消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新

消费电子行业月度跟踪 关注安卓系销量修复、苹果产业链创新 西南证券研究发展中心 电子研究团队 2023年1月 核心观点 行情总结：12月，消费电子板块下跌2.86%，跑赢电子板块1.62pp，跑输沪深300指数3.34pp。从估值来看，消费电子板块估值水平低位探底，截止12月31日行业PE为22.9x，PB为2.66x，相较过去十年而言均处于历史底位，消费电子行业的悲观情绪有所回暖，目前左侧配置具有较高安全边际。 细分板块跟踪：1）手机：三季度全球智能手机出货量约3亿台，季度环比有所回暖，同比下滑8.8%；11月国内智能手机出货量2221.8万部，同比下降36.2%。手机去库存进程持续推进，双十一、双十二、新年等消费回暖契机有望助力手机库存加速消化。目前国内疫情政策优化，经济企稳复苏可期，手机产业链逐步进入配置区间。2）XR：受产品涨价影响，Meta产品销量不佳，导致Q4全球VR头显出货量同比下滑13%，约为341万台；2022全年出货量为986万台，同比下降4%。AR市场持续表现亮眼，Q4全球AR头显出货量为15.7万台，同比增长91%；2022年出货量约42万台，同比增长50%，其中国内AR产品贡献了约50%的销量。3）智能穿戴：虽然消费电子市场需求疲软，但可穿戴设备需求情况表现亮眼，在新品销售初期的刺激下，TWS耳机和智能手表的出货量在Q3实现逆势增长，分别同比增长6%和30%；Q3印度智能手表出货同比大幅增长171%，成为全球最大的智能手表市场。4）PC和平板：三季度，全球PC出货情环比有所回暖，出货量为7430万台，同比下降15%；平板电脑出货量连续五个季度同比下行，Q3出货3860万台，同比下降8.8%。在经济不确定性较高以及消费和教育支出放缓的情况下，短期内PC和平板出货量仍或承压。 消费电子行业重要标的：1）受益于iPhone、Airpods、iWatch出货量逆势增长的苹果产业链公司：立讯精密、环旭电子、鹏鼎控股等；2）受益于创新V产R头品显、折叠屏手机出货量持续高增长的相关产业链公司：精研科 技、福蓉科技、歌尔股份、长盈精密等；3）积极发力新能源领域的消费电子公司：东山精密、领益智造等。 风险提示：疫情反复影响宏观经济的风险；中美贸易摩擦升级；终端产品下游市场需求不达预期。 1 目录 消费电子行业12月行情回顾 消费电子行业数据跟踪 手机：整体消费需求持续疲软，折叠屏手机出货逆势维持高速增长 VR/AR：全球VR头显出货量短期承压，消费级AR进入加速发展阶段 智能穿戴：苹果可穿戴产品出货明显修复，印度多个品牌份额挺进前五 PC和平板：PC出货情环比回暖，平板电脑出货连续五个季度下行 光学：智能手机销量不振，手机光学产品出货量仍然承压 行业动态跟踪 2 消费电子行业12月行情回顾 申万消费电子指数走势图 近一年消费电子行业与沪深300涨跌幅对比 消费电子板块有所回调，板块表现优于电子板块整体情况。2022年12月上证指数、深证成指、沪深300分别-1.97%、-0.83%、+0.48%。按申万行业分类，12月电子板块整体上下跌4.48%，其中消费电子板块下跌2.86%，跑赢电子板块1.62pp，跑输沪深300指数3.34pp。 数据来源：Wind，西南证券整理 3 消费电子行业12月行情回顾 12月申万一级行业涨跌幅对比 12月申万电子二级行业涨跌幅对比 2022年12月，电子行业涨跌幅为-4.48%，全行业排名第20，整体表现相对一般。在电子板块中，消费电子跌幅最小，月跌幅为2.86%；光学光电子跌幅最大，月涨幅为5.85%。 数据来源：Wind，西南证券整理 4 消费电子行业12月行情回顾 消费电子行业PE估值水平 消费电子行业PB估值水平 消费电子估值水平低位探底，左侧配置具有较高安全边际。截止2022年12月31日，消费电子行业PE为22.9x，相较过去十年PE处于0.78%历史分位水平；PB为2.66x，相较过去十年的PB处于0.39%历史分位水平。宏观经济、疫情反复、地缘政治叠加创新力度减弱等因素，消费电子行业下游整体仍需求不振。 数据来源：Wind，西南证券整理 5 消费电子行业12月行情回顾 消费电子行业总市值（亿元） 12月消费电子行业涨跌幅前五个股 截至12月31日，A股消费电子行业总市值约10514亿元，同比下降约37.7%。 从个股来看，12月消费电子行业中，朝阳科技、福蓉科技、惠威科技、立讯精密、兴瑞科技涨幅靠前，分为上涨22.44%、11.58%、4.36%、2.72%、2.07%；雅智动力、国美通讯、捷荣技术、隆扬电子、显盈科技跌幅靠前，分别-31.03%、-18.39%、-17.49%、-14.69%、-13.97%。 数据来源：Wind，西南证券整理 6 消费电子行业12月行情回顾——部分消费电子公司一览 代码 公司名称 市值(亿元) 收盘价(元) 股价变动 5D1M YTD 2022E P/E 2023E 2022E P/B 2023E 北向资金流入(亿元) 北向资金持股比例(%) 002475.SZ 立讯精密 2,212.20 31.09 1% 3% -35% 22.97 17.19 5.03 3.91 5.74 12.8% 601138.SH 工业富联 1,892.62 9.53 0% 0% -19% 8.26 7.51 1.37 1.22 6.75 16.6% 002241.SZ 歌尔股份 644.75 18.85 0% -7% -69% 13.34 10.31 1.81 1.55 -19.90 5.3% 300433.SZ 蓝思科技 560.51 11.27 0% -1% -54% 27.78 17.60 1.18 1.12 3.84 8.2% 002841.SZ 视源股份 446.06 63.61 0% -4% -27% 18.48 15.11 3.76 3.19 -0.10 5.3% 601231.SH 环旭电子 374.06 16.95 2% -8% 3% 