建筑装饰行业投资策略周报：当下时点如何看待建筑建材转债

建材：北上降低首付比例、房贷利率，政策宽松有望推动地产链回暖。继11月深圳降低首付比例、优化普宅认定标准后，12月14日，北京、上海、武汉等地相继发布地产宽松政策，明确了政策宽松的基调以及积极促进楼市复苏的决心。同时，降低首付比例以及贷款利率有望提振刚性需求，而放宽普宅认定标准大幅降低二套房的购房门槛，也有益于更多改善型需求人群以更低利率和更低首付标准进行购房，有望推动居民情绪回暖，进一步带动地产需求企稳。在地产链需求未来逐渐回归正常水平的背景下，业务有序开展的地产链建筑建材龙头有望受益，开工端如科顺转债、志特转债；竣工端如蒙娜转债、江山转债、旗滨转债、松霖转债。 建筑：积极关注城中村改造、文体旅以及减排降碳等细分板块。本周召开的中央经济工作会议指出“实施城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市”、“加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等三大工程”，明年城市更新需求释放有望较快，带来相关企业业务需求增加，比如设计龙头华阳转债、亚泰转债；2）会议提到“积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点”，叠加11月13日文旅部印发《国内旅游提升计划》将符合条件的旅游项目纳入专项债支持范围，文体旅相关基建需求或有望提振，从事或者培育文体旅业务的企业有望率先受益，比如大丰转债；3）会议强调“发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳”，新型基础设施建设以及节能降碳或可持续推进，建议关注鸿路转债、精工转债；4）会议指出“抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目”，“一带一路”沿线业务拓展持续回暖，建议关注中钢转债。 本周转债行情表现：本周，中证转债、上证转债、深证转债指数分别跌0.56%、0.44%、0.79%，万得可转债等权指数跌0.76%，万得可转债加权指数跌0.54%。建筑建材板块中，涨跌幅居前三个券分别为花王转债（6.35%）、北方转债（5.24%）、金轮转债（1.48%）；涨跌幅居后三个券分别为豪美转债（-7.85%）、鼎胜转债（-3.81%）、垒知转债（-1.79%）。 本周转债条款信息：华阳国际：公司触发“华阳转债”的转股价格下修条款，公司决定本次不下修，未来六个月（2023年12月4日至2024年6月3日）内亦不下修。精工钢构：自2023年11月30日至2023年12月13日，公司股票已有10个交易日收盘价低于当期转股价格3.94元/股的80%，预计触发下修条件。新疆交建：自2023年12月8日至2023年12月14日，公司股票已有五个交易日的收盘价低于转股价格15.58元/股的85%，可能触发下修条款。 本周转债正股业务信息：海波转债：近日，公司与中亿丰建设集团股份有限公司签订了《友联运河大桥拆除重建工程钢箱梁采购合同》、《友联运河大桥拆除重建工程钢箱梁安装分包合同》，合计合同金额为1.45亿元。亚泰转债：公司及全资子公司深圳市犀照网络科技有限公司、深圳亚泰飞越设计顾问有限公司于近日取得六项实用新型专利，并收到中华人民共和国国家知识产权局颁发的专利证书。精装转债：公司拟使用自有资金人民币3,000万元在广东省深圳市投资设立全资子公司“深圳中天精艺投资有限公司”，注册资本为人民币3000万元。核建转债：截至2023年11月，公司累计新签合同1236.41亿元，比上年同期增长5.29%；累计实现营业收入974.38亿元,比上年同期增长8.23%。金埔转债：近日，公司与江西省建工集团有限责任公司、福建省联合电建投资发展有限责任公司组成的联合体中标维西县塔城乡村振兴示范园（田园综合体）特许经营项目，合同估算价34亿元。 风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，行业竞争加剧风险