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铁矿石周报:基本面与政策博弈,矿价偏强震荡

2023-01-29投资咨询团队宝城期货罗***
铁矿石周报:基本面与政策博弈,矿价偏强震荡

专业研究·创造价值 2023年1月29日铁矿石周报 基本面与政策博弈,矿价偏强震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 节前铁矿石主力高位震荡,录得小幅下跌,而均线指标维持多头排列。 矿石供需格局有所改善,钢材利润好转后钢厂生产积极性提高,矿石终端消耗持续回升,样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗低位显著增加;而且假期厂内库存大幅回落,低库存下节后钢厂仍将补库,同样易带来矿石需求短期放量,矿石需求相对良好,继而给予矿价强支撑。与此同时,国内港口矿石到货重回高位,矿商发运量也迎来回升,但仍处于相对低位,且按船期推算后续澳巴到货量将高位回落,叠加内矿供应恢复存时滞,短期矿石供应同样相对利好。目前来看,钢厂利润持续好转,矿石终端消耗迎来回升,且节后钢厂短期将补库,同时矿石供应短期偏低,矿石供需格局在好转,叠加宏观乐观预期,继续给予节后矿价强支撑,但需注意的是高价也易引发政策调控风险,基本面与政策博弈下节后矿价延续偏强震荡,重点关注成材需求表现。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货节前小幅回落4 1.2期货高位震荡,基差变化有限5 2矿石基本面迎来改善6 2.1矿石供应短期偏低6 2.2矿石需求迎来回升8 2.3矿石库存持续增加10 2.4进口矿利润相对平稳11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数(CFR,62%FE)4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差(金布巴粉)5 图7铁矿石05合约期现价差(金布巴粉)5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量:澳洲6 图12全球铁矿石发运量:巴西7 图13全球铁矿石发运量:其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量:周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量(MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量(MA5)9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润:澳矿12 图35进口矿利润:巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货节前小幅回落 政策调控扰动下节前内外矿价迎来小幅回落,普氏指数收于124.95美元/吨,周度下降1.61%,港口现货主流品种价格同样录得小幅下跌,青岛港PB粉周度下跌1.37%。不过,节后乐观情绪未退,叠加钢厂补库驱动,节后首日铁矿石价格再度上行,青岛港主流粉矿价格录得14-30元不等涨幅。 表1现货价格变化情况 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数(CFR,62%FE)图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉(右) 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗(右) 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货高位震荡,基差变化有限 本周铁矿石主力期价高位震荡,政策调控扰动期价周初大幅回落,随后震荡回升,依然录得1.82%周度跌幅,但均线指标维持多头排列。同时,铁矿石期现价格同样回落,铁矿石基差变化不大,整体与往年相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 865.0 -1.82 865.5 826.5 3,281,767 -539,618 783,364 -169,926 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差(金布巴粉)图7铁矿石05合约期现价差(金布巴粉) I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2矿石基本面迎来改善 2.1矿石供应短期偏低 国内铁矿石到货量如期回升,且维持相对高位。45港到货量为2480.10万吨,环比增110.00万吨,其中澳矿到货环比减61.60万吨至1524.00万吨; 巴西矿到货量为554.20万吨,环比增84.60万吨;非澳巴矿环比增87.00万 吨至401.90万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运低位回升,但依旧偏低,多因巴西发运偏低所致。全球19港发运量为2855.00万吨,环比增251.30万吨,其中澳矿发货量为1843.70万 吨,环比增65.70万吨;巴西矿发运量为564.80万吨,环比增149.00万吨; 其他地区发运量为446.50万吨,环比小幅回升。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量:澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量:澳洲 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量:其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量:巴西图13全球铁矿石发运量:其他 1,000 全球矿石发运量:巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 300 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运小幅增量为主。四大矿商发运总量为1944.90万吨,环比增 81.94万吨,其中VALE发运环比增97.61万吨至385.10万吨,维持偏低水平;澳洲矿商发运小幅回升,RIO、BHP发运环比分别增9.05、17.68万吨,而FMG环比降42.39万吨,但矿商发往中国量和比例均处于偏低水平。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例(右) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74%