优化防疫政策，餐饮需求回暖，对油脂后市来说有一定的利好。 四、后市展望 本周豆油行情先抑后扬。虽然美国上周出口数量有所增大，但是由于美豆价格偏高，国内油厂大豆榨利亏损，我国买家并未大量采购。当前我国大豆进口商正寻求从巴西、阿根廷等国进口更多的大豆，以弥补美国大豆进口的不足。国内方面，虽然今年我国大豆总产量有一定的增加，但由于国内疫情影响整体消费较为低迷，导致大豆行情持续偏弱，油厂收购意向也较为清淡。外盘方面，随着原油市场在过去一周左右下跌约8美元/桶，本周豆油市场涌现了大量的获利回吐盘。豆油作为生物柴油的原料，有时会跟随原油市场的趋势。预计后市，豆油仍以宽幅震荡为主。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。