您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华联期货]:铁矿石周报:政策预期依然向好,矿价偏强震荡 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

铁矿石周报:政策预期依然向好,矿价偏强震荡

2024-10-13黄忠夏、曾可华联期货大***
铁矿石周报:政策预期依然向好,矿价偏强震荡

交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货铁矿石周报 政策预期依然向好,矿价偏强震荡 20241013 作者:黄忠夏 0769-22119245 从业资格号:F0285615交易咨询号:Z0010771 研究助理:曾可 0769-22116880 从业资格号:F03118676 审核:黄桂仁交易咨询号:Z0014527 周度观点及策略 周度观点 供应:假期期间全球铁矿发运大幅下降,主要因为澳巴主流矿山季末冲量结束,部分矿山发运高位回落。2024年9月30日-10月6日,全球铁矿石发运总量环比减少396.8万吨至2981.2万吨。澳洲19港发运1765.6万吨,周环比降147.5万吨;巴西19港发运637万吨,周环比降208.8万吨;非主流地区发运小幅回落,周环比降40.5万吨至578.6万吨。假期期间外矿到港量也有所回落,2024年9月30日-10月6日,中国45港到港量环比大降903.4万吨至1958.7万吨;本轮北方六港到港总量为941.8万吨,周环比降695.3万吨。 需求:截至2024年10月11日,MYSTEEL调研247家钢厂盈利率71.43%,环比回升33.77%;高炉开工率80.79%,较前周增加1.22%;日均铁水产量环比增加5.06万吨至233.08万吨,铁水增速加大,进口矿日耗增多,疏港维持高位。受益于钢厂盈利大幅改善,钢厂复产积极,对铁矿补库需求仍在。 库存:全国45个港口进口铁矿库存为15105.93万吨,周环比降53.01万吨。分国别来看,澳矿库存6820.78万吨,周环比增50.08万吨;巴西矿库存5466.23万吨,周环比增50.6万吨。同期,钢厂进口铁矿库存8985.3万吨,周环比增300.57万吨。但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天,较前周减少2天。节后港口库存增幅不大,整体铁矿供应依然偏稳。 观点:近期国内矿产量持续上升,但假期外矿发运及国内到港均有下降,节后港口库存增幅不大,整体铁矿供应依然偏稳。需求端,钢厂盈利率大幅转好,钢厂复产积极,对铁矿补库需求仍在,10月以来铁水增幅加大且有进一步上升动能,铁矿供需边际改善,并且国内宏观政策预期依然向好,预计下周矿价延续震荡偏强运行。 策略:铁矿2501合约逢低短多,参考支撑位750元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图:大商所铁矿石09合约(元/吨)图:大商所铁矿石01合约(元/吨) 1400 i2109i2209i2309i2409 1400 i2101i2201i2301i2401i2501 12001200 10001000 800800 600600 400400 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 800 2020年 2021年 700 600 500 400 300 200 100 0 100 图:铁矿石9-1价差(元/吨)图:SGX当月掉期-大商所主力合约(元/吨) 180 i2009-i2101i2109-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501 2022年2023年2024年 150 120 90 60 30 - 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 -200 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:PB粉-超特粉(元/湿吨)图:卡粉-PB粉(元/湿吨) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:本钢精粉-PB粉(元/湿吨)图:本钢精粉-卡粉(元/湿吨) 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 600400 400200 2000 0-200 -200-400 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 i2109 i2209 9月10月 图:PB粉09基差(元/吨)图:卡拉加斯粉09基差(元/吨) 500 i2109 i2209 i2309 i2409 700 i2309i2409 400 300 200 600 500 400 300 200 100 100 0 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 -100 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:超特粉09基差(元/吨)图:金布巴粉09基差(元/吨) i2109 i2209 i2309 i2409 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 i2109 i2209 i2309 i2409 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 500500 400400 300300 200200 100100 00 -100 -100 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 图:45港澳洲矿库存(万吨)图:45港巴西矿库存(万吨) 8000 2020年2021年2022年2023年2024年 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看,截至2024年10月11日,澳矿库存6820.78万吨,周环比增50.08万吨;巴西矿库存 5466.23万吨,周环比增50.6万吨。 图:45港铁矿石库存(万吨)图:45港贸易矿库存(万吨) 16500 2020年2021年2022年2023年2024年 15500 14500 13500 12500 11500 10500 9500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计,截至2024年10月11日,本轮全国45个港口进口铁矿库存为15105.93万吨,周环比降 53.01万吨。 2020年 2021年 2022年 2023年 图:45港铁精粉库存(万吨)图:45港球团库存(万吨) 1800 1600 1400 1200 1000 1200 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1000 800 600 2024年 800 400 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:45港粗粉库存(万吨)图:45港块矿库存(万吨) 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 140003000 120002500 100002000 80001500 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:45港压港船只(条)图:45港压港天数(天) 230 2020年2021年2022年2023年2024年 140 2020年2021年2022年2023年2024年 210 190 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:247家钢厂进口矿库存(万吨)图:钢厂铁矿库存可用天数(天) 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存8985.3万吨,周环比增300.57万吨。但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天,较前周减少2天。 供应端 图:澳大利亚19港发运(万吨)图:巴西19港发运(元/吨) 2021年 2022年 2400 2023年2024年 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月30日-10月6日,澳洲19港发运1765.6万吨,周环比降147.5万吨;巴西19港发运637万吨,周环比降208.8万吨。 图:铁矿全球发运(万吨)图:铁矿全球发运-澳巴发运(万吨) 3800 3600 3400 3200 2021年2022年2023年2024年 800 2021年 2022年 2023年 2024年 700 600 3000 2800 500 2600400 2400 2200 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月30日-10月6日,全球铁矿石发运总量环比减少396.8万吨至2981.2万吨,澳巴主流矿山季末冲量结束,部分矿山发运高位回落。非主流地区发运小幅回落,周环比降40.5万吨至578.6万吨。 图:BHP(必和必拓)-中国(万吨)图:RIOTINTO(力拓)-中国(万吨) 700 600 500 400 300 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 2021年 2022年 2023年 2024年 700 600 500 400 300 200 100 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:FMG(福蒂斯丘)-中国(万吨)图:VALE(淡水河谷)(万吨) 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 500800 700 400 600 300500 400 200 300 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:铁矿45港到港量(万吨)图:铁矿北方港口到港量(万吨) 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1800 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 1600 1400 1200 1000 800 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计,2024年9月30日-10月6日,中国45港到