有色钢铁行业周策略（2023年第4周）：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金

春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金 ——有色钢铁行业周策略（2023年第4周） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 看好（维持） 国家/地区中国 行业有色、钢铁行业 报告发布日期2023年01月30日 核心观点 宏观：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金。今年春节黄金周可总结为三大特色，出行畅、消费旺、暖意浓，国内旅游出游突破3亿人次，餐饮、电影票房复 苏强劲；国家发改委发布公告，集中下达一批中央预算内投资支持重大新型基建项目，引导支持社会资本加大相关领域投入；美国PCE升幅创一年来最低，美联储加息放缓确定性增加。 工业金属：假日期间国际钼价格大幅上涨，国内外钼价差显著。29日上午大企业钼成交价涨至30万元以上，节假日期间钼价上涨主要系下游产品涨价，钼精矿价格仍维持相对稳定。本周LME铜现价环比小幅上涨1.23%，LME铝现价环比微 幅上涨0.44%；盈利方面，本周新疆、山东、云南、内蒙电解铝盈利环比明显上升。 金：加息放缓确定性增加，金价创阶段性新高。本周COMEX金价环比微幅下跌0.01%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升2.89%；本周美国10年期国债收益率为3.52%，环比微幅下降0.32PCT。2022年12月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下降0.30PCT。 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.18%，消耗量环比大幅下降75.59%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比大幅上升20.25%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动小幅上 升，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 程螺纹钢毛利环比明显上升。 新能源金属：锂矿企业22年表现普遍优异。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 47.50万元/吨，环比明显下跌1.76%；国产56.5%氢氧化锂价格为48.90万元/吨，环比小幅下跌0.10%；本周MB标准级钴环比明显下跌3.26%，四氧化三钴环比小幅下跌1.33%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为29065美元/吨，环比小幅上涨1.45%。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 美国CPI如期回落，金价创阶段新高：— —有色钢铁行业周策略（2023年第2周）房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第1周） 长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进：——有色钢铁行业周策略（2022年第52周） 2023-01-16 2023-01-09 2023-01-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金6 1.1宏观：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金6 1.2工业金属：假日期间国际钼价格大幅上涨，国内外钼价差显著6 1.3黄金：加息放缓确定性增加，金价创阶段性新高7 1.4钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨7 1.5新能源金属：锂矿企业22年普遍表现优异7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅下降，产量环比小幅下降8 2.2库存：钢材库存环比大幅上升，同比大幅上升9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：锂矿企业22年表现普遍优异17 3.1供给：1月碳酸锂环比明显下降6.39%、氢氧化锂环比大幅下降15.29%17 3.2需求：12月中国新能源汽车产销量环比分别上升3.71%、1.88%18 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比小幅上涨20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：假日期间国际钼价格大幅上涨，国内外钼价差显著25 4.1供给：TC/RC环比明显上升25 4.2需求：12月中国PMI环比下降，12月美国PMI环比下降27 4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝库存环比大幅下降27 4.4盈利：本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比明显上升28 4.5价格：铜价环比小幅上涨，铝价环比微幅上涨30 4.6重要行业及公司新闻32 5.金：加息放缓确定性增加，金价创阶段性新高35 5.1价格与持仓：金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升355.2宏观指标：美国PCE涨幅创阶段新低35 6.板块表现：本周有色、钢铁表现优异37 风险提示38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）22 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）22 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）25 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）25 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）25 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）26 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）26 图37：电解铝产量（单位：万吨）26 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）26 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI27 图40：电网、电源基本建设投资完成额27 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）27 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）27 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE28 图44：LME铝库存（吨）28 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 图49：铜现货价（美元/吨）31 图50：铝现货价（美元/吨）31 图51：2023年以来我国钼精矿价格及钼粉价格变化情况31 图52：节假日期间钼酸铵等产品价格出现了明显上涨31 图53：2023年以来国内外钼铁价格变化情况32 图54：2023年以来国内外氧化钼价格变化情况32 图55：COMEX黄金非商业净多头持仓数量35 图56：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）35 图57：美国10年期国债收益率36 图58：美国CPI当月同比36 图59：有色板块指数与上证指数比较37 图60：钢铁板块指数与上证指数比较37 图61：本周申万各行业涨幅排行榜37 图62：有色板块涨幅前十个股38 图63：钢铁板块收益率前十个股38 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存28 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓35 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较37 1.核心观点：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金 1.1宏观：春节期间价格创阶段新高，关注钼与黄金 国内：今年春节黄金周可总结为三大特色，出行畅、消费旺、暖意浓。出行方面，国内旅游出游突破3亿人次，国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月21日至26日，全国铁路、公 路、水路、民航共发送旅客约1.75亿人次，全国高速公路小客车流量约2.45亿辆次，均高于 2022年同期水平；消费方面，餐饮、电影票房复苏强劲，美团数据显示，春节假期前6天，全国 多人堂食订单量同比2022年春节增长53%，部分餐厅重现排队等位超过1000桌的火爆态势。国家发改委发布公告，集中下达一批中央预算内投资支持重大新型基建项目。中央将进一步加力 支持新型基础设施建设，引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面，春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设，特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入，着力补齐短板弱项。 全国31个省市（不含港澳台）2