建筑装饰行业周报：央企并购重组工作专题会召开，中字头再迎催化

一周市场回顾：1）2023年1-5月，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资3564.6亿元人民币，同比增长24.2%（折合517.8亿美元，同比增长16.1%)。（ifind）；2）1-5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月份持平。（ifind）；3）1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。（财新网） 本周观点：央企并购重组工作专题会召开，中字头再迎催化。6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，旨在推动央企控股上市公司通过并购重组进一步提质增效，助力提高核心竞争力、增强核心功能。根据国资委发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》，十九大以来，央企控股上市公司数量从约400户增加至近450户，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，截至2021年底，央企上市公司贡献了央企系统约67%的营业收入和78%的利润总额。建筑央企近年来经营业绩稳健，订单持续增长，2022年现金流现明显改善，在今年“中特估”以及“一带一路”的双重催化下，投资价值凸显。经过前期调整，中字头企业普遍回调20%左右，部分企业PB已调整至0.8x以下，估值吸引力再现，另外，2023年是一带一路十周年，峰会召开在即，我国外交持续取得新突破，板块后续催化可期。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际；新疆区域建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量456.48亿元，截止2023年6月17日，累计发行量154075亿元，累计同比降低4.41%。2）本周城投债发行量为1,639.52亿元，净融资额696.66亿元，截止目前累计净融资额8,175.07亿元，累计同比增加7.24%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023年6月17日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。4）本周共0家公司新签0份订单，总金额0亿元。截至目前本年累计合同订单11576.28亿元，同比增长18.03%。 投资建议：重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际；新疆区域建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。其他个股推荐：鸿路钢构、苏文电能。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨1.30%，创业板上涨4.47%，建筑行业上涨0.32%，在整个市场中表现靠后；市场各行业大部分大涨，涨幅前五为食品饮料（2.95%）、通信（7.00%）、机械设备（6.51%）、计算机（6.06%）、电力设备（5.95%）。 2)个股：本周共56只股票上涨，涨幅前五的公司为*ST全筑（14.42%）、岭南股份（13.37%）、江河集团（11.76%）、农尚环境（9.94%）、北方国际（9.75%）；跌幅前五的公司为时空科技（-20.68%）、测绘股份（-14.48%）、杰恩设计（-8.43%）、龙建股份（-7.47%）、设计总院（-6.22%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1289，上周收盘价7.1115。十年期国债到期收益率为2.6626%，较上周下跌0.77bp。一个月SHIBOR为2.0040%，较上周下跌2.70bp。 4)其他：本周共9家公司发生大宗交易。成都路桥总成交额1,016.80万元，大千生态总成交额1,879.42万元,东方铁塔总成交额316.00万元，华设集团总成交额449.00万元，苏交科总成交额411.93万元，中矿资源总成交额964.92万元，中铁工业总成交额9970.40万元，元成股份总成交额2842.75万元，岳阳林纸总成交额为6161.7万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：央企并购重组工作专题会召开，中字头再迎催化。6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，旨在推动央企控股上市公司通过并购重组进一步提质增效，助力提高核心竞争力、增强核心功能。根据国资委发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》，十九大以来，央企控股上市公司数量从约400户增加至近450户，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，截至2021年底，央企上市公司贡献了央企系统约67%的营业收入和78%的利润总额。建筑央企近年来经营业绩稳健，订单持续增长，2022年现金流现明显改善，在今年“中特估”以及“一带一路”的双重催化下，投资价值凸显。经过前期调整，中字头企业普遍回调20%左右，部分企业PB已调整至0.8x以下，估值吸引力再现，另外，2023年是一带一路十周年，峰会召开在即，我国外交持续取得新突破，板块后续催化可期。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建； 国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际；新疆区域建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 投资建议：重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际；新疆区域建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 其他个股推荐：鸿路钢构、苏文电能。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量456.48亿元，截止2023年6月17日，累计发行量154075亿元，累计同比降低4.41%。 2.城投债：本周城投债发行量为1,639.52亿元，净融资额696.66亿元，截止目前累计净融资额8,175.07亿元，累计同比增加7.24%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年6月17日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共0家公司新签0份订单，总金额0亿元。截至目前本年累计合同订单11576.28亿元，同比增长18.03%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）2023年1-5月，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资3564.6亿元人民币，同比增长24.2%（折合517.8亿美元，同比增长16.1%)。（ifind）；2）1-5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月份持平。（ifind）；3）1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。（财新网） （一）宏观 1、5月末，广义货币(M2)余额282.05万亿元,同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.53万亿元,同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.48万亿元,同比增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元。（ifind） 2、继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。（ifind） （二）基建 1、1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。（财新网） 2、首批四只公募REITs扩募项目正式上市，标志着公募REITs扩募机制全面落地。沪深交易所表示，首批四单基础设施公募REITs扩募项目，募资规模合计超过50亿元，我国公募REITs市场正式形成首发与扩募双轮驱动的发展新格局。（ifind） 3、上游新闻记者今(12)日从重庆市发展改革委获悉，今年1-5月，重庆市级重点项目完成投资1847.9亿元，同比增长21.9%，市级项目投资放量进入“加速期”。40个项目提前释放投资：今年全年计划新开工的387个项目中，177个项目实现开工，较去年增加66个；项目开工率达45.7%，高于去年同期6.2个百分点。截至5月底，已累计完成投资325.7亿元，投资进度达37.7%。（央广网） （三）装配式 1、根据省政府办公厅《关于大力发展装配式建筑的实施意见》（闽政办〔2017〕59号）的要求，各地积极投资建设满足装配式建筑发展需要的产业基地。为推广使用装配式建筑部品部件，便于市场各方主体及时掌握我省装配式混凝土部品部件生产企业信息，择优选用，按照《关于上报装配式混凝土部品部件生产基地信息的通知》（闽建办筑〔2018〕4号）的要求，经福州、厦门、漳州市建设主管部门组织推荐，现将福建省第十二批装配式混凝土部品部件生产企业名单予以公布。（预制建筑网） 2、上海绿色建筑发展成效显著。《上海绿色建筑发展报告2022》日前在2023上海绿色建筑国际论坛上发布。《报告》表示，截至2022年底，累计落实超低能耗建筑项目127个，建筑面积达到1030万平方米，发展规模位居全国第一。其中，临港世界顶尖科学家论坛会议中心成为全国最大超低能耗公共建筑。（预制建筑网） （四）其他 1、自今年4月20日，深圳各银行正式“告别”二手房参考价一个多月以来，二手房市场未现明显起色，仍处于量价微跌的局面。中指院数据显示，2023年5月，深圳二手住宅成交2788套，成交量环比继续下跌，跌幅近10%。进入6月，诸葛找房数据显示，2023年第24周（6.5-6.11）深圳二手房成交仅为619套，仍处于成交低位。价格方面，据中指院监测，5月深圳二手住宅均价为72042元/