有色钢铁行业周策略（2023年第9周）：稳中求进，关注两会后稳增长发力

稳中求进，关注两会后稳增长发力 ——有色钢铁行业周策略（2023年第9周） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 看好（维持） 国家/地区中国 行业有色、钢铁行业 报告发布日期2023年03月06日 核心观点 宏观：稳中求进，关注两会后稳增长发力。政府工作报告显示，今年发展预期目标可总结为（1）国内生产总值增长5%左右；（2）城镇新增就业1200万人左右； （3）居民消费价格涨幅3%左右；（4）粮食产量保持在1.3万亿斤以上；2月制造业PMI升至52.6%，景气水平继续回升，三大指数均连续两个月位于扩张区间；美国2月ISM制造业指数47.7，小幅不及预期的48，美国需求疲软，未来需求或进一步走弱。 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比明显上升4.56%，消耗量环比明显上升5.35%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.51%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅下降，短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比持平。 新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 37.00万元/吨，环比明显下跌7.44%；国产56.5%氢氧化锂价格为42.25万元/吨，环比明显下跌3.98%；本周MB标准级钴环比小幅上涨1.28%，四氧化三钴环比小幅上涨1.49%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为24405美元/吨，环比明显下跌1.79%。 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨。本周LME铜现货结算价为 8945美元/吨，环比明显上涨1.57%，LME铝现货结算价为2362美元/吨，环比 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 明显上涨2.36%；盈利方面，本周新疆电解铝盈利环比小幅上升，云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上升。 金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅。本周COMEX金价环比明显上涨2.46%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.65%；本周美国10年期国债收益率为3.97%，环比微幅上升0.44PCT。本周美国公布多项数据，接连低于市场预期的数据推升金价上行，实现1月中旬以来最大的单周涨幅。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势： ——有色钢铁行业周策略（2023年第8 周） 房地产迎复苏，关注铜铝钢需求改善：— —有色钢铁行业周策略（2023年第7周）电池铝箔：需求迭代升级，方显龙头本色：——新材料系列报告④ 2023-02-27 2023-02-26 2023-02-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：稳中求进，关注两会后稳增长发力6 1.1宏观：稳中求进，关注两会后稳增长发力6 1.2钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨6 1.3新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44%6 1.4工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨7 1.5黄金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降9 2.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比小幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比持平14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44%17 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升1.68%、氢氧化锂环比大幅上升11.96%17 3.2需求：1月中国新能源汽车产销量环比分别大幅下降45.38%、48.10%18 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比小幅上涨，伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨24 4.1供给：TC/RC环比小幅上升24 4.2需求：2月中国PMI环比明显上升，2月美国PMI环比微幅上升26 4.3库存：LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比大幅上升26 4.4盈利：新疆电解铝盈利环比小幅上升，云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上升27 4.5价格：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅33 5.1价格与持仓：金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升335.2宏观指标：金价现1月中旬以来最大单周涨幅33 6.板块表现：本周钢铁板块表现较好，有色板块表现不佳35 风险提示36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：稳中求进，关注两会后稳增长发力 1.1宏观：稳中求进，关注两会后稳增长发力 国内：本周日上午9点，第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行开幕会。李克强总理在报告中指出，过去一年是党和国家历史上极为重要的一年，我国发展取得来之极为不易的新成就。今年发展预期目标可总结为（1）国内生产总值增长5%左右；（2）城镇新增就业1200万人左右；（3）居民消费价格涨幅3%左右；（4）粮食产量保持在1.3万亿斤以上。财政端，积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按3%安排；消费端，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复；政府投资端，拟安排地方政府专项债券3.8万亿元；制造业重点产业链端，集中优质 资源合力推进关键核心技术攻关。 2月制造业PMI升至52.6%，景气水平继续回升。2月，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。 国家统计局披露，2022全年GDP121.02万亿，同比增长3%。其中，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值48316