公司信息更新报告：2022年业绩下滑，行业回暖态势下业绩修复可期

2022年公司归母净利润预计同比下降75~83%至1.8~2.6亿元 2023年1月30日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年归母净利润1.8~2.6亿元，同比下降75%~83%，预计2022年扣非后净利润1.7~2.4亿元，同比下降75%~83%，业绩下滑主要系2022年重卡行业景气度下滑，公司重卡产销下降，盈利能力有所下降。分季度看，按业绩中枢计算，预计2022Q4归母净利润-1.4亿元，环比转亏主要系2022Q4重汽集团重卡销量较2022Q3略有下滑，叠加年底促销政策导致单车营收下滑所致。我们下调公司2022年盈利预测，考虑到2023年重卡行业需求有望回暖，重汽集团作为重卡龙头有望充分受益，维持2023/2024年盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润为2.2（-5.5）/11.6/16.5亿元，EPS为0.18（-0.47）/0.98/1.40元/股，对应当前股价PE为88.2/16.5/11.6倍，伴随重卡行业景气度回升，公司销量及业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。 新增+替换需求向上，2023年重卡行业销量有望回暖 经济回暖及扩内需政策下，物流货运需求有望回暖，叠加稳地产政策加码，房地产行业亦有望筑底回暖，物流及工程重卡新增需求有望提振。多部门及省市发文推动国四重卡淘汰，更新需求有望进一步释放。此外，国内重卡企业竞争力提升下，2023年重卡出口有望维持高景气。2022年12月重卡行业销量5.4万辆，同比降幅持续收窄，新增及替换需求回暖下，2023年重卡销量有望实现较快增长。 公司重卡销售有望受益于行业景气回升，优秀费用管控助力盈利能力提升 重汽集团2022年重卡市占率提升3.1pcts至23.6%，进一步巩固龙头地位。中国重汽A股上市公司2022H1实现重卡销量4.9万辆，市占率亦达13.0%，伴随行业回暖，2023年公司重卡销量有望提振。重汽集团亦具备显著出口优势，2022年10月重卡单月出口破1万辆，重卡出口高景气下2023年海外市场亦将贡献较大增量。此外，中国重汽A股上市公司费用管控能力优秀，不断推进降本增效，2022年前三季度四费率较2021年下滑0.5pcts。重卡行业景气度回升下，预计公司销量及盈利能力有望逐步修复。 风险提示：行业景气度回升不及预期、公司销量不及预期、原材料价格上涨。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要