11.76 10.12 2.32 2.01 -3.31 13.3% 002600.SZ 领益智造 349.82 4.97 1% -8% -38% 22.27 16.04 1.87 1.68 -0.75 5.8% 300866.SZ 安克创新 257.59 63.38 -3% 2% -41% 20.24 16.89 3.41 2.93 -0.22 6.1% 000021.SZ 深科技 181.65 11.64 1% -9% -32% 20.08 16.15 1.63 1.47 0.31 1.6% 603595.SH 东尼电子 171.57 73.81 1% 3% 63% 93.18 62.96 8.02 7.12 0.00 0.0% 300136.SZ 信维通信 167.87 17.35 3% -2% -35% 20.58 15.06 2.37 2.05 0.35 2.9% 300679.SZ 电连技术 161.73 38.31 3% 4% -29% 29.87 25.75 3.69 3.34 -0.96 0.9% 002925.SZ 盈趣科技 153.45 19.61 -1% -7% -49% 16.55 12.81 2.33 2.16 -0.60 1.5% 002139.SZ 拓邦股份 151.07 11.90 3% -4% -44% 22.09 15.56 2.34 2.06 -0.44 3.9% 002402.SZ 和而泰 147.94 16.18 3% -6% -46% 22.39 16.46 3.21 2.73 -0.08 2.7% 300115.SZ 长盈精密 145.32 12.10 1% -11% -48% 201.36 18.14 2.25 2.02 0.62 5.0% 002866.SZ 传艺科技 127.65 44.09 19% -4% 267% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% 600363.SH 联创光电 115.81 25.44 -2% -7% -23% 30.87 22.63 2.94 2.62 0.44 1.6% 002993.SZ 奥海科技 100.98 36.58 4% -5% -13% 18.61 14.11 2.60 2.21 -0.11 1.4% 002426.SZ 胜利精密 92.58 2.69 -1% -13% 1% 57.93 21.70 1.92 1.78 0.00 0.0% 002635.SZ 安洁科技 90.94 13.31 1% -6% -26% 25.54 18.32 1.42 1.36 0.03 2.3% 002351.SZ 漫步者 83.66 9.41 -6% 2% -23% 31.77 27.08 3.46 3.25 -0.08 1.5% 002937.SZ 兴瑞科技 83.19 27.93 10% 2% 14% 34.55 23.05 5.15 4.30 0.00 0.0% 300602.SZ 飞荣达 82.69 16.28 2% -5% -43% 207.35 35.74 2.95 2.73 -0.13 1.4% 603327.SH 福蓉科技 82.37 15.80 7% 12% 22% 18.04 13.91 4.20 3.42 -1.05 0.6% 002881.SZ 美格智能 75.37 31.45 -5% -8% -19% 33.86 21.34 6.59 5.02 0.00 0.0% 300735.SZ 光弘科技 74.63 9.69 0% -7% -40% 18.77 15.25 1.43 1.32 -0.15 1.4% 301180.SZ 万祥科技 72.28 18.07 -3% -10% -44% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% 002681.SZ 奋达科技 71.16 3.90 7% 0% -3% 35.47 19.77 0.00 0.00 0.00 0.0% 002045.SZ 国光电器 64.73 13.82 6% 0% -17% 25.96 20.55 2.63 2.36 0.00 0.0% 300951.SZ 博硕科技 63.65 52.75 3% -10% -19% 16.57 12.85 2.71 2.45 0.00 0.0% 003028.SZ 振邦智能 61.89 55.51 -5% 3% 1% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% 002055.SZ 得润电子 56.70 9.38 0% -10% -41% 84.18 14.45 1.69 1.52 -0.16 1.4% 301389.SZ 隆扬电子 55.59 19.61 -1% -15% -13% 28.33 25.00 2.21 2.03 0.00 0.0% 301123.SZ 奕东电子 54.52 23.34 -9% -3% -55% 22.31 16.31 4.06 3.23 0.00 0.0% 300793.SZ 佳禾智能 54.41 16.08 2% -2% -19% 36.28 20.48 2.38 2.12 0.00 0.0% 301051.SZ 信濠光电 51.34 64.18 -1% -7% -60% 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.10 0.0% 300976.SZ 达瑞电子 50.65 53.63 0% -7% -48% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% 002947.SZ 恒铭达 49.21 21.38 3% -6% -30% 18.04 11.03 2.37 2.06 0.00 0.1% 002655.SZ 共达电声 49.06 13.40 2% -14% -38% 34.92 20.53 5