铁矿石周报：调控与基本面博弈，矿价高位震荡

专业研究·创造价值 2023年2月26日铁矿石周报 调控与基本面博弈，矿价高位震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石期价冲高回落，录得2.25%周涨幅，量仓均缩，而均线指标延续多头排列。 矿市供需格局变化不大，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，同时港口疏港量也在刷新近期新高，相应的矿石现货成交有所放量，可见钢厂刚需格局下矿石需求表现依然强劲，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内港口矿石到货量如期回落，而矿商发运则是迎来回升，按船期推算后续海外矿石供应将触底回 升，但依旧处于相对低位，但考虑到内矿供应也在恢复，供应端利好效应在趋弱。目前来看，高矿价引发政策调控，近期走势有所承压，但钢厂复产带来矿石需求不断攀升，而供应处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，矿价往上驱动仍在，短期政策调控与基本面继续博弈，矿价维持高位震荡运行。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货冲高回落4 1.2期价高位震荡，基差相对平稳5 2矿石基本面相对良好6 2.1矿石供应偏低6 2.2矿石需求持续回升8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润迎来回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货冲高回落 铁矿石现货价格表现为冲高回落，普氏指数收于126.65美元/吨，周度下跌0.51%；港口现货主流品种同样高位回落，周度均录得小幅上涨，青岛港PB粉收于910元/吨，周环比上涨17元/吨，期间最高涨至919元/吨。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位震荡，基差相对平稳 周初铁矿石期价延续强势上涨，但政策调控再现，随后转为高位震荡，主力合约录得2.25%周涨幅，量仓均缩减，均线指标延续多头排列。同时，铁矿石现货价格同样跟涨，整体涨幅相近，基差相对平稳。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 909.5 2.25 922.0 879.0 3,027,517 -329,241 883,929 -52,655 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/07 2021/02 2021/03 2021/08 2021/09 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/01 2023/02 2023/02 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2矿石基本面相对良好 2.1矿石供应偏低 国内铁矿石到货量如期回落。45港到货量为2061.10万吨，环比降794.00 万吨，其中澳矿到货环比降329.00万吨至1343.40万吨；巴西矿到货量为 377.00万吨，环比降383.6万吨；非澳巴矿环比减81.40万吨至340.70万吨。 45港到货量MA4 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短期扰动趋弱，海外矿商发运低位回升。全球19港发运量为2799.10万 吨，环比增477.20万吨，其中澳矿发货量为1760.10万吨，环比增487.30万 吨；巴西矿发运量为543.10万吨，环比减35.00万吨；其他地区发运量为495.90 万吨，环比增24.90万吨，连续两周回升。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 1,000 全球矿石发运量：巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运低位回升。四大矿商发运总量为1910.06万吨，环比增 345.81万吨，其中VALE发运环比减82.33万吨至369.41万吨，维持偏低水平；澳洲矿商低位回升，RIO、BHP和FMG发运环比分别增213.75、100.08、