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有色钢铁行业周策略(2020年第31周):金价创历史新高,供给受限推升铜钴价

钢铁2020-08-02刘洋、孙天一东方证券陈***
有色钢铁行业周策略(2020年第31周):金价创历史新高,供给受限推升铜钴价

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色金属行业 金价创历史新高,供给受限推升铜钴价 ——有色钢铁行业周策略(2020年第31周) 核心观点  铜:中国制造业PMI持续回升,铜价或继续走高。铜需求方面,7月中国制造业PMI为51.1%,环比上升0.2个百分点,连续5个月高于荣枯线,铜需求预期边际改善。铜供给和电解铜方面,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比小幅上涨。铜价方面,本周LME铜库存环比下降9.60%,LME铜现货结算价环比微幅上涨0.33%,在拉美供应偏紧、需求持续向好、库存下降的情况下,铜价表现或持续。  金:冲击2000美元关口,继续看好金价。美国对外政策的不确定性或弱化美元资产的吸引力,美元指数7月以来下降4.9%左右,录得十年以来最大月度跌幅,美元的极度疲软进一步提振金价。同时,随着多国经济刺激措施的出台和全球流动性宽松的出现,通胀预期抬头,继续看好金价。本周金价明显上涨4.93%至1994.0美元/盎司。  钢:需求释放、库存仍高,钢价或维持震荡。本周螺纹钢消耗量环比明显上升2.65%,产量环比小幅上升1.24%,长、短流程成本皆下降,本周综合钢价指数微幅下跌0.15%。多地走出雨季阴霾后需求得到释放,但高库存仍压制钢价,后续钢价或维持震荡格局。  小金属:南非疫情影响港口运力,推升钴价上涨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.0万元/吨,环比持平,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.0万元/吨,环比持平。钴方面,本周1#钴价格为27.9万元/吨,环比上涨9.41%。供给端,钴方面,南非受疫情影响较大,港口运力仅为正常运力半成,或对短期钴价产生支撑。锂方面,伴随碳酸锂价格的一路下跌,上游矿山频频通过减产、维护缩减供给,我们认为当前碳酸锂价格或已接近上游矿山的现金成本,碳酸锂价格有望止跌。需求端,2020年6月我国新能源汽车月产销量环比分别大幅上升21.3%、27.3%。6月欧洲七国新能源汽车注册量7.3万,同比上升103%,环比上升106%。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。 投资建议与投资标的  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。  金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头: 中信特钢(000708,买入)、ST抚钢(600399,未评级)。  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。 风险提示  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2020年08月02日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888*4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519060001 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 金价创历史新高,供给受限推升铜钴价 2 目 录 1.核心观点:金价创历史新高,供给受限推升铜钴价 ..................................... 5 1.1铜:中国制造业PMI持续回升,铜价或继续走高 ........................................................ 5 1.2金:冲击2000美元关口,继续看好金价 .................................................................... 5 1.3钢:需求释放、库存仍高,钢价或维持震荡 ................................................................ 5 1.4小金属:南非疫情影响港口运力,推升钴价上涨 ......................................................... 5 2.铜:中国制造业PMI持续回升,铜价或继续走高 ........................................ 6 2.1供给:TC、RC小幅上涨 ............................................................................................ 6 2.2需求:中国制造业PMI环比抬升,拉动铜需求预期边际改善 ...................................... 6 2.3价格与库存:铜价微幅上涨,库存明显下降 ................................................................ 7 2.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 7 3.金:冲击2000美元关口,继续看好金价 ..................................................... 9 3.1价格与持仓:本周金价明显上涨,持仓量下降 ............................................................ 9 3.2宏观指标:CPI月增幅环比持平,实际利率周环比微降 .............................................. 9 3.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 10 4.钢:需求释放、库存仍高,钢价或维持震荡 .............................................. 12 4.1供需:螺纹钢消耗量环比明显上升、产量环比小幅上升 ............................................ 12 4.2库存:钢材库存环比小幅上升、同比大幅上升 .......................................................... 13 4.3成本:长流程成本明显下降、短流程成本微幅下降 ................................................... 14 4.4钢价:普钢综合价格指数环比微幅下跌,各地区钢价以跌为主,各品种钢价涨跌各半16 4.5盈利:螺纹钢毛利、冷轧钢毛利均大幅下降 .............................................................. 18 4.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 18 5.小金属:南非疫情影响港口运力,推升钴价上涨 ....................................... 20 5.1供给:受疫情影响,钴上游供给持续收紧 ................................................................. 20 5.2需求:6月欧洲7国新能源车注册量同比、环比分别大幅上升103%、106% ........... 20 5.3价格:碳酸锂价格环比持平、1#钴价格环比明显上涨 ............................................... 21 5.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 22 6.板块表现:本周有色板块跑赢大盘,钢铁板块跑输大盘 ............................ 23 风险提示 ...................................................................................................... 24 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 金价创历史新高,供给受限推升铜钴价 3 图表目录 图1:中国铜冶炼厂粗炼费(TC) ............................................................................................... 6 图2:中国铜冶炼厂精炼费(RC)............................................................................................... 6 图3:美国、日本、德国、中国PMI ............................................................................................ 7 图4:中国房屋新开工面积和竣工面积累计同比 ........................................................................... 7 图5:LME铜价 ............................................................