拓尔思：AIGC先行者，踏数据要素之浪

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华西计算机团队发布报告，对拓尔思进行了深度研究。拓尔思是一家语义智能领导者，同时也是数据要素市场的综合服务商。公司成立于1993年，主营业务包括人工智能产品及服务、大数据产品及服务和数据安全产品及服务等。在人工智能领域，公司是国内最早从事自然语言处理研发的企业之一，具有领先的技术优势。在大数据领域，公司具有全球领先的智能检索技术，具备数据获取、数据治理、数据检索、数据分析挖掘全生命周期的技术能力。拓尔思拥有规模及质量均位列业界前茅的海量丰富、已经过清洗和脱敏的数据资产。在数据服务环节，公司具备完全自主研发的大数据基础平台和TRS人工智能平台，可提供数据采集、清洗、标注、管理等服务。拓尔思的财务表现稳健，业绩反转在即。随着数据要素下游需求释放，公司营收增长有望提速，毛利率有望持续回升，业绩反转在即。我们预计22-24年公司实现营收收入分别为11.75/15.06/19.48亿元，同比增长14.3%/28.1%/29.3%；实现归母净利润分别为2.99/4.31/5.55亿元，同比增长21.6%/44.1%/28.8%，每股收益（EPS）分别为0.42/0.60/0.78元，对应2023年1月31日16.60元/股收盘价，PE分别为39.7/27.6/21.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。