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建筑装饰行业投资策略周报:整装待发,建筑再迎配置时点

建筑建材2023-01-29毕春晖财通证券杨***
建筑装饰行业投资策略周报:整装待发,建筑再迎配置时点

春节假期期间,我们观察到今年居民返乡热情高涨,亲朋好友线下聚会大幅增加,娱乐消费改善明显;在跟亲友交流过程中,可以感觉到即便身处不同行业,大家对2023年国内经济发展有更多期待,对未来收入的改善也充满信心。在即将到来的兔年开市第一周,结合建筑业发展趋势、企业估值水平及投资者偏好,我们认为,建筑板块布局可依照以下三条主线: 1)经营有弹性、业绩有持续增长潜力的公司。短期看,节后下游建设需求重启,在手订单充裕、成本优势显著的公司或率先迎来经营弹性;中长期看,伴随着3060碳排放目标的提出,积极向绿色建造、清结能源转型的公司,有望在成长赛道中获取持续扩张动能的同时,提升盈利质量和估值中枢,建议关注深耕钢结构行业的鸿路钢构(002541.SZ)、精工钢构(600496.SH),从铝模板租赁向“1+N”一站式服务战略升级的志特新材(300986.SZ),打造智能电网一站式服务平台的苏文电能(300982.SZ),转型新能源或者新材料的中国电建(601669.SH)、中国化学(601117.SH)以及专注工业模块化建造的利柏特(605167.SH)。 2)估值有催化、股价向下空间有限的央国企。基建央企行情的启动往往依赖于未来盈利预期的变化,这种变化可以来自于外部环境的需求增加(比如稳增长、一带一路),也可以来自于内部业务结构优化(拓展运营业务)或者管理效率的提升(比如国企改革)。展望2023年,国内经济向好发展仍需要基建投资保持一定强度,防疫政策优化后对外开放加快促进国际工程需求落地,涉房企业融资渠道拓宽改善资产负债表为扩表打下基础,叠加国资委考核央企更加重视经营效率和质量,央企股权激励范围扩大(中国交建、中国中铁、中国化学均已公告实施),使得低估值、低机构持仓的央国企具备价值回归的动能,建议关注中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中钢国际(000928.SZ)、中工国际(002051.SZ)等。 3)业务有改善甚至反转可能的地产后周期企业。自去年4季度开始,政府明显加大对优质房企的支持力度,通过供给侧一系列工具来盘活房企资产,优化资产负债表以带动保交楼项目实质性复工;同时在需求端诸如首套利率放松等政策出台,对于提振消费者购房预期、刺激刚需消费也起着积极作用。 地产竣工或率先回归正常,带动装饰、检测等产业链经营重回正轨,考虑到地产链标的股价在过去两年里回调较多,估值已经具备一定的安全边际,建议关注金螳螂(002081.SZ)、华阳国际(002949.SZ)、豪尔赛(002963.SZ)、深圳瑞捷(300977.SZ)。 风险提示:稳增长力度不及预期风险,疫情反复风险